证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：大成基金管理有限公司

　　基金托管人：中国银行股份有限公司

　　报告送出日期：２０１２年１月２０日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１月１８日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中的财务资料未经审计。

　　本报告期为２０１１年１０月１日起至２０１１年１２月３１日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３主要财务指标和基金净值表现

　　３．１主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　２、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　注：按基金合同规定，本基金各个时间段的资产配置比例如下：

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　　自基金合同生效起６个月内为建仓期。截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：１、任职日期、离任日期为本基金管理人作出决定之日。

　　２、证券从业年限的计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成财富管理２０２０生命周期证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成财富管理２０２０生命周期证券投资基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　公司严格执行《公平交易制度》和《异常交易监控与报告制度》，公平对待旗下各投资组合，所管理的不同投资组合的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同时间窗内（同日内、５日内、１０日内）同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　本报告期内本基金不存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

　　４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　在欧洲债务危机日益严重、中国经济减速及热钱持续流出的三重压力下，２０１１年四季度Ａ股市场继续大幅下挫。总体来看，低估值的地产、银行走势较好，食品饮料、医药、纺织服装等稳定成长类股票先涨后跌，创业板大幅下跌。

　　基于对宏观经济形势和股市走势的判断，本基金的仓位略有降低，减持了部分中小市值股票，增持了少量估值合理的成长股，换手率保持在低位。

　　在１２月份，本基金持有的重庆啤酒股票大幅下跌，我们在重庆啤酒的投资上曾经获得较好的收益，但没有及时适当减持，在后来的下跌过程中对基金净值产生较大冲击。在未来的基金管理中，本基金管理人需要思考如何更好地控制单只股票对基金净值波动的影响。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截止本报告期末，本基金份额资产净值为０．６２６元，本报告期基金份额净值增长率为－９．１４％同期业绩比较基准收益率为－１．９６％，低于业绩比较基准的表现。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　综合各项指标来看，欧洲债务危机日趋恶化并进一步冲击其银行体系和实体经济，美国经济基本面有所好转，国际大宗商品价格大幅震荡，国内经济增速下滑，通货膨胀高位快速回落，企业盈利加速恶化，人民币走势有所反复。但是，就目前的实体经济运行状况和过去半年的货币政策力度来看，通货膨胀将在２０１２年一季度继续回落，房地产价格也将震荡下行，但是就业压力并未大幅增加。基于此，中期经济增长前景非常不明朗，稳增长将成为短期宏观经济运行的主旋律，货币政策和财政政策试探性转向并将持续。过去一段时间的市场总体指数和运行结构及估值水平已经较为充分而前瞻性地反映了宏观经济紧缩政策放松的预期，下阶段有望走出较为相对均衡的走势，不应过于悲观和偏激，但是没有业绩支撑的股票可能面临严峻的局面，价值股超额收益有望持续。

　　目前看来，下个季度经济基本面将呈现如下特点：欧洲债务危机恶化，美国经济走势略好于预期，海外市场维持弱势，商品价格震荡，部分地区政治风险及债务风险时有发生。国内方面，经济仍在低位运行，企业盈利恶化，通货膨胀回落，货币政策力度略有调整。一季度股票市场较清晰的投资主线为稳定增长的大消费类股票、受益政策紧缩力度减弱的金融地产汽车工业材料、受益下一代信息技术革命的电子类等，同时要逐步考虑强周期类股票的投资价值。

　　基于国际国内宏观经济基本面、各产业以及上市公司经营业绩、全球流动性及国内流动性、国内资本市场资金流向等因素的分析，本基金管理人认为，２０１２年一季度的中国股票市场大概率上区间震荡，构筑底部。

　　基于以上的分析和判断，在２０１２年一季度，本基金管理人将继续坚持价值投资理念，坚持以“自上而下”的资产配置为主，以“自下而上”的个股选择为辅，动态调整资产组合结构，坚定集中持有行业龙头股票，严格控制基金资产的流动性风险。

　　§５投资组合报告

　　５．１报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形：

　　２０１１年５月２７日，本基金投资的前十名证券之一五粮液因信息披露违法被中国证券监督管理委员会罚款６０万元。本基金认为，该处罚不会对五粮液投资价值构成实质性负面影响。

　　２０１１年１２月２８日，国家环境保护部网站发布了《关于２０１１年环境保护部挂牌督办环境违法案件的通知》（环办［２０１１］１４２号），对包括海正药业在内的１５家企业环境违法案件挂牌督办。涉及海正药业的问题是：“该公司外排废水ＣＯＤ超标排放，电缆沟积存高浓度污水；抗生素菌渣等危险废物擅自出售给无资质的企业；与环境保护部门联网的在线监测数据弄虚作假。”环境保护部责成浙江省环境保护厅依法责令本公司限期治理，处以罚款，在２０１２年６月底前完成挂牌督办事项。２０１２年１月５日，海正药业董事会发布提示性公告，对环境保护部督查发现问题及整改情况进行了说明。本基金认为，该处罚不会对海正药业投资价值构成实质性负面影响。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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　　５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 影响投资者决策的其他重要信息

　　本基金本报告期无影响投资者决策的其他重要信息。

　　§８ 备查文件目录

　　８．１ 备查文件目录

　　１、中国证监会批准设立大成财富管理２０２０生命周期证券投资基金的文件；

　　２、《大成财富管理２０２０生命周期证券投资基金基金合同》；

　　３、《大成财富管理２０２０生命周期证券投资基金托管协议》；

　　４、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；

　　５、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　８．２ 存放地点

　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的住所。

　　８．３ 查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｄｃｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　二〇一二年一月二十日