证券时报多媒体数字报

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　　近日，围绕新股发行制度的讨论再度被推到风口浪尖。新股上市后，再融资问题同样是市场持续关注的焦点。通过对近年市场首发与再融资数据对比，我们惊奇的发现，增发、配股、可转债等再融资金额已明显超过首发，对市场造成的压力不容忽视。此外，2000年以后上市的新股中，40只在上市两年内即实施再融资。

　　据统计，2009年新股募资1878.98亿元，再融资2971.96亿元；2010年新股募资4910.64亿元，再融资5491.18亿元；2011年新股募资2824.43亿元，再融资4750.26亿元；今年以来，新股募资66.74亿元，而再融资已达204.38亿元。不难发现，再融资募资额已不同程度的超过首发。

　　2000年后深沪证券市场共有1473只A股上市，其中，403只实施过再融资，并且，实施过两次以上再融资的公司达121家。康美药业、京东方Ａ、山鹰纸业上市后均实施了4次再融资，恒源煤电等11家公司上市后进行再融资3次，此外，107家公司实施两次再融资。

　　从再融资金额与首发募资额对比来看，2000年后上市，且实施过两次以上再融资的121家公司中，除白云机场再融资募资11.83亿元，相当于首发金额的一半外，其余公司再融资金额均高于首发。再融资与首发募资比显示，19家公司达10倍以上，31家介于5倍至10倍之间，56家介于2倍至5倍之间。如康美药业，2001年3月19日上市，首发募资2.26亿元，上市后4次再融资共59.22亿元，再融资与首发募资比高达26.17倍。中小板公司苏宁电器2004年7月21日上市，首发募资4.08亿元，上市进行过3次再融资，累计募资66.85亿元，再融资金额相当于首发金额的16.38倍。此外，中小板华孚色纺与三花股份上市后再融资金额与首发金额比分别达14.87倍和13.57倍。

　　另据统计，2000年后上市的新股中，上市不足两年即实施再融资的公司有40家，值得关注的是，虽然中小板2004年才开板，但已有30家公司上市不足两年火速启动再融资。从首发上市日与再融资日（增发为增发日期截止日，配股为股权登记日，可转债为发行日）时间间隔来看，中国远洋2007年6月上市后，当年年底即实施了增发；此外，保利地产以及中小板中泰化学、山河智能等公司上市刚满1年即进行再融资。统计发现，共15家公司上市不足500天在证券市场再次实施融资。

　　各种融资方式显示，增发仍是主流，去年增发募资额不但远远超过配股与可转债，而且还高于首发，其中，定向增发占据增发募资额的逾九成份额。本周新股8连发，再度迎来高潮，可是，春节后首只新股中签率高达4.61%，打新热情似乎并不高涨。（李千）