证券时报多媒体数字报

　　博时基金魏凤春:

　　市场悲观思维方式

　　正在发生改变

　　近期各方面的宏观数据都超出市场预期，博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，同样的数据，心态不同，理解角度也不同，得到的结果也就不一样。市场近期的强势，显示投资者的心态已发生了微妙变化。

　　魏凤春表示，宏观方面，国内政策走势已逐步明朗，2月份CPI出现大幅回落的概率较大。产业方面，PPI同比连续6个月回落，上游PPI回落速度最快，平均回落3个百分点，上游价格快速回落，对中下游起到了一定释放成本压力的作用，但需求对这些企业的盈利压力将加大。

　　魏凤春认为，仔细观察市场，可以发现，一直以来的悲观思维方式，正在慢慢地发生改变。虽然当前宏观数据超出市场预期，但是市场的表现依然顽强。他认为，周期下行继续消耗政策放松的预期，没有基本面支持的周期行情基本上可以认定为是周期救赎而非周期复辟，更不可能是周期复兴。(季斐雯)

　　交银施罗德李娜：

　　投资信用债需警惕风险

　　在中国经济下滑仍未确认底部、通胀高峰已过的背景下，政策开始进行微调，根据投资时钟轮动规律，信用债牛市或正悄然来临。不过，进入2012年仅短短一个月，信用风险事件频发，鞍钢中票的偿付乌龙事件，地杰通讯集合票据担保代偿等，加上评级下调事件增多，在信用债牛市悄然展开的同时，违约风险也在暗暗发酵。交银施罗德债券研究员李娜认为，要警惕信用债投资的风险。

　　李娜认为，此轮信用债牛市或将逐渐展开，也许可能延续到整个2012年上半年甚至全年。但也并非艳阳一片，在经济迈入“衰退”阶段的背景下，企业盈利下滑，行业景气度下降，部分企业的确可能面临资金链断裂风险。因此，在进行信用债投资时仍应保持一份审慎，着眼于加倍谨慎选择投资标的，灵活掌控投资节奏，力争规避牛市行情中的局部风险。（张哲）