证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 李哲

　　商品市场反弹还要走多远？国内多家期货公司研究院负责人在昨日举办的“2012年和讯春季商品投资策略”上给出各自交易策略。总体看，与会专家普遍认为今年在全球经济增速放缓和货币宽松的双向夹击下，商品期货市场难以有单边走势，交易策略更需要对宏观经济走势的研判。

　　“全球经济增速放缓，需求回落将引导商品价格回落。”申银万国期货研究所副所长何小明认为，由于全球资金回流到正在处于复苏进程中的美国，会推高美元指数走强，并对大宗商品价格形成一个压力。从中国的角度来看，“十二五”的一些项目会对大宗商品需求形成一定的支撑，这样在一定程度上会对大宗商品价格形成一定支撑。

　　“如果国内宽松货币政策成为现实以后，中国会对大宗商品有补库存的需求，这主要体现在煤炭、大豆、铁矿石和钢材等品种上。对于能源板块，地缘政治以及伊朗问题会是一些意外的因素，对油价会形成影响，进而对下游能源产品形成影响。”何小明说。

　　“今年商品市场难有单边走势，但是总体来说，我们偏向乐观一些，欧债危机对中国经济的影响已经基本反映。”宏源期货首席宏观策略分析师吴守祥表示，国内经济形势主要看政策，尤其是房地产调控政策的变化。“我认为房地产增速在2012年仍然可能达到15%，与2011年比下降10个百分点，尽管回落但是仍在增长。”他说，目前，生产者价格指数（PPI）较低，而且国内通胀还会进一步回落，国内货币政策可能会逐渐转向宽松。由此看，今年我国经济仍将表现不错，全球经济应将是一个逐步复苏的态势。

　　北京中期期货研究院院长王骏认为，今年全球经济还在下滑，经济增长比2011年更缓慢，导致大宗商品继续走熊市，但是一旦宽松期许成真也将会使得下方获得支撑。今年年初，美国、日本、印度等国已经开始释放出了宽松货币政策信号，年初商品的反弹是在这种情况下出现的，但是从经济上看并没有出现明显复苏。从各国债务问题的频发性和增长热点的模糊性来看，2012年经济复苏的过程会非常复杂和缓慢。

　　“伦敦铜反弹的目标在8800美元-9000美元，后期冲高回落将是一季度末的主流走势。”中期研究院常务副院长王红英预计，在2011年全球铜的消费缺口应该在205万吨；2012年消费缺口将降到39万吨；2013年过剩将达到197万吨。

　　金鹏期货研究所所长张晓磊建议，以农产品作为对冲平衡器来进行资产配置。“欧债问题，以及美国年中可能推出的量化宽松，包括我国经济的回暖等都再度指向了流动性宽裕，这样的背景下，我们看好的品种是黄金、铜包括橡胶。我们选择农产品作为策略中的策略性偏空品种，来对冲我们整个投资组合中的配置品种。”他说。

　　“农产品中的油脂油料可能是一个表现比较向好的板块。”首创期货研发中心负责人董双伟说，在农产品中，如果从纯基本面角度看，油脂油料可能会表现比较好。同时像近期全球严寒天气，以及即将到来的中国代表团到美国采购等消息，还没有进入实质炒作阶段。