证券时报多媒体数字报

　　欧盟刚刚公布的债务危机全面解决方案墨迹未干，意大利又逼近违约边缘。本周在外围股市大幅动荡下，再加上上证指数2307点见底以来逼空式的上攻本身存在调整的要求，造成了本周市场的回落。预计上证指数有回落至2450点的可能，但调整后还将继续向上。而四季度应是中期向上的行情，逢调整买入将是不错的操作策略。

　　重要数据构成利好

　　本周公布的10月消费者物价指数（CPI）数据为5.5%，和市场预期基本一致。主要原因是食品方面的蔬菜、水产品和猪肉价格大幅下降。生产者物价指数（PPI）的下降也大幅超过市场预期，主要原因是生产资料的超预期下跌。通过以上数据，我们可以明显看到，目前经济进入了放缓阶段。但另一方面，这也有利于国内调控政策力度的放松。对于政策的预期是支持股市继续反弹的一大动力。

　　另外，本周央行再度释放政策微调信号：长时间维持不变的一年期央票发行利率11月8日意外松动，较上周下行了1个基点。虽然调整幅度不大，但央票发行利率一旦出现调整, 其变化方向都会持续相当长的时间。

　　“政策底”趋于明朗

　　有道是新官上任三把火。中国证监会有关负责人本周表示，上市公司红利是资本市场正常运转的基石，证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。这些措施包括立即从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度。该负责人同时就下一步发行审核体制改革、市场融资以及资本市场诚信建设发表了看法。

　　我们认为，与即将推出的新三板和国际板一样，对分红制度的管理是完善资本市场的重要举措，虽然其短期影响有限，但长远来看，必定利好于中国股市。证监会负责人解答的四个问题每一个都剑指融资，这也意味着，郭树清时代的证监会将会更重视“均衡发展”的股市投融资功能。

　　“技术底”再次确认

　　我们在9月就开始反复提醒上证指数2300点附近可能见中期底部，并从技术面、基本面、政策面等多方面进行了前瞻性分析。从此后的走势来看，10月12日的2318点和10月24日的2307点成功构筑了双底，近期的K线图是一个明晰的“W”底。上证指数强势放量上攻，一举攻破了5日、10日、20日、30日和60日线的阻力，这些都是对2300点见底的认可。我们知道，形态和量能都是底部不可或缺的因素。

　　从K线形态来看，虽然随着本周的调整，股指重心有所下移，大盘反弹受阻回落，但整体来说，本次小回调仍在正常的技术回落范畴之内。上证指数4月高点和7月高点的连线刚好就在2535点左右，这个下降通道的阻力位压力较重。

　　从幅度和热点来看，10月24日见底以来，上证指数累计上涨超过200点，个股全线反弹。其中龙头板块文化传媒整体涨幅超过30%，龙头品种天舟文化涨幅超过100%，在如此逼空行情后个股有获利回吐的要求，特别是传媒板块更是需要休整。所以本周没有出现其他的明显活跃板块，也从侧面说明多方仍在积聚能量，准备下一次的攻击。

　　我们认为，上证指数2450点附近，是具有双重技术支撑的点位。首先这个位置有20日均线的支撑，20日均线作为一个中短期指标，是大盘日线图上的重要参考均线；其次，10月底部箱体的上沿也在这个位置，从技术上来讲是需要对这个位置进行确认。

　　考虑到各方面因素，市场在消化了前期浮筹后，后市还将以上涨为主。建议逢调整可继续大胆增仓。展望未来行情，我们认为，新材料、文化传媒、低碳环保及各类新兴产业受到国家政策扶持，面临发展潜力，具备了新的投资价值和想象空间，投资者可以逢低关注。

　　（作者系中航证券分析师）