证券时报多媒体数字报

　　蓝筹股做空动能减弱

　　东方证券研究所：上周市场蓝筹股、非周期股跌幅较小，在弱势中体现出一定的抗跌性，显示投资者风险偏好降低，市场防御特征明显。由于蓝筹股的做空动能在减弱，市场在低估值的蓝筹股支撑下继续深幅下跌的可能性不大。

　　目前，最值得我们关注的因素或许是人民币升值问题。近期人民币升值的一致预期开始受到市场权威人士的强力挑战，人民币单边升值的趋势被打破。此外，市场面临大规模IPO融资和大小非减持的巨大压力。总之，在市场缺乏积极推动力量的情况下，我们判断市场保持震荡整理的格局概率最大。

　　震荡整固仍是主旋律

　　渤海证券研究所：就目前形势来看，一方面经济增速回落的趋势尚未改变，其对市场的压制将在中期内继续存在；而另一方面，法定存款准备金率下调虽然印证并强化了货币政策微调的总体方向，但是流动性由“预期改善”到“实质改善”无疑尚需时日，而且发行在即的大盘股也强化了年底资金面的紧张。所以，我们认为投资环境的改善不会一蹴而就，短期内政策春水尚难以融化市场坚冰，震荡整固仍将是目前A股市场的主要态势。

　　政策利好效应需累积

　　长城证券研究所：虽然政策果断出手释放流动性，但是“病去如抽丝”，期待一次利好能够扭转市场资金紧张局面并且化解经济下行风险显然并不现实，政策利好效应需要累积。我们判断，如果欧债危机继续深化、中国出口形势进一步恶化，政策转向力度也将进一步加大。

　　整体上看，目前市场特点有点类似于2008年底，经济下行风险加大，政策开始逐步转向。但是有所区别的是，鉴于通胀仍然处于绝对高位，政策不太可能出现类似当年的十大产业振兴规划以及4万亿投资。目前的政策松动着力点主要是经济转型，重点是扶持战略性新兴产业以及加大财政支持小微型企业。

　　具体判断，如果未来大盘出现反弹，也不可能重演2009年指数翻倍走势，主要是产业振兴与财政支持力度都不能与2008年底、2009年初相匹敌。我们预计大盘短期仍然在2307-2430点之间窄幅波动，不排除考验2307点支撑。但是投资者也没有必要过度恐慌，政策逐步宽松将是市场转强的重要力量。

　　市场信心亟待重建

　　湘财证券研究所：上证综指2307点似只有一步之遥，技术分析人士大多认为跌破创新低应该只是时间问题，并且多数看到了2200点左右才有反弹。但是，技术分析判断的是概率问题，考虑到外围环境正逐步好转，市场显得有些过度担忧了。借用一句话，当前时期信心比黄金更重要，当然，我们更希望相关部门拿出真金白银重拾资本市场的信心。在外围市场大幅走强和货币政策已经开始放松的情况下，A股目前的走势只能说是非理性情绪的一种表达。

　　（成之 整理）