证券时报多媒体数字报

　　(上接A9版)

　　３、简要合并现金流量表

　　单位：万元

　　４、简要母公司资产负债表

　　单位：万元

　　５、简要母公司利润表

　　单位：万元

　　６、简要母公司现金流量表

　　单位：万元

　　二、最近三年及一期重要财务指标

　　（一）主要会计数据和财务指标

　　注：２０１１年１－６月的数据未年度化。

　　（二）净资产收益率和每股收益表

　　根据中国证券监督管理委员会《公开发行证券公司信息披露编报规则第９号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》的要求，计算出的净资产收益率及每股收益表如下：

　　（三）非经常性损益明细表

　　公司最近三年及一期非经常性损益明细如下表所列：

　　单位：万元

　　第四节 管理层讨论与分析

　　公司管理层围绕公司经营战略、经营模式、所处行业的特点、发展目标和盈利前景，结合最近三年及一期的财务会计资料，对财务状况、盈利能力和现金流量在报告期内的情况及未来趋势作出以下分析。非经特别说明，以下数据均为合并会计报表口径。

　　一、资产结构及资产质量分析

　　（一）资产结构分析

　　１、近三年及一期公司资产规模稳步增长

　　近三年及一期，公司为满足水泥需求的增长，以及提升盈利能力和整体竞争力，巩固新疆区域龙头地位，通过银行借款、大股东资金支持（含委托贷款）、发行股票和留存收益等多种筹资渠道，逐步增加疆内新型干法水泥产能，加大对循环经济的投入，资产规模逐年较快增长。

　　２、近三年及一期公司资产结构较为稳定

　　２００８年末、２００９年末和２０１０年末，公司流动资产占总资产的比重分别为２５．８７％、２５．４４％与２５．２２％，非流动资产比重分别为７４．１３％、７４．５６％与７４．７８％，最近三年流动资产和非流动资产的结构相对稳定；２０１１年６月末，公司流动资产占总资产比重较２０１０年末增加６．４５个百分点，主要原因是：①疆内水泥需求旺盛及工程建设较多，预收货款及银行借款增加提升了货币资金占比，②公司水泥产能规模扩大及为保障重点工程水泥供应，存货增长较快。

　　３、固定资产为公司主要资产

　　由于水泥产业属于资本密集型行业，公司固定资产和在建工程占总资产比重相对较大。近三年及一期末固定资产和在建工程合计占总资产比重分别为６６．１１％、６４．０２％、６６．３１％和６２．１６％。近年来公司根据市场需求及区域发展战略，不断投资建设新型干法熟料生产线、配套水泥粉磨及余热发电系统，持续推动公司规模效益发挥和技术装备升级；生产工艺不断优化，循环经济和节能减排技术优势逐渐发挥，竞争优势和盈利能力持续增强。

　　（二）负债结构分析

　　近三年及一期末，负债结构如下：

　　近三年及一期末，公司负债规模持续增长，总负债分别为４７１，９５９．６１万元、５９６，９４９．６４万元、６０８，５１４．６６万元和９２８，３５４．６２万元，主要是因为随着公司市场与客户陆续开拓，采购支出和应付款项相应增加；同时公司为满足相应需求，营运资金和项目建设开支增加，利用银行等融资渠道筹集资金，负债总额相应增加。

　　２００８年末与２００９年末公司资产负债率（合并报表口径）分别为７８．５８％和７５．８４％；２０１０年４月公司通过非公开发行股份筹集资金净额１５亿元、２０１０年度较好的盈利水平以及获得中央国有资本经营预算节能减排资金３．２７亿元，使得２０１０年末公司净资产额同比增幅较大，资产负债率（合并报表口径）降至５８．７４％，财务结构趋于稳健。２０１１年１－６月，工程建设及生产规模的扩大使得公司总负债增加，资产负债率（合并报表口径）升至６７．０８％。

　　公司作为疆内最大的水泥生产企业，需要筹集较多资金，以持续提升产能以满足该地区快速增长的水泥需求，公司计划一方面通过银行借款、发行短期融资券和中期票据筹集资金，另一方面通过股权融资形式来筹集资金。

