证券时报多媒体数字报

　　深圳智多盈

　　10月份经济数据将于本周三发布，而此前市场对10月份消费者物价指数（CPI）数据看跌声一片。正是在此预期下，股指连日走高。回头来看，国内CPI于今年7月份同比增幅达6.5%，短期“见顶”，8月、9月份分别回落至6.2%和6.1%，因而10月份CPI同比涨幅大幅回落至6%以下早已成市场共识。但到底是多少呢？观望情绪逐渐取代了此前的乐观情绪。

　　经济数据已成为市场的情绪表，决定着市场的健康指数，亦左右着市场指数。随着物价进入回落通道，宏观经济政策或会出现进一步预调和微调，因而CPI等具体数据就显得十分关键。若10月份的CPI指数真降至在5.5%甚至5.5%以下，那么对市场来说是偏多的信息。但仅仅是5.5%还不足以对市场构成较大的刺激，毕竟反弹已连续两周了，已提前反映了CPI拐点到来及下降的利好预期。但若10月份的CPI指数降幅很小，如只降至5.8%左右，反而达不到市场预期，则将对市场构成一定的压力，股指应声下滑或会成为大概率事情。

　　为什么市场唯CPI数据是瞻呢？这是因为数据决定着政策的紧缩或宽松。其实，目前股市最大的利好是紧缩政策宣告结束，而启动新一轮牛市的最大前提则是中国经济成功转型，并实现软着陆。其中，CPI的见顶快速回落则是软着陆的标志之一。还有一个标志则是国内生产总值（GDP），前三季度GDP同比增速分别为9.7%、9.5%、9.1%，下滑明显，10月份中国采购经理人指数（PMI）下降至50.4，表明实体经济活动的确正在减速。市场有预测今年第四季度或明年第一季度经济增速可能继续下滑至8%左右。若真是如此，则有“硬着陆”的可能，因而必须预调微调。同时，若CPI不能按预期大幅回落，则在控通胀为首要任务的前提下，政策也只能限于预调微调。虽然监管层对信贷的态度在放松，但只有CPI快速降至预期目标之内，才会出现降息和下调存款准备金率这样的实质性大动作。所以，市场在焦躁中等待着10月份经济数据周三的发布是可以理解的事情。无论具体数据如何，10月CPI数据下滑将会是不争的事实。

　　因而在操作中，宜在大盘震荡整理中及时调整仓位和品种，把握节奏，重在个股选择。对部分滞胀品种主动及时地放弃，同时借板块及品种的起伏消长，精选具有国家产业政策支持、行业景气度提升、价值明显低估、近期具有持续资金流入品种，包括周期性板块品种。投资者暂宜减少操作频率，避免追涨及逆势交易。