证券时报多媒体数字报

　　步步高（002251）

　　评级：推荐

　　评级机构：长江证券

　　公司的百货业务在2011年扩张速度较快，新增百货面积合计约17万平方米，相当于在原有百货面积基础上新增约30%，但由于新开的百货门店分别在2011年9月底及12月开出，因此对2011年的收入贡献尚未能充分体现。目前公司百货业务的主力门店仍主要为湘潭购物广场，从2011年前三季度的经营情况来看，湘潭步步高广场的收入增速超过50%，净利润增速则超过了100%，预计2011年该店的收入有望突破6.5亿元。由于公司原有的百货业务收入基数较小，我们判断公司前三季度的百货业务的利润增速超过70%。

　　同时，尽管超市业务的同店增速或随着CPI等的回落而出现较为明显的下滑，但由于公司2011年全年超市业务的扩张速度较2009~2010年有所加快，且公司前三季度的超市业务仍保持较高的同店增速，因此，我们判断公司的超市业务全年收入增速仍能维持20%左右的水平。

　　华谊兄弟（300027）

　　评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　公司的制作能力历经了市场考验，2012年集中上映多部全力打造的大作。据我们了解，公司“H计划”中除了《狄仁杰2》外，其他电影都如期进行，后续不排除公司新增电影制作发行的可能。与此同时，电视剧业务明年盈利能力将紧追电影，2011年投拍的电视剧中，至少4部产值在亿元级别，一定程度上锁定了收益，并且电视剧整体储备较为丰富，在电视剧行业景气度持续提升的大环境下，公司电视剧业务布局较早，具有先发优势，毛利率有望从30%提升至50%。此外，文化城与主题公园的品牌授权费仍将持续贡献收益，与腾讯在新媒体上的深度合作也有望探索出新盈利模式。

　　我们认为，2012年为公司的电影大年，加上电视剧业务的保驾护航以及上下游及周边产业链布局，其“全娱乐创新工厂”的威力将逐步体现。近期股价调整较多，主要是受市场情绪影响，按照我们2011~2013年每股收益为0.33元、0.59元和0.83元的预测，公司2012年市盈率仅为22倍，估值水平降至历史最低。虽然我们认为A股互联网与传媒行业估值的整体下移是一个长期趋势，但我们也认为下移的过程存在着分化，行业前景光明、成长性强、盈利模式独特的公司仍能享受较高估值。

　　老板电器（002508）

　　评级：推荐

　　评级机构：东兴证券

　　公司2011年在整个家电市场疲软的情况下，继续加大渠道多元化建设。KA卖场和专卖店的销售增长保证了公司的业绩平稳。工程精装修方面，从长期来看，住宅精装修将是发展趋势，公司的行业领先地位有利于抢占更多市场份额；网络渠道方面，公司除了自建官网，还入驻了国美库巴、淘宝商城、京东网等主要电商渠道；子品牌“名气”属于公司的中端品牌，非常契合未来的保障房市场和三四线城市。随着中国城镇化进程的逐步推进，人均收入水平逐步提高，三四线城市对厨卫产品的需求日益旺盛，公司设立杭州名气电器有限公司后，可以就“名气”品牌进行更有效的市场推广和渠道建设，投入更多的资源加速“名气”子品牌的成长。

　　豫金刚石（300064）

　　评级：增持

　　评级机构：齐鲁证券

　　目前公司全部压机在的HJ-650型以上，压机大型化使公司在单产规模和高品级产品的比例相对较高。今年以来，公司通过对原有设备的技术改造，将使单产提高20%~30%、高品级单晶比例提高到45%。未来公司将继续通过技术工艺的改进以及更大型压机的购置，实现成本的持续下降。在盈利水平得到维持的情况下，公司单晶产能将在2012年大幅扩张至18亿克拉以上，单晶业务实现业绩的快速增长将是大概率事件。此外，微粉业务握住了产业链咽喉，打造新的利润增长点：微粉业务的意义，一方面体现在其在整个金刚石产业链中的枢纽地位，另一方面则在于其技术壁垒所带来的高盈利。由于微粉业务可将低附加值的、Ⅱ型单晶转化为高附加值产品，公司不仅保证了单晶材料的未来需求，同时还能享受下游工具制品的增长。　（晓甜 整理）