证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 谭恕

　　从11月16日以来，上证指数从2529.07点调整到昨日收盘的2412.63点，五天跌去116点，下跌幅度已经达到本轮反弹的50%。从技术上说，50%的调整之后往往会孕育技术性回抽。可是，这在昨天的盘中仍没有见到，那么导致市场持续弱势的原因何在？

　　在消息面上有直接利空因素。首先，受欧债危机深化影响，欧美股市全线下跌。这给早盘A股带来沉重打击，致使股指顺势低开。其次，尽管近期有关于新股发行改革的探讨，但发行节奏并没有放缓迹象。此外，昨天是新华人寿1.58亿A+H发行刊登招股书日，这对短期资金面会形成一定的抽离。而从盘面上看，资金持续净流出。证券时报网络数据部统计，昨日两市流出资金高达48亿元。仅食品饮料股有少量资金流入，采掘股、机械设备股和交运设备股资金流出较大。

　　尽管市场走弱，但昨日上市的两只新股申科股份和道明光学仍录得27.79%和25.04%的涨幅，当日换手高达79.61%和88.63%，显示参与资金踊跃接盘。其实，不止这两只股，在近期市场热点出现断档的情况下，新股悄然走强，不仅多数在上市当日获得不俗涨幅，而且上市后依然逆市走高，如龙生股份、梅安森、阳光电源、开能环保、宜昌交运等。与之相伴的则是高换手和成交不断放出。

　　有数据显示，目前一级市场上参与新股申购的资金规模约在4000亿元左右，回升势头明显。根据公告，11月14日发行的海联讯网上网下冻结的资金合计达745亿元；16日发行的4家公司合计冻结资金达3212亿元，其中中小板的金安国纪吸引资金最多，网上网下冻结资金达到1231亿元，而18日中小板的雪人股份冻结资金也高达598亿元。

　　在A股二级市场进入调整之际，打新成了资金追求安全回报的有效途径。同时，打新资金持续增多也形成了对二级市场资金的抽离效应。由于本轮反弹从本质上是一轮存量资金推升的行情，资金一旦抽离对反弹造成的打击也很直接。从近期新股发行和上会的紧凑度分析，资金分流的现象还将维持一段时间，由此A股的持续弱势也就不难理解。

　　沪指昨日一度失守2400点。但连调五天后，跌幅已经趋窄，成交缩量也显示惜售心态明显。不过，从本轮调整态势和调整幅度看，50%的回吐后还不能有效企稳，意味着本轮由于货币政策微调和产业扶持政策利好推动的行情，其前景已蕴涵不明朗因素。一方面，货币政策难言放松；另一方面政策扶持尚未见到立竿见影的效果。放在全球经济的角度分析，则欧债危机的深化所带来的负面影响还在进一步扩散，全球经济增长趋缓的格局难以改变则是最根本的原因。