证券时报多媒体数字报

　　11月3日至4日，二十国集团（G20）领导人第六次峰会将在法国戛纳举行。在世界经济前景灰暗、欧债危机愈演愈烈的背景下，此次G20戛纳峰会显然被视作欧元区试图走出债务危机的又一次重要努力，有分析称，这是自2009年4月伦敦G20峰会以来最引人注目的国际聚会。

　　从近期连续举行的欧盟领导人峰会来看，目的已经很明确，就是为了解决欧债危机的蔓延。事实上，本次峰会还没开幕，欧洲理事会常任主席范龙佩和欧盟委员会主席巴罗佐就已经联名向G20其他成员的领导人发出呼吁，希望各国向深陷困境的欧元区提供支援，共同促进全球经济复苏和增长。

　　上周（10月26日）欧元区领导人最终就希腊债务减记、扩大欧洲金融稳定基金（EFSF）规模、银行资本重组以及问题国家的结构性改革等一揽子方案达成一致。即便如此，离真正解决问题还有不小的距离，事实上到目前为止，欧盟领导人还没有找到解决的具体方案，当前的这种妥协方案更像是一个利益的筹码。更何况，在这个节骨眼上，希腊给全世界开了个天大的玩笑——希腊内阁决定支持总理关于将欧盟纾困协议交付公投的提案。这给G20峰会有关解决欧债危机的议题蒙上一层阴影。

　　曼氏金融机构的破产也再次显示出目前国际金融体系的脆弱性。更为值得注意的是，曼氏金融机构的破产标志着欧债危机已经入侵美国金融体系，据悉，曼氏共持有西班牙、意大利、比利时、爱尔兰和葡萄牙等欧债问题国家63亿美元的欧债敞口，这无疑引发了人们对美国金融机构前景的担忧。

　　换言之，这一切的事实说明欧盟峰会达成的协议是脆弱的，难以解决问题的实质。欧债危机只有真正伤筋动骨的时候，才可能予以解决。当前，欧盟内部对欧债危机的解决还存在很大分歧。

　　最严峻的事实是目前欧元区的债务问题从希腊等国的债务领域蔓延到整个欧元区的金融领域，欧洲债务最主要的问题是银行买了不少欧洲国家主权债，当这些主权债的评级被降级，又或有关国家真是有拖无欠时，这些持有大量有关国家主权债的银行就有资金周转不灵的危险，一旦被存款者挤提，便有立即倒闭的危机。故解决欧洲债务问题的关键在于稳定大银行，勿使之倒闭，以致产生多米诺骨牌效应，拖累银行所在国的经济。

　　目前欧元区救援资金还剩2500亿欧元左右，欧盟峰会声明说，可以通过杠杆化将EFSF规模再扩大4至5倍，达到1万亿欧元。那么，这1万亿欧元从哪里来呢？欧盟峰会提出，银行应首先通过市场进行融资，再寻求各国政府注资，最后才求助于EFSF的援助。EFSF的资金来源于各成员国出资份额，它用来对各成员国的国债提供直接担保，由于各成员国的债务总额超过3万亿欧元，EFSF显然无法提供100％的担保额，只能进行杠杆化操作。从已知的情况看，德国将最多提供2110亿欧元，法国提供最多1580亿欧元，其他国家出资额暂时不详。可见，这又是在画饼充饥。因为欧盟没有说明欧元区主要国家要多拿出多少钱，而且在11月份欧元区救援基金最终确定之前，谁也不会真拿钱。何况，很多国家都是等待救助的对象，哪里来的资金呢？毫无疑问，这对于欧洲而言是一个考验。

　　问题的关键还在于欧洲可能无法避免深度衰退的结局。10月24日公布的数据显示，10月份，欧元区的采购经理信心指数（PMI）下滑了近两点至47.2％，是2009年年中欧元区走出上次衰退以来的最低水平。法国尤其严重放缓，PMI下滑了逾3点至46.8％。英国央行行长金恩表示，欧盟峰会并不能解决欧元区面临的根本问题，只能争取到1到2年的喘息时间。

　　正如中国国家主席胡锦涛2日晚在会见法国总统萨科齐时所表示，欧洲是世界第一大经济体，没有欧洲经济复苏就没有全球经济复苏，没有欧洲经济发展世界经济就会受到影响。而解决欧洲债务问题主要还是要靠欧洲。