　　（三）偿债能力分析

　　１、最近三年及一期公司资产周转能力财务指标如下：

　　２、存货周转率同行业对比分析

　　近三年，同行业上市公司存货周转率如下：

　　新疆地区水泥生产销售存在较大的季节性差异，第一季度与第四季度属于淡季，为了降低水泥销售波动带来的影响，公司在岁尾年初生产和储备水泥熟料，造成年初期末存货余额较高，影响存货周转率水平。

　　与西北地区同行业上市公司相比，公司存货周转率处于较高水平。

　　３、应收账款周转率同行业对比分析

　　近三年，同行业上市公司应收账款周转率如下：

　　近三年，公司应收帐款周转率分别为１８．８９、２５．８５与３８．２９，逐年提升，主要是因为报告期内公司采取积极有效的销售货款回笼政策，加大销售力度，优选行业和客户，积极开发需求量大、信用良好、资金实力强的优质高端客户，严控应收账款占款规模和坏账风险；一方面加大力度执行先款后货从严控制赊销；另一方面，通过对重点客户加快催收力度、采取票据贴现等加快票据流转的方式尽最大可能减少应收账款余额，加快应收账款回收。

　　二、盈利能力分析

　　（一）营业收入

　　１、主营业务收入按产品类别分析

　　报告期内，公司充分发挥产品结构、市场、资源、装备技术等优势，抓住新疆地区跨越式发展的良好机遇，通过稳步固定资产投资，扩大产能和优化产业结构，使得产能合理扩张、市场布局更加完善，销售数量和营业收入逐年增长，疆内区域市场优势更加明显。

　　２、主营业务收入的地区分布分析

　　公司近年来逐步完善新疆与江苏地地区能布局，单一区域市场波动风险降低，可充分把握两个不同区域经济快速发展带来的价值提升机遇。

　　３、收入季节性波动情况

　　由于天气原因，我国北方地区施工期集中在第２季度和３季度，水泥需求较多，第１季度和第４季度施工淡季，水泥销售相对减少，公司新疆水泥销售呈现明显的季节性波动；江苏地区主要受春节和雨季因素影响，呈现一定季节性变动；

　　（二）营业成本构成分析

　　近三年及一期公司水泥（含熟料）及商品混凝土营业成本占公司总营业成本比重分别为９９．２９％、９９．３９％、９８．６１％与９８．１２％，其他业务支出主要是材料销售成本，占营业收入比重较小。

　　近三年及一期，公司主营业务成本变动的主要原因是随着生产销售规模扩大，主营业务收入增加，成本相应增加。近三年及一期公司主营业务成本主要是水泥（含熟料）产品的成本，占营业成本比例分别为８４．８４、９１．５８％、８７．７５％和８６．４７％，与营业收入产品结构相符。

　　（三）利润来源及毛利分析

　　１、利润的主要来源分析

　　近三年及一期，公司的利润来源情况如下表：

　　单位：万元

　　２００９年度公司总毛利额同比增长１７．７９％，净利润同比增长４５．９６％，主要原因是：虽然公司２００９年度销售费用和管理费用同比增加，但有效控制了财务费用的增长，同时利率调期衍生工具导致的公允价值变动损益由２００８年的－３，３８０．３９万元转变为２００９年２，９２１．８０万元，资产减值损失同比减少１，８５９．３８万元。

　　２０１０年度公司总毛利额同比增长５１．７２％，净利润同比增长５４．６３％，主要原因是：２０１０年度公司有效控制了销售费用、管理费用和财务费用的增长；得益于疆内水泥市场较好，２０１０年公司联营企业中材天山（云浮）水泥有限公司和伊犁南岗建材（集团）有限责任公司收益较好，为公司贡献较多投资收益。

　　得益于新疆水泥的旺盛需求及江苏地区新增产能减少，２０１１年１－６月，公司归属于母公司所有者的净利润同比增长１５０．３３％。

　　２、综合毛利额及毛利率分析

　　（１）综合毛利额分析

　　报告期内，公司主要产品毛利额和总毛利额如下表：

　　注：江苏地区水泥统计含熟料

　　近三年，公司毛利额主要来源于新疆地区水泥销售，２００８年度和２００９年度新疆地区水泥销售所产生的毛利额占比近８０％，２０１０年由于江苏地区水泥（含熟料）价格阶段性上涨以及江苏地区新增熟料产能的充分发挥，江苏地区水泥毛利额占比增至２２．３９％。

