证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：大成基金管理有限公司

　　基金托管人：中国农业银行股份有限公司

　　报告送出日期：２０１２年１月２０日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１月１８日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自２０１１年１０月１日起至２０１１年１２月３１日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３主要财务指标和基金净值表现

　　３．１主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益

　　２、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　注：１、按基金合同规定，本基金的初始建仓期为６个月。截至报告日，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。

　　２、本基金业绩比较基准自２００８年３月１日起变更为：沪深３００指数×８０％＋中信标普国债指数×２０％，本基金业绩比较基准收益率的历史走势图从２００２年１１月１１日（基金合同生效日）至２００８年２月２９日为原业绩比较基准（中信价值指数×８０％＋中信国债指数×２０％）的走势图，２００８年３月１日起为变更后的业绩比较基准的走势图。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：１、任职日期、离任日期为本基金管理人作出决定之日。

　　２、证券从业年限的计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成价值增长证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成价值增长证券投资基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　公司严格执行《公平交易制度》和《异常交易监控与报告制度》，公平对待旗下各投资组合，所管理的不同投资组合的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同时间窗内（同日内、５日内、１０日内）同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　本报告期内本基金不存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

　　４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　２０１１年四季度，欧债危机恶化拖累全球经济，中国经济增速下滑加速，政府高层已开始流露出对经济增长的担忧，宏观调控政策已开始有所微调，包括针对微小企业信贷政策的局部放松以及推出结构性减税政策，但对于房地产的严厉调控一如既往。通胀压力如期减缓，已不再是当期矛盾的焦点，大多数行业经济效益下滑迹象明显。

　　受实体经济基本面恶化、流动性持续紧张和一批个股黑天鹅事件的多重打击，四季度大盘继续震荡下跌，期间基于紧缩政策有可能结构性定向放松的预期曾在１０月下旬至１１月中旬出现过一段短暂小反弹，但由于政策放松力度远远低于市场预期，反弹无疾而终，沪深３００指数本季度下跌９．１３％。行业板块走势出现了较大的分化，金融和公用事业两个行业在本季度取得了正收益，文化传媒产业受政策支持表现突出，而有色、轻工、电子、机械设备、商贸、家电、交运设备、建筑建材和纺织服装等行业跌幅较大；从业绩和估值水平两个角度观察，低估值的绩优蓝筹股相对抗跌，估值过高的绩差股跌幅较大；中小盘和新兴成长类个股被非理性热炒的势头已有所收敛。

　　组合管理上，我们在继续维持适中的股票仓位的基础上，重点减持了基本面有所恶化的化工、建筑建材和商贸，降低了煤炭行业的配置比重，逢低增持估值偏低且业绩和成长性都比较确定的银行、品牌白酒、食品饮料和软件，组合结构有所优化。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截止本报告期末，本基金份额资产净值为０．６６４６元，本报告期基金份额净值增长率为－１０．８４％，同期业绩比较基准收益率为－６．９９％，低于业绩比较基准的表现。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　我们预计，中国宏观经济在２０１２年将呈现增长继续放缓的态势，全球经济复苏放缓影响出口、楼市调整影响投资和地方政府债务问题是２０１２年我国经济面临的最大风险，未来一段时间我国的通货膨胀具有长期性，但又比较温和，因此“稳增长”将与“控物价”、“调结构”并重成为宏观政策的主要任务。在此基调下，我们预计全年经济增速约８．５％左右，在政策放松趋势下，２０１２年经济增速前低后高。

　　经过２０１１年的大幅调整，Ａ股市场的估值吸引力已大幅提高；偏宽松的货币信贷环境和长期资金入市渠道的逐步打通，有利于改善Ａ股市场的供求关系；管理层严厉打击股市内幕交易和市场操纵等违法违规行为，引导上市公司重视分红回报投资者，诸多举措的推出将有助于市场投资者信心的逐步恢复。我们认为，伴随着２０１２年实体经济的探底回升，Ａ股市场有望迎来较好的投资机会。

　　在组合管理上，我们将采取灵活偏积极的投资策略，在适中的基准股票仓位的基础上，根据市场的波动状况，作适度的股票仓位调整。行业和个股方面，首选业绩和成长性比较确定的医药消费行业的龙头个股，作为组合的核心配置中长期持有；其次是估值严重偏低但长期成长性非常优异的投资品，中短期把握好其估值修复机会；第三是新兴成长行业被错杀的优质成长股，在深入研究其基本面和相对估值的基础上，精选个股，适度配置。

　　§５投资组合报告

　　５．１报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形：

　　２０１１年５月２７日，本基金投资的前十名证券之一五粮液因信息披露违法被中国证券监督管理委员会罚款６０万元。本基金认为，该处罚不会对五粮液投资价值构成实质性负面影响。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本基金本报告期末未持有处于转股期间的可转换债券。

　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

　　５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 影响投资者决策的其他重要信息

　　本基金本报告期无影响投资者决策的其他重要信息。

　　§８ 备查文件目录

　　８．１ 备查文件目录

　　１、中国证监会批准设立大成价值增长证券投资基金的文件；

　　２、《大成价值增长证券投资基金基金合同》；

　　３、《大成价值增长证券投资基金托管协议》；

　　４、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；

　　５、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　８．２ 存放地点

　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。

　　８．３ 查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｄｃｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　二〇一二年一月二十日