证券时报多媒体数字报

　　重庆水务(601158)

　　评级：推荐

　　评级机构：银河证券

　　公司公告大股东将控制重庆水投。我们预计重庆水投下属水务资产有可能在2012年注入重庆水务。公司目前控股供水企业拥有29套制水系统（水厂），生产能力153万吨/日；控股排水企业投入运行的污水处理厂有42个，污水处理能力为173.93万吨/日，以上产能均不含合营、联营企业。重庆水投目前形成生产能力120万吨/日、污水处理能力20万吨/日，注入资产的盈利能力值得期待。目前注入水厂当地的自来水价在2元/吨左右，比重庆市区（2.7元/吨）的要低一些，但是与周边省份的水价相当，另外当地水价还有上调预期。

　　公司引进国外先进技术处理工业污水，目前合营重庆中法水务的长寿化工园区工业污水项目进展顺利。随着化工园区企业的进入，该污水项目产能将逐渐释放，远期设计能力9万吨，预计污水处理价格10元/吨。随着污泥收费政策的落实，污泥处理也是公司业务新的拓展方向。

　　在不考虑明年资产注入的情况下，预测公司2011年、2012年每股收益分别为0.32元、0.35元，上调评级为“推荐”。

　　精华制药(002349)

　　评级：买入

　　评级机构：东方证券

　　2011年公司基于多个独家产品，开始营销改革，有望带来业绩拐点。王氏保赤丸作为国家中药保密品种，2010年销售收入5400万元，毛利率高达82%，未来扩大的市场容量在5亿元左右。大柴胡颗粒作为潜力重磅品种，2009年11月被列入国家医保目录，2011年在全国十多个省中标，且中标价格较高。此外，公司将在季德胜蛇药片的基础上做一些衍生品种，开拓日化领域。

　　2012年公司业绩的关键因素在于中药材价格的回落程度以及主要中药品种的增速提快到何种程度。暂以中性预计，预计2011年~2013年每股收益为0.51元、0.78元和0.98元。产品中，王氏保赤丸、大柴胡、季德胜系列未来市场容量超过40亿元，市值有望达到200亿元~300亿元的规模。公司具有较明确的长期发展潜力，上调评级至“买入”。风险提示：新药投放进程低于市场预期，原料药价格大幅波动。

　　建新股份(300107)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　作为“间氨基产业链”的垄断者， 环保、技术和成本帮助建新股份打造了“间氨基产业链”的禁入壁垒，也同时形成了公司的核心竞争力。公司产品销售给下游的染料、医药、纤维等行业，一定程度上公司已成为下游行业关键原材料的“卖水人”。公司对原料供应商也具有较强的议价能力，还原加氢技术的应用将再次推升“间氨基”整条产业链的竞争力。预计在需求空间稳步扩张的同时，公司产品盈利能力也有望逐步提升。

　　预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.32元、0.62元和0.87元。综合考虑：(1)公司在“间氨基产业链”的垄断地位；(2)下游高附加值的需求领域不断拓展；(3)间氨基还原加氢技术应用拉低整条产业链的成本；(4)超募资金项目2013年贡献业绩，给予“买入”评级。风险提示：汇兑损失；知识产权保护；募投项目市场开拓。

　　精锻科技(300258)

　　评级：增持

　　评级机构：湘财证券

　　公司是目前汽车行业上市公司中毛利率与净利率水平最高的公司，毛利率和净利率一直维持在42%和20%以上，但上市后的首个季报盈利出现明显下滑。三季度毛利率降至40.28%，净利率降至19.67%。常规原因：钢材等原材料价格上涨，一线员工工资上涨。偶发原因：上市费用计入，员工临时奖金、产品差价补偿尚未计入报表。四季度进入旺季，目前公司开工饱和，预计净利润环比将提高30%以上。

　　公司明年对大众锥形齿和结合齿的配套量将有大幅提高，盈利能力较强的结合齿得到了客户的认可，预计明后两年营收将能够增长25%以上，但考虑募投项目投产后将新增大量折旧以及降价因素，毛利率下降是大概率事件，预计2011年、2012年每股收益为0.89元、1.15元。考虑到目前估值处于行业较高水平，给予“增持”评级。（罗力 整理）