　　近三年，公司水泥和商品混凝土总毛利额逐年增长．２００９年公司水泥和商品混凝土总毛利额同比增长１７．１６％，主要原因为新疆地区水泥销量同比增长２２．９３％；２０１０年水泥和商品混凝土总毛利额同比增长５２．４２％，主要原因是公司新疆地区和江苏地区水泥（含熟料）销量合计同比增长２７．１３％，同时水泥（含熟料）价格的提升也是当年毛利额同比增长的重要因素。

　　新疆地处我国西北，受气候影响，每年５月才开始进入水泥需求旺季，因而每年上半年水泥销售自５月开始快速上升，同时期江苏地区工程建设受季节影响较小，水泥销售状况相对平稳，然由于公司水泥产能大部分集中在疆内，因而在总体上，２０１１年上半年疆内水泥对公司毛利额的贡献要大于江苏地区。由于公司水泥产能布局江苏地区，可减缓单一区域市场波动风险，有利于公司盈利稳定性。

　　（２）综合毛利率分析

　　单位：元／吨

　　注：江苏地区水泥统计含熟料

　　近三年，公司综合毛利率水平逐步提升，尤其是２０１０年度，综合毛利率同比增加２．５０个百分点，主要原因如下：①２０１０年疆内水泥需求旺盛，虽然由于原燃材料成本的上升以及品种结构的变化使得疆内水泥单位生产成本增加，但单位销售价格的提升使得其毛利率略微增长。②公司在江苏地区水泥（含熟料）销量及平均销售价格同比增长２２．３４％和１７．３５％，同时在该地区自有石灰石矿山的开采，有效控制了生产成本的上升，使得江苏地区水泥（含熟料）毛利率同比增长１１．７２个百分点；由于公司布局江苏地区，充分享受该地区水泥价格上涨带来的盈利增长，因而有效弥补了疆内水泥盈利的季节性变动。

　　三、现金流量分析

　　报告期内，公司现金流量简表如下：

　　单位：万元

　　（一）经营活动产生的现金流量分析

　　单位：万元

　　公司经营活动产生的现金流入主要为销售水泥（含熟料）及商品混凝土产品所收到的货款，报告期内公司收入和成本的增长与现金的流入和流出相比，趋势基本一致。近三年及一期，公司每百元销售收入所收到的现金分别为９３．６８元、８９．９６元、８９．３５元和９０．００元，表明公司销售回收情况良好。整体上看，近三年及一期公司经营活动产生的现金流量净额随销售规模扩大而增长。

　　（二）投资活动产生的现金流量分析

　　单位：万元

　　近三年及一期，公司投资活动产生的现金净流量为负值的原因是：为提高生产规模及发展循环经济、开展资源综合利用，公司投建熟料生产线、水泥粉磨站、余热发电工程以及收购宜兴天山股权，并在原有生产线上加大技术改造力度，以实现节能降耗、降低生产成本。公司固定资产投资规模不断扩大，显示出良好的发展后劲。

　　（三）筹资活动产生的现金流量分析

　　单位：万元

　　近三年及一期，公司筹资活动产生的现金流量净额为３６２，３０５．８６万元，主要原因是：１、２０１０年公司非公开发行股票募集资金净额约１５亿元；２、公司为满足项目建设投资需求，银行借款增加。

　　四、财务状况和盈利能力未来发展趋势分析

　　（一）业务经营方面存在主要优势对公司未来财务状况和盈利能力发展趋势的影响

　　１、区域规模和技术优势对公司未来财务状况、盈利能力的影响

　　公司是新疆最大的水泥生产企业，目前在新疆１４个地州中的１２个区域拥有水泥生产企业，沿新疆重要经济区域－天山北坡经济带、天山南麓经济带，以及重要的资源和能源的区域完成产能布局。报告期内，公司水泥销售在疆内市场占有率一直保持在４０％以上。同时，公司不断通过技术改进，增加各类高标号水泥供应，２００９年和２０１０年４２．５以上高标号水泥占比均达到５０％以上；公司利用规模和技术优势，优先保障疆内重点建设工程的水泥供应，使得公司水泥销售具有一定的竞争优势，价格保持较高水平。

