证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 曹攀峰

　　这是颇为尴尬的现实，在高举扩容大旗的2011年，券商资管业务收入不升反降。

　　2011年券商资管业务扩容势头强劲，有9家券商新涉足资管业务，有103只新产品获批发行，从市场中新募集660亿元。然而，受累于股市低迷，券商理财产品业绩难逃厄运，在收入主要靠业绩提成的模式下，赚吆喝不赚钱。数据显示，去年券商资管业务获得净收入21.13亿，较2010年减少了7000万。

　　扩容难挡收入降

　　中国证券业协会公布的数据显示，2011年券商实现受托客户资产管理业务收入21.13亿元，而在2010年该数字为21.83亿元。

　　券商资管业务收入下滑的背景是，资管业务扩容热情高涨、产品数量突飞猛进。数据显示，在2011年，中原证券、德邦证券、银泰证券、金元证券、北京高华证券、广州证券、长城证券、世纪证券及恒泰证券9家券商新涉足资产管理业务，并成功发行产品。在中小券商积极涉足资管业务的同时，全行业共发行了103只新集合理财，一年之间产品数量由169只大幅增加至272只；与此同时，产品份额则由2010年底的1089亿份，增至2011年底的1448亿份。

　　然而上述扩容生不逢时。数据显示，2011年上证指数跌幅达21.68%。尽管券商集合理财产品平均亏损幅度仅为13%，跑赢了大盘。但对于追求绝对收益的券商资管而言，上述“成绩”难尽人意。

　　据了解，券商资管业务收入主要分为管理费、业绩报酬和交易佣金三块，其中业绩报酬占大头。一般情况下，券商设计理财产品时，通常会约定当产品业绩超过一定水平时——例如6%或8%，券商将提取超过该收益部分的20%作为业绩报酬。正是靠业绩报酬支撑，2010年，东海证券、浙商证券等中小券商资产管理业务净收入表现抢眼，分别达2.9亿和1.7亿，在业内排第一和第四。

　　几家欢喜几家愁

　　然而，由于2011年大多数理财产品出现亏损，券商资管难获得上述业绩报酬，业务收入总体下降则在情理之中。

　　从具体券商看，东海证券、浙商证券资管业务收入缩水尤其严重。其中，东海证券2010年资管业务收入达2.9亿，而2011年仅有1.4亿；浙商证券2010年资管业务收入达1.7亿，2011年仅有5755万。对此，某上市券商资管业务负责人认为，“2010年股市行情好，像东海和浙商的资管业务肯定提取了丰厚的业绩报酬。而2011年业绩不行，就没有了业绩报酬这块收入。”

　　几家欢喜几家愁，国泰君安、申银万国、信达证券等少数券商却因在固定收益领域的优异表现，资管业务收入逆市而升。

　　尤其是国泰君安证券，2010年该券商资管业务实现收入1.3亿，而2011年增长近2倍至3.8亿。公开资料显示，2011年国泰君安资管业务可谓顺风顺水，全年共发行了11只产品。目前，该公司产品数量达21只，存续的产品份额达142.7亿份，资产净值达到134亿元，三项指标均在业内居首。

　　在产品投资领域，国泰君安证券以固定收益和量化投资为特色，在2011年券商理财产品的业绩排行榜收益前20名中，国泰君安资管产品占一半。

　　此外，申银万国和信达证券资管业务收入分别由2010年的3837万和1160万，增加至去年的5677万和5573万。