证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：华商基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　报告送出日期：２０１２年１月２０日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自２０１１年１０月１日起至１２月３１日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３ 主要财务指标和基金净值表现

　　３．１主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　注：①本基金合同生效日为２０１１年５月３１日，至本报告期末，本基金合同生效未满一年。

　　②根据《华商价值精选股票型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的Ａ股股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券等中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。本基金的投资组合比例为：股票（包含创业板股票）投资比例为基金资产的６０％－９５％，其中符合本基金定义的价值型股票类资产投资比例不低于股票类资产的８０％；债券投资比例为基金资产的０％－３５％；权证投资比例为基金资产净值的０％－３％；并保持不低于基金资产净值５％的现金或到期日在一年以内的政府债券。根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起６个月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　按照华商价值精选股票型证券投资基金基金合同，华商价值精选基金属于价值型股票基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商基金管理有限公司旗下基金没有与本基金风格相同的基金。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。

　　４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　２０１１年第四季度，投资者对于国内经济运行和宏观政策的预期主导了国内市场的走势。本季度初期，投资者对国内宏观经济政策放松充满期待，带来了整个市场一轮反弹。之后政策面并没有像投资者预期的那样显著的宽松，而是以微调为主要基调。由于投资者预期没有完全兑现，市场从十一月初至年底继续走出三季度那样的单边持续下跌态势。

　　华商价值精选基金的建仓期于十一月底结束，股票仓位符合不低于６０％的基金合同约定，核心品种的投资结构基本搭建完成。报告期内，华商价值精选基金整体对市场短期表现持中性偏谨慎的态度，坚持精选个股的基本投资思路。相应的，在仓位上采取中性仓位策略，以达到控制风险和获取收益的目标。在行业选择上，报告期内重点配置了大消费类、新兴行业类，适时减持了部分周期类股票。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截至２０１１年１２月３１日，本基金份额净值为０．８５２元，份额累计净值为０．８５２元。本季度基金份额净值增长率为－７．８９％。同期基金业绩比较基准的收益率为－６．５３％，本基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率１．３６个百分点。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望２０１２年，国内外经济局势对于国内资本市场可能形成相反的影响。一方面，国内经济增长速度和企业盈利状况可能进一步下滑。为了应对国内经济发展的问题，国内宏观经济政策将保持总体稳定和局部微调。局部微调，是以转型和积极为方向。整体稳定和局部积极的宏观经济政策环境，对国内资本市场将是正面影响为主。另一方面，国际经济局势呈现比２０１１年更加不稳定和复杂的情况。美国经济缓慢复苏的信号可能不断增多，但是过程中仍会出现反复。同时，欧洲主权国家债务将面临多个偿还高峰的考验，欧债危机及其引起的欧洲经济困难还将持续较长时间。两方面因素共同作用，都可能使得美元走强。持续走强的美元，将对于国内资本市场产生负面的影响。２０１２年，国内和国际、短期和长期等等不同领域和不同维度的多种因素仍然会相互作用、相互纠结。受这种持续纠结的影响，Ａ股市场难以出现系统性的整体投资机会。

　　基于上述基本判断，华商价值精选基金，将以个股选择为组合管理的重心，在核心品种基础上进行组合的结构微调。同时，结合风险控制目标，保持基金仓位的灵活性。

　　§５ 投资组合报告

　　５．１报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　　本基金本报告期末未持有债券。

　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　本基金本报告期末未持有债券。

　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被证监部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本基金本报告期末未持有可转换债券。

　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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　　５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。

　　§７ 备查文件目录

　　７．１ 备查文件目录

　　１、中国证监会批准华商价值精选股票型证券投资基金设立的文件；

　　２、《华商价值精选股票型证券投资基金基金合同》；

　　３、《华商价值精选股票型证券投资基金托管协议》；

　　４、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

　　５、报告期内华商价值精选股票型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿。

　　７．２ 存放地点

　　基金管理人、基金托管人处。

　　７．３ 查阅方式

　　基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街２８号中海国际中心１９层

　　基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街１号院１号楼

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。

　　客户服务中心电话：４００７００８８８０（免长途费），０１０－５８５７３３００

　　基金管理人网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｈｓｆｕｎｄ．ｃｏｍ

　　华商基金管理有限公司

　　２０１２年１月２０日