　　公司通过技术研发优势，发展循环经济，投建电石渣制水泥与城市污泥协同处理项目，充分响应了国家鼓励和支持发展循环经济的号召，发挥了良好的社会、环境与经济效益。

　　公司在疆内的规模优势和技术优势将有助于公司未来财务状况的稳定和盈利能力的增长。

　　２、资源优势对公司未来财务状况、盈利能力发展趋势的影响

　　水泥企业的发展在一定程度上受制于石灰石原材料的供应程度，公司一直致力于对上游石灰石资源的垂直整合，以不断增强竞争优势和抗风险能力。公司目前在新疆境内拥有采矿权证的石灰石、页岩等矿山３０余处。公司石灰石矿产储备完全可以满足公司目前和未来生产的原材料需求，确保公司可持续的盈利能力。

　　３、产业政策优势和控股股东大力支持对公司未来财务状况、盈利能力的影响

　　作为新疆最大的水泥生产企业，公司的发展受益于水泥行业“上大压小、扶优汰劣”以及提高行业集中度的结构性调整方向。２００６年１２月，国家发改委、国土资源部和中国人民银行联合发布了《关于公布国家重点支持水泥工业结构调整大型企业（集团）名单的通知》（发改运行［２００６］３００１号），规定对列入名单的大型水泥企业在开展项目投资、重组兼并上，有关方面应在土地核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持，公司实际控制人中材集团（含天山股份）入选１２家全国性重点水泥企业。

　　２００８年以来，控股股东中材股份一直为公司提供资金、管理和技术支持，不断促进公司发展壮大。

　　受益于产业政策优势，有利于公司未来继续发展壮大，提升疆内水泥市场占有率；受益于控股股东的大力支持，有利于公司平稳发展，增强持续盈利能力。

　　（二）业务经营方面存在主要困难对公司未来财务状况和盈利能力发展趋势的影响

　　１、资金与规模限制对公司未来财务状况和盈利能力发展趋势的影响

　　公司所处水泥行业具有项目投资额大、建设期和回收期长的特点，需要大量资金投入，因此，公司的规模和资金实力对未来的财务状况与经营成果会有较大影响。目前，公司自有资金、自身经营积累不能完全满足公司业务快速增长和投资的需要，在一定程度上限制了公司的发展。

　　２、人才缺失对公司未来财务状况和盈利能力发展趋势的影响

　　报告期内，公司资产规模扩张速度较快，目前直接或间接控制子公司３８家，对公司的管理水平、决策能力和风险控制水平提出了更高的要求，而公司地处新疆，人才梯队的培养有可能跟不上公司发展的速度，在一定程度上制约公司运营效率的发挥。

　　第五节 本次募集资金运用

　　一、募集资金计划投资项目及概算

　　经公司２０１１年３月１６日召开的第四届董事会第二十二次会议和２０１１年４月２９日召开的２０１１年第二次临时股东大会审议通过，募集资金总额不超过２８０，０００万元，扣除发行费用后全部用于以下项目：

　　在本次募集资金到位前，公司以自筹资金先行投入项目，待募集资金到位后予以置换；实际募集资金低于项目投资总额的不足部分，公司将通过银行贷款或其他途径解决。

　　二、募投项目实施的政策背景

　　（一）落实中央新疆工作座谈会精神，新疆迎来跨越式发展

　　２０１０年５月中央新疆工作座谈会，将推动新疆跨越式发展提升到国家战略高度，提出未来十年新疆发展的目标和战略规划：第一，到２０１５年新疆人均地区生产总值达到全国平均水平，城乡居民收入和人均基本公共服务能力达到西部地区平均水平，基础设施条件明显改善；第二，到２０２０年确保与全国同步全面跨入小康社会的奋斗目标。

