证券时报多媒体数字报

　　上海家化（600315）

　　评级：买入

　　评级机构：国金证券

　　公司2012年收入增速可能略低于前期预期，但净利润应能快速增长：2012年宏观经济下滑，可能对公司收入增长造成压力，但是处于快速成长期的佰草集有力支撑了收入增长，因此也不至于大幅下降。同时，原材料成本下降、高毛利率产品占比上升、高夫和美加净的经营杠杆作用、生产效率提高等多重因素，促进公司的净利率提高，应可保持净利润快速增长。

　　药妆品牌玉泽的发展值得关注：我国药妆市场容量应较可观，目前主要被外资品牌占据，价格基本在200～400元。进入药妆市场需要强大研发实力和对化妆品行业的深刻理解，壁垒较高。玉泽是公司与瑞金医院合作开发的，临床效果较好，价格竞争力强（单价约100元），有较大发展潜力。

　　首旅股份（600258）

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：国泰君安

　　2月6日，公司董事会审议通过了《关于公司与控股股东首旅集团进行资产置换的重大关联交易提案》、《关于变更公司一名董事的提案》。本次资产置换主要为了解决同业竞争、为后续融资扫清障碍。我们认为公司随后启动再融资以扩大酒店业务、发展景区业务的可能性较大。本次置出了成长性和盈利能力较弱的资产，置入了成长性和盈利能力较强的经济型酒店和星级酒店管理公司，将增厚公司未来三年的业绩、提升整体的盈利能力和成长性。

　　公司的业务更加明晰，在原有的星级酒店经营和景区投资基础上新增酒店管理业务，向国际酒店集团的目标发展，包括星级酒店经营、星级酒店管理、经济型酒店三部分业务。南山景区现有业务增长情况不错，但二次开发的投资进展尚待政府的整体区域规划出炉，更有待南山的交通和旅游环境的改善。

　　预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.48元、0.59元，本次资产置扫清了融资障碍，公司发展步伐将加快。看好南山二次开发和酒店管理业务的发展前景，南山客流增长情况较好、门票分成对公司的负面影响期将会缩短。

　　省广股份（002400）

　　评级：强烈推荐—A

　　评级机构：招商证券

　　公司7亿元中标武汉轨道交通2号线1期21个地铁站点内常规灯箱、数码灯箱、梯牌、墙贴、屏蔽门贴等平面广告媒体的代理10年经营权（2013年~2022年）。其中首付款2亿元，将用超募资金支付，首付款抵扣前期每年媒体使用费完毕后，以后每年媒体使用费由公司自有资金进行支付。

　　我们认为，一方面从中标项目本身来看，武汉地铁2号线将是武汉未来轨道交通网络中主干线，该地铁线路未来日客流量将突破百万人次，2号线地铁广告价值未来具有持续提升空间；另一方面公司已成立武汉分公司，并将拓展华中地区业务作为战略部署重点工作之一，公司借助武汉地铁2号线这一武汉未来黄金户外媒体资源，将有助于开拓武汉当地及华中地区优质资源，并有望将此类新增客户转化为公司其他业务（媒介代理、品牌管理、公关业务等）客户。

　　东北证券（000686）

　　评级：中性

　　评级机构：长江证券

　　东北证券（000686）2月6日公布非公开增发预案和1月财务数据，主要看点有：公司本次非公开发行股票数量不超过3.4亿股，价格不低于11.79元/股，募集资金不超过40亿元，将全部用于增加公司资本金；其中公司第一、二大股东亚泰集团和吉林信托拟分别出资10-12.28亿元、3.5亿元认购本次非公发行股份。2012年1月公司实现营业收入0.15亿元，净利润-0.45亿元，自2011年8月以来的持续亏损状态仍未得到缓解。

　　我们认为，由于大股东积极参与，且目前公司股价较定增价有11.37%的空间，增发成功概率高；但增发完成后公司资产规模排名在上市券商中的提升幅度有限；此外，在成交量低迷和市场波动的情况下，资本实力的提升难以缓解公司经纪与自营业绩的下滑以及成本刚性，但如果成交量和市场恢复向上，增发资金有望带来投资收益的提升。　（晓甜 整理）