证券时报多媒体数字报

　　2011

　　报告

　　第四季度

　　２０１１年12月３1日

　　基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司

　　基金托管人：中国民生银行股份有限公司

　　报告送出日期：二〇一二年一月三十日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。　　

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自２０１１年１０月１日起至１２月３１日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３ 主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：（１）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（２）“本期已实现收益”指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额；“本期利润”为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　（３）所列数据截止到２０１１年１２月３１日。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　工银添颐债券Ａ

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　　工银添颐债券Ｂ

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　　３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　注：１、本基金基金合同于２０１１年８月１０日生效，截至报告期末，本基金基金合同生效不满一年；

　　２、按基金合同规定，本基金建仓期为６个月。本基金投资债券等固定收益类资产占基金资产的比例不低于８０％；股票等权益类资产占基金资产的比例不超过２０％，现金及到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不低于５％。

　　３．３ 其他指标

　　无。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定对买卖股票、债券时候的价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。本报告期，按照时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金等投资组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；未出现清算不到位的情况，且本基金及本基金与本基金管理人管理的其他投资组合之间未发生法律法规禁止的反向交易及交叉交易。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　无，因报告期内本公司旗下没有与本基金投资风格相似的投资组合。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　本基金本报告期没有出现异常交易的情况。

　　４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　２０１１年４季度，经济和通胀加速下行，海外经济的前景依旧不明朗。在此背景下，政府实施了诸如降低存款准备金率、下调央票发行利率、增加信贷、扩大财政支出等一系列“预调微调”措施。

　　４季度债券市场经历了一波“小牛市”。在基本面与政策面的配合下，利率产品收益率全线下行，１０年期国债、５年期政策性金融债和３年期央票分别下行４４ＢＰ、８３ＢＰ和５４ＢＰ。信用债市场分化明显，中高评级债券利好于通胀的回落和政策的放松，收益率出现大幅下行；低评级债券受企业盈利下滑、供给压力和信用事件冲击的拖累，信用利差与收益率略有上升。报告期间，中债信息网５年期ＡＡＡ、ＡＡ以及ＡＡ－中票的收益率变动分别为－１００ＢＰ、－５０ＢＰ、＋１５ＢＰ。

　　股票方面，１０月初政策出现转向信号，股市小幅反弹；但后期政策放松力度不及预期，再加上企业盈利加速下滑、海外资金持续撤离，股市持续下跌。可转债在报告期初，随着机构清盘的影响消退，再加上政策放松预期推动股市小幅回升，转债市场出现了一定程度的反弹；之后，尽管股市持续下跌，但在纯债价值的保护下，转债指数未现大的变化。

　　工银添颐成立于２０１１年８月１０日，成立之初基金即采取积极的债券投资策略，坚持高配长期利率产品与中期高等级信用产品，审慎参与可转债投资，在缺乏净值“安全垫”的基础上不参与股票投资的策略。随着四季度债券行情的不断发展，工银添颐当期获得了较好的绝对收益回报；同时随着净值“安全垫”的逐步增厚，工银添颐主动加仓具备中长期投资价值的可转债，以及部分低估值权益仓位。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，工银添颐Ａ净值增长率４．７０％，工银添颐Ｂ净值增长率４．４０％，业绩比较基准收益率为１．７６％。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　２０１２年１季度在内外需共同压制下，国内经济增速仍将继续下行。从海外经济来看，欧元区受财政紧缩和信贷收缩的影响，将会持续衰退；美国在季节性因素消退以及财政紧缩开始生效后经济增速可能出现回调；而国内在政策放松不及预期、产成品处于高位、ＰＰＩ下行的情况下，企业的去库存行为将会对经济产生持续的下行压力，盈利增速也会快速下滑；而财政政策重点领域保障房、水利工程等项目在１季度难以大面积开工，对经济下滑无法形成有效的对冲。

　　在经济减速和基数效应的影响下，１季度ＣＰＩ将会继续下滑。

　　尽管经济和通胀下行为政策调整预留了一定空间，但中央经济工作会议“稳增长”的基调下未来的政策将是“稳中求进”。尤其是物价绝对水平仍处于高位的情况下货币政策不可能转向，更多的还是体现“稳”的基调，一季度降息的可能性较低，更多的将是通过多组合的量化工具保持市场资金面的宽松。财政政策仍将是“求进”的重要推手，特别在结构性减税、水利和教育支出等方面加大力度。从２０１２年全年来看房地产调控仍将持续，但调控的形式会调整，信贷比２０１１年略有增加。

　　对于２０１２年１季度的债券市场，我们认为在全球经济进入低谷、欧债在２、３月份进入偿还高峰的背景下，利率产品仍将有一波行情。信用产品在供给压力、信用事件冲击和企业盈利快速下滑的影响下，收益率将会继续分化，高等级债券的收益率将追随利率产品而下行，中低等级品种更易受负面冲击的影响，短期有一定压力。可转债的债底保护较佳，具备中长期投资价值。

　　由于政策放松力度有限，难以有效提升估值空间，再加上企业盈利下滑等因素，一季度权益市场难言大的机会；但是从政策导向、估值下降空间以及资金面等因素来看，权益市场中长期的投资价值已经出现。

　　２０１２年１季度本基金将维持较高的久期，调整债券组合持仓，在尚未看到经济增速反转以及企业盈利能力改善迹象之前不会大比例增持中低等级信用债；可转债仍将作为配置重点，但操作方面努力做好波段操作与结构调整。权益投资方面，坚持研究先导、绝对收益先导的投资策略。在类属资产配置策略确定的前提下，积极寻找各市场的投资机会。

　　§５ 投资组合报告

　　５．１ 报告期末基金资产组合情况

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　　注：由于四舍五入的原因金额占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。

　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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　　５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　无。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 影响投资者决策的其他重要信息

　　无。

　　§８ 备查文件目录

　　８．１ 备查文件目录

　　１、中国证监会批准工银瑞信添颐债券型证券投资基金设立的文件；

　　２、《工银瑞信添颐债券型证券投资基金基金合同》；

　　３、《工银瑞信添颐债券型证券投资基金托管协议》；

　　４、基金管理人业务资格批件和营业执照；

　　５、基金托管人业务资格批件和营业执照；

　　６、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。

　　８．２ 存放地点

　　基金管理人或基金托管人处。

　　８．３ 查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。