证券时报多媒体数字报

　　我们将中国的消费者分成四个不同的群体：1）大众消费者；2）核心中产阶级；3）奢侈消费欲望者；4）顶尖消费者。这四大群体在收入和消费行为方面都存在巨大差异，分别成为不同的上市公司目标客户。

　　经过20多年的发展，中国居民的消费能力得到了巨大的提高，消费市场活力十足，但这一市场也存在种种微妙之处。在分析中国消费市场时，是否存在一个普遍适用的法则呢？我们越来越感觉到答案是否定的。我们认为，将中国消费者当作一个整体而未能将不同的消费群体进行区分是不妥的。

　　在此，我们将中国的消费者分成四个不同的群体：1）大众消费者；2）核心中产阶级；3）奢侈消费欲望者；4）顶尖消费者。这四大群体在收入和消费行为方面都存在巨大差异，分别成为不同的上市公司目标客户，因而在对不同的公司进行业绩预测和估计时，应进行相应的区分。

　　大众消费。这一群体是近年来政府提高最低工资政策的最大受益者，他们近些年经历了最快速的工资增长，每年上升幅度达到了百分之十几。过去5年，这一群体里面工资水平增长2-3倍的情况并不鲜见，尽管这一增长是从一个低水平的基础上开始的（从人民币500～800上升到1500～4000）。这一群体的人通常不拥有物业，他们之中的许多人都是从农村迁移到城市的新移民。他们拥有有限但日益增长的余钱，他们越来越敢于消费。麦当劳、肯德基、Daphne和波士登是他们的消费对象。

　　核心中产阶级。他们大部分是上世纪70年代之前出生的城市居民，现在已人到中年，有了稳定的工作并享受着程度不等的经济成功。这一群体的月收入通常在人民币4000到30000之间。1970年代之前出生的这一代人的有一个显著特点，就是大多居住在自己的住房内，但其中不少人因受1966～1976年文化大革命的影响，教育受到了耽误，这限制了他们的收入增长空间。抚养和照顾下一代是他们的优先选项。另一部分是上世纪70年代以后出生的，他们大多已购买了其第一套住房，并且正在寻求改善居住条件。由于收入与工作技能紧密相关，所以70后的收入增长可能会很快。总体看，这一群体对教育和医疗成本上升很关注，高额房贷也抑制了他们的消费。他们会消费更多，但相比过去几年，消费增长率很可能会放慢。必胜客、Hypermarkets、百丽、周大福是他们的消费对象，他们经常光顾中高档的百货商场。

　　奢侈消费者。这一群体与核心中产阶级部分有所交叉，但仍然有一些与前普通中产者不同的显著特点。这一群体大多数处于20～40岁，和同行相比，他们拥有良好的职业前景。他们经常进行国外旅游，对国际流行趋势了如指掌。他们喜欢奢侈消费品，能够负担得起1000～3000美元的手提包或手表，但还没有成为10000美元以上昂贵的Birkin的主顾。这一群体人数在迅速增长，他们主要的消费对象有星巴克、Prada、周大福、欧米茄、iPhone，也可能成为澳门赌场大厅的消费者。

　　顶尖消费者。这一群体非常注重自我，他们不仅包括最富有的人，也包括富有权势的人。对这一群体来说，消费能力是巨大的，但他们的财富增长波动也比经济增长率大得多。他们的购买行为主要是受到财富效应以及自信力的驱动。这一群体是爱马仕皮包、百达翡丽手表、宾利汽车、拉菲红酒的主要买家以及澳门赌场贵宾房的可能消费者。不过，他们2012年的消费可能会较2011年有所下降。

　　那么，上述4个消费群体分别有多少人数呢？目前没有任何官方的统计数据，我们只能作出大致的估计。

　　从所得税数据看，2011年中期有8400万人达到了2000元的纳税门槛，这意味着核心中产阶级人数接近1000万～1500万。在个税起征点从2000元上调到3500元之后，纳税人数从8400万下降到2400万，这意味着追求奢侈消费的群体数为1000～2000万。其他两个群体相对容易估计，如果只考虑城市消费者，那么大众消费市场人数约为4000～5000万人。通过与许多奢侈品牌店经营者的交流，我们估计顶尖消费者总人数少于100万，这与胡润发布中国1000万财富以上的富人为96万人这一估计相当。 　（作者单位：高盛公司）