证券时报多媒体数字报

　　桐昆股份(601233)

　　评级：推荐

　　评级机构：银河证券

　　公司是国内最大的涤纶长丝供应商。下游需求稳定增长，卷绕设备供给限制有利于产能有序投放，预计未来3年国内涤纶长丝新增产能将维持在250至300万吨，增速为12%~15%，这样的增速下游需求基本能消化。涤纶长丝弱周期性较明显，而PTA则周期性明显强。公司涤纶量最大、PTA用量也最大，因此单位产品投资成本和单位能耗较低、上游采购的议价能力也较强、库存管理好；公司原料采购价格低于市场价格和行业平均。受益产品景气，预计公司6月业绩将超0.3元，中报将达1.1元左右。

　　我们上调公司2011年~2013年每股收益至2.39、2.78和3.34元，估值偏低，向上游扩张将增强风险抵御能力，上调评级至“推荐”，给予目标价位33元~35元。

　　利源铝业(002501)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：平安证券

　　公司正实现由铝型材挤压加工向产品深加工的战略转型，向产业链下游升级，向成品端靠近，其业绩的快速增长来自于产品结构升级带来的加工费上涨和产能产量增长。募投资金项目“特殊型材及深加工”计划的53台加工中心目前已经投入使用约30台，预计年内所有的加工中心可以到位。进口45MN挤压机预计8月安装、11月左右可投产；“大截面型材及深加工”项目中的进口100MN挤压机预计2012年1月安装、4月左右投产。此外，公司目前仍是苹果笔记本电脑外壳基材的大陆唯一供应商、预计苹果MBP和MBA的销量将快速增长，由此带来的对铝合金基材的需求增速可能达到100%。

　　预测公司2011年、2012年每股收益为0.92元、1.60元，维持“强烈推荐”评级。

　　纳川股份(300198)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　公司主营大口径HDPE缠绕增强管，属于塑料埋地排水管行业，具有较高的技术壁垒，是未来替代混凝土和球墨铸铁排水管的主流品种。当前北京、武汉等地由于暴雨后城市内涝严重，城市管网亟待升级改建，公司产品是解决该问题的最佳选择。公司产品定位高端、技术及市场进入壁垒和销售模式共同造就了产品的高毛利率，产品综合毛利率50%、平均净利率27%以上。

　　HDPE为未来大口径塑料埋地排水管主流品种，市场容量高达132亿元~240亿元。公司产品目前市场占有率还不到1%，掌握大口径、超大口径的生产技术及在重要行业的业绩工程形成了较高的技术壁垒，专家型销售团队“一对一、面对面”的直销模式筑起市场进入壁垒。预计公司2011年~2013年每股收益分别为1.03元、1.83元和2.21元，给予“买入”评级。风险提示：原材料价格波动风险。

　　广钢股份(600894)

　　评级：推荐

　　评级机构：兴业证券

　　公司电梯整机业务将保持较快增长，并成为日立电梯、奥的斯电梯、约克空调、蒂森电梯等知名企业的零部件供应商和物流服务商。预计未来三年增速将达25%左右。参股企业日立（电梯）中国有望成为全国第一品牌，预计未来两年投资收益增速达30%和20%左右。

　　公司LED照明设备和特种电气业务将跳跃性增长，未来净利润有望与电梯零部件业务形成三足鼎立。公司LED照明设备技术国内领先，目前面向大客户可共享电梯产品的销售服务渠道，已签订大量意向订单。预计2011年、2012年LED收入可达到1.5亿元、3.5亿元，毛利率预计超过30%。广日电气获得了矿用电缆及矿井用连接器的国家矿用产品安全标志认证，目前竞争对手较少。特种电缆、电磁先导阀和高铁变压器等开始放量，已签订大量意向订单。预计特种电气今明年贡献净利润1,000万元、5,000万元。其他业务成长空间也很大，包括智能车库、垃圾自动收集系统、地铁屏蔽门等。此外，资产重组完成后，公司将成为广州市国资委的机电类资本运作平台。

　　以重组后股本计算，预计公司2011年、2012年每股收益为0.47元和0.64元（暂未考虑政府补贴和土地出让金返还），维持“推荐”评级。风险提示：资产重组存在不确定性；下游房地产施工情况会影响电梯零部件及物流运输服务需求。（罗力 整理）