证券时报多媒体数字报

　　焦炭期货自上市以来，期价一直维持震荡偏弱格局。除先天具备的做空属性外，产能过剩严重以及行业议价能力疲弱均是压制焦价难以上行的主要因素。随着国内焦企施行限产保价措施后，焦炭市场一改前期疲软走势。11月中旬连焦触底反弹，短短四个交易日期价快速拉升近200元/吨。考虑到限产保价措施已经初显效果，笔者认为后期焦炭价格或将迎来转机。

　　近日，山西省政府向相关部门下发了《关于山西省焦化行业兼并重组指导意见》以及一份整合淘汰的时间进度表，明确提出到2011年年底要淘汰落后产能2000万吨，独立焦企只保留150户，到2015年淘汰落后产能4000万吨，只保留焦企60户左右。笔者认为通过整合以后，山西独立焦化企业的产能集中度有望得到大幅提高，同时也将大大提升未来焦企的议价能力。另一方面，为挽救再次下跌的焦炭价格，上月末山西省焦化协会再次采取限产保价措施，大多数焦企限产幅度达到50%左右。虽然说以上措施在短期内依然无法改变焦炭产能过剩的局面，但从心理预期上看，其对焦炭期价的影响效果将远远超出政策所能发挥的效用。

　　笔者从国内焦炭市场获悉，由于前期各大钢厂对于焦炭采购价格调整基本到位，短期内焦价将维持平稳状态，继续下行的空间已经不大。因受11月10日云南师宗特大煤矿事故影响，目前云南地区焦煤供应情况日益偏紧，多数焦化厂的炼焦煤库存呈现下滑的态势，炼焦煤可用天数基本维持在10天以内。加之焦企迫于目前形势纷纷采取限产保价措施，使得多数焦化厂普遍限产幅度均在40%-50%，因此近期焦炭产量出现大幅下降趋势。下游钢厂及铸造企业担忧后期焦炭资源紧张，采购积极性较之前明显提高，焦企乘势上调了焦炭出厂价格50元/吨左右。限产保价措施已经初显成效，预计短期内焦炭价格下行空间已经不大。

　　限产保价措施一方面减轻了国内焦炭产能过剩现象，另一方面也大大提升了焦企的议价能力。由于前期钢材价格猛跌迫使一些钢厂不得不闷炉限产，致使钢材供应压力大减，钢材价格得到支撑后出现小幅回升。然而随着钢价的反弹，钢企在有利可图的情况下，恢复生产的预期在增强，后期开工率也会提升，限产的持续性并不牢固。鉴于此前钢厂多以消耗库存为主，对焦炭的采购处于停滞状态。现钢厂焦炭库存已消耗多半，部分地区已开始重新对焦炭进行采购。由于焦化厂限产保价之后，行业议价能力开始增强，钢厂继续调低焦炭采购价的动力已经不足，近期达成的焦炭采购价多半维持在前期水平。

　　考虑到目前欧债危机仍未解决，后期可能会对焦炭市场产生一定影响。不过焦企通过采取限产保价的措施已得到初步成效，笔者认为后期焦价下行的空间已不大，不宜过分看空。（作者系宝城期货分析师）