　　新疆社会经济十二五发展规划中提出：“十二五”期间新疆全社会固定资产累计投资将达到３．６万亿元，较“十一五”期间翻一番多。作为与固定资产投资相关度很高的水泥产业，“十二五”期间新疆地区经济的跨越式发展和固定资产投资的高速增长，将充分带动新疆地区水泥行业的发展。

　　（二）产业政策支持行业结构调整与升级、支持大企业集团发展

　　为贯彻落实国家发展改革委、财政部、国土资源部、建设部、商务部、中国人民银行、国家质量监督检验检疫总局、国家环境保护总局联合发布的《关于加快水泥工业结构调整的若干意见》（发改运行［２００６］６０９号）等精神，在结构调整工作中更好地体现突出重点、有保有压、区别对待、扶优限劣的政策，确立６０户大型水泥企业（集团）为国家重点支持水泥工业结构调整的企业。中材集团（含天山股份）被列入１２家国家重点支持的全国性大型水泥企业。《关于加快水泥工业结构调整的若干意见》要求对列入重点支持的大型水泥企业开展项目投资、重组兼并，有关方面应在项目核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持。

　　（三）国家政策倡导生产型企业实行节能减排，发展循环经济

　　２０００年开始，国内电石法ＰＶＣ厂家生产规模不断扩大，电石渣数量逐渐增多，如何有效地处理电石渣已成为各ＰＶＣ企业可持续发展的“瓶颈”问题。２００８年５月３０日，国家发改委发布《关于鼓励利用电石渣生产水泥有关问题的通知》，利用电石渣生产水泥的企业，经国家循环经济主管部门认定后，可享受国家资源综合利用税收优惠政策。

　　《国民经济与社会发展第十二个五年规划纲要》将“支持水泥窑协同处置城市生活垃圾、污泥生产线和建筑废弃物综合利用示范线的建设”作为建材工业发展重点之一。利用水泥窑无害化最终协同处置城市垃圾（含生活垃圾、污泥和各类有毒有害废弃物）是发展循环经济、构建生态和谐的重要途径，也是水泥工业将要肩负的新使命。“十二五”期间，着力通过试点示范，引导城市周边有条件的水泥企业有序转为城市“净化器”，将水泥工业打造成兼顾水泥生产和废弃物无害化最终处置的功能产业。

　　三、募集资金投资项目介绍

　　本次募投项目区域位置分布如下图所示：

　　■

　　（一）喀什天山水泥有限责任公司４０００ｔ／ｄ水泥生产线扩建工程项目概况

　　本项目将在喀什天山水泥有限责任公司现有生产线东南侧建设一条带７５００千瓦纯低温余热发电系统的４，０００ｔ／ｄ熟料新型干法水泥生产线，年产水泥熟料１２４万吨，相应年产水泥１８６．６９万吨。本项目建设范围包括：从破碎后的石灰石进厂至水泥出厂一条完整的水泥生产线（带纯低温余热发电系统）及必要的辅助生产设施和生活设施。

　　（二）叶城天山水泥有限责任公司４０００ｔ／ｄ水泥生产线建设工程项目概况

　　本项目将在叶城县城南工业园内建设一条带７５００千瓦纯低温余热发电系统的４０００ｔ／ｄ熟料新型干法水泥生产线，年产水泥熟料１２４万吨，相应年产水泥１８９．８万吨。该项目建设范围包括从石灰石进厂、石灰石破碎至水泥出厂及一条带纯低温余热发电系统的完整的水泥生产线及必备的辅助生产和生活设施。

　　（三）新疆天山水泥股份有限公司达坂城分公司２×５０００ ｔ／ｄ熟料水泥生产线工程（水泥窑协同处理城市污泥）（一期）项目概况

　　本项目将在新疆乌鲁木齐市西南部建设一条５，０００ｔ／ｄ熟料新型干法水泥生产线，年产水泥熟料１５５万吨，相应年产水泥２００万吨（含城市污泥处理系统），及必要相关配套的辅助工程。

