证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 李小平

　　同花顺统计显示，截至23日，11家主要工程机械类企业（申万行业分类）披露了半年报，共计实现营业收入773.85亿元，同比增长54.51%；共实现净利润101.39亿元，较去年58.75亿元增长了72.58%。

　　上半年，工程机械三巨头表现可圈可点，其中三一重工净利润为59.39亿元，同比增长106.57%；徐工机械中期净利润22.29亿元，同比增长61.7%；中联重科尚未披露中报，但已预计净利润同比增长约80%~110%。综合来看，上述公司将业绩的增长归结于不断推出适销产品、盈利能力不断提升、销售收入较去年同期有较大幅度提升。

　　值得注意的是，虽然业绩喜人，但是行业的现金流状况却不容乐观。上半年，三一重工经营活动现金流量净额为2.51亿元，同比大幅降低89.99%；徐工机械也如此，上半年经营活动产生的现金流量净额约为-9.16亿元，而上年同期为20.91亿元。统计显示，上述11家公司的现金流共计为-26.34亿元，而去年同期为56.13亿元。

　　出现上述状态原因可能与行业激进的销售方式有关。国内工程机械的销售，主要以融资租赁和银行按揭为主，客户只需要支付20%～30%的首付即可提取设备，而在今年上半年，有消息称不少公司为了在激烈的竞争中赢得客户，竞相以零首付的方式进行销售。

　　而如此激进的销售方式，其中所存在的坏账风险，以及在信贷紧缩情况下，销售的持续性也成为了很多投资者关心的问题。根据中报，三一重工应收账款净额达133.55亿元，较年初大幅增长133.16%；其中信用风险较大的应收账款净额为1.35亿元，较年初增长8.78%，占应收账款净额1.01%。

　　应收账款大幅增长并不是三一重工一家公司的个案，而是工程机械行业的普遍现象。统计显示，上述企业二季度末的应收账款共计332.77亿元，同比增长78.54亿元，远高于同期营业收入54.51%的增幅。

　　在这些应收账款中，可能有部分将成为坏账。半年报显示，徐工机械的个人客户向明祖欠公司3.5万元，属于逾期。高绿奇和韦献芬两人欠了公司近200万元，属于按揭回购逾期。

　　对于以信用销售为主的工程机械行业来说，上半年紧缩的宏观环境已经对行业造成了不小的影响，因此，券商分析师普遍认为，货币政策的收紧事关未来工程机械板块前景。