证券时报多媒体数字报

　　回调考验30日均线

　　申银万国证券研究所：从目前看，技术性反弹已经充分消化，日线指标均已回到高位，周线指标也已恢复中位。因此，如果政策预期不能兑现，为反弹注入新的动力，大盘震荡回调考验30日均线支撑的可能性较大。从资金供求看，存准率迟迟没有下调，资金面难以宽松。而新股扩容节奏不减，本周又有8只新股发行，2月中旬还有中交集团蓄势待发，这些都为市场天平倒向空方提供了筹码。

　　继续看好一季度反弹

　　中信证券研究部：我们认为，一季度是市场确认经济底部的过程，随着环境改善，市场信心趋强；二季度是市场确认复苏动力的过程，随着挑战增加将信心趋弱；全年来看，预期的大幅波动将加大把握投资节奏的难度。预计3月两会之前政策环境将保持稳定，我们继续看好一季度的市场反弹，并仍然强调今年的市场操作在于时间与结构价值，而空间难以判断。

　　行业配置方面，仍偏向金融、周期和蓝筹股风格，维持对金融、地产的配置建议。从前瞻性景气角度看可关注石油石化、电力设备、物流和电子，从滞后性业绩角度看可关注建筑装饰、品牌服饰、食品饮料等。未来1到2个月策略事件可关注存准率下调、两会信息、欧元区财长会议和美联储议息会议等。

　　突破需增量资金入场

　　上海证券研究所：近日大盘股指数、周期股指数和创业板、中小板指数表现泾渭分明，说明行情仍是存量资金拆东墙补西墙的腾挪调仓所致。市场短期反弹的逻辑在于季节因素和政策预期带来的基本面和资金面改善预期。季节因素有两个影响，一是CPI今年1月或在4.1左右，下降速度收敛；二是补库存导致PMI超预期反弹。政策预期则提升了存量资金做多情绪和周期股反弹。

　　短期市场反弹已至重要目标位和压力位，存量资金腾挪不排除能磨过2350点甚至到2400点以上，但最终仍将回归到3067点以来的通道内。有效突破下降通道需要基本面支持和增量资金入场。

　　区别对待四类行业配置

　　安信证券研究所：整个2月份，经济基本面和流动性层面并没有太大的利空因素，我们继续看好市场反弹，上限看到沪指2500点左右。

　　行业配置上我们认为可以分为四大块：第一类是强周期行业，比如煤炭、有色、化工、钢铁。对于这类行业我们建议不要追涨，虽然大宗商品近阶段涨幅不错，但我们认为它还是处在一个平台之中。这类行业上涨持续性并不强，我们建议在箱体下沿买入这类行业，在有一定涨幅后不要急于追高。第二类是周期性相对较弱、增速不是很快的行业，比如家电、地产、银行、保险、铁路等市值大、估值低的板块。这类行业我们认为是今年主要的基础配置品种。第三类是消费类行业，比如医药、食品饮料、旅游、消费电子等。对于这类行业最重要的事情是控制估值。如果这些行业的估值下降到20倍左右，例如增速慢一些的回到15倍左右，增速快一些的股票回到25倍左右，估值软着陆，就可以逐步关注。第四类是没有亮点的小市值股票，我们预期这类股票今年仍是重灾区，即使它的估值可能已经从80倍回落到40倍，长期趋势仍是以下跌为主。　（成之 整理）