证券时报多媒体数字报

　　在资本市场上，食品饮料的自然属性被理解和演绎成“防御性”行业或非周期性行业，在进攻性方面可能比不上一些周期性行业，但在防御性方面却十分明显。纵观2011年A股市场各行业表现，食品饮料行业十分抢眼，一级行业中排名第一（涨幅-10.4%），相对上证综指超额收益11.3%。

　　但自2011年11月底以来，由于食品饮料板块相对估值倍数依然高企，且受到公务消费强制刷卡制度推行及乳业食品安全等事件影响，食品饮料行业整体估值大幅下跌，申万一级行业指数1月5日最低至4852点，回到2010年8月27日附近，创近一年半新低；整体PE24.9倍，同比下降近37%。较多绩优公司市盈率接近或低于国际水平。

　　东兴证券食品饮料首席分析师刘家伟表示，这种情形与行业本身的高景气趋势很不吻合。食品饮料行业持续高增长的动力会得以延续，这在未来五至十年都不应被忽视。根据国家统计局数据，1999年至2010年，食品和饮料两个行业的利润增速平均达到30%和23%，2005年以来从未低于20%，预计2011年会达到28%和22%、2012年达到30%和23%。

　　国泰君安分析师胡春霞认为：1、一线品种估值跌穿历史同期底部区域约20%，盈利增长将驱动相关公司未来12个月内股价上升，中性估计向上可看30%左右空间。2、春节后批零价格走势进一步明朗化，板块有望再次迎来向上契机。高档白酒高额价差铸就的护城河已经足够深，经销商高额盈利仍有保障，终端价格小幅下跌短期将对投资者情绪构成影响，但对公司业绩影响相对有限。

　　长期来看，山西证券分析师罗胤认为，在大消费的背景下，食品饮料行业持续稳定增长可期，且行业当前绝对估值已近历史低点，具有一定估值修复动力，建议对龙头企业适当布局，潜伏以待。 （今日投资）