　　（四）吐鲁番天山水泥有限责任公司年产１００万吨水泥粉磨项目概况

　　本项目将在吐鲁番天山水泥有限责任公司厂区内新建一条年产１００万吨水泥粉磨生产线，主要配套厂区内原有日产２，０００吨／日熟料生产线。该项目采用一套ＨＦＣＧ１８０－１２０型辊压机、Ｖ型选粉机、φ４．２×１３ｍ球磨机、Ｎ４０００型Ｏ－ｓｅｐａ选粉机组成的联合闭路粉磨系统。

　　（五）阜康工业园３×２５００吨／日新型干法熟料水泥生产线一期电石渣制水泥项目项目概况

　　本项目将在甘泉堡工业园内紧邻中泰化学阜康项目建设一条日产２５００吨熟料的电石渣制水泥生产线，即年产熟料７７．５万吨，相应年产水泥９９．８７万吨，同时可年消化电石渣７２万吨。建设范围包括从原燃料进厂（电石渣出压滤车间）至水泥出厂的生产车间、必要的辅助生产设施以及部分辅助生活设施。本项目将采用预热预分解新型干法生产工艺。

　　（六）洛浦天山水泥有限责任公司３２００ｔ／ｄ熟料水泥生产线工程项目概况

　　本项目将在新疆维吾尔自治区和田地区洛浦县内建设一条带６，０００千瓦纯低温余热发电系统的３２００ｔ／ｄ熟料水泥生产线，年产熟料９９．２０万吨，年产水泥１３６．００万吨。本项目采用新型干法预分解生产工艺，建设范围自石灰石矿山开采、破碎及输送，辅助原料进厂至水泥成品出厂（包括煤粉制备及输送）以及与之相配套的生产辅助设施，并包括６，０００千瓦纯低温余热发电系统。

　　四、公司本次募集资金投资项目前景

　　本次募投项目位于新疆发展潜力较大的４大区域，即乌昌地区、吐哈地区、喀什地区及和田地区。募集资金投资项目全部实施后，公司在乌昌地区新增熟料产能２３２．５万吨／年、水泥产能２９９．８７万吨／年，同时，每年可处理城市污泥１９万吨及消化电石渣７２万吨；在喀什地区新增熟料产能２４８万吨／年、水泥产能３７６．４９万吨／年、配套１５ＭＷ纯低温余热发电系统；在和田地区新增熟料产能９９．２万吨／年、水泥产能１３６万吨／年、配套６ＭＷ纯低温余热发电系统；并使得公司在吐哈地区粉磨配套更为完善。

　　受益新疆整体经济跨越式发展，未来五年上述地区水泥需求将快速增长，公司如果不及时在上述地区新增产能，未来水泥很可能供不应求，基础设施建设进程将被延缓，不利于当地经济发展。作为一家具有社会责任感的企业，公司将利用本地化优势，整合当地各种资源，加速新型干法水泥生产线建设，配套节能减排设施，促进新疆循环经济发展；同时，新增水泥产能，有利于稳定公司疆内市场份额，保持并增强在该地区的优势地位和影响力，巩固公司区域龙头地位。

　　第六节 备查文件

　　一、备查文件

　　（一）天山股份２００８年、２００９年、２０１０年的财务报告及审计报告和２０１１年１－６月财务报告；

　　（二）保荐机构出具的发行保荐书和保荐工作报告；

　　（三）律师为本次发行出具的法律意见书、补充法律意见书和律师工作报告；

　　（四）注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告；

　　（五）中国证监会证监许可［２０１１］１６１５号文。

　　二、备查文件查阅地点和时间

　　（一）查阅地点

　　１、新疆天山水泥股份有限公司

　　地址：乌鲁木齐市河北东路１２５６号天合大厦

　　电话：０９９１－６６８６７９０

　　传真：０９９１－６６８６７８２

　　联系人：周林英、周建林

　　２、宏源证券股份有限公司

　　地址：北京市西城区太平桥大街１９号

　　电话：０１０－８８０８５７７１

　　传真：０１０－８８０８５２５６

　　联系人：韩志谦、王伟、谷兵

　　（二）查阅时间

　　每周一至周五上午９：３０—１１：３０、下午１：３０—３：３０（非交易日除外）