证券时报多媒体数字报

　　自去年12月底，甲醇期货在下游备货和油价走高带动下走出触底回升的行情，主力1205合约最高触及3036元/吨。然而这样的上涨局面在春节之后并未延续，近期由于下游需求迟迟未能打开，基本面矛盾对期价的压制作用日趋明显，期价出现回调。笔者认为，在债务危机和供需矛盾延续的背景下，后市甲醇仍将延续弱势。

　　国际方面，上周五希腊通过一项财政紧缩计划，但希望获得第二轮欧盟和国际货币基金组织救援资金的计划仍被延期，债务到期违约风险继续存在。今年2至5月份意大利和葡萄牙也将迎来还债高峰期。若欧债危机对商品市场形成利空冲击，甲醇期货也难幸免。

　　国内方面，1月份人民币贷款增加7381亿元，大幅低于市场预期；M2同比增长12.4%，比上年末低1.2%，说明当前市场流动性匮乏。与此同时，由于春节期间居民消费旺盛，食品价格上涨推高1月份CPI（消费者物价指数）回升，结束此前连续5个月下降的趋势，表明通胀压力仍存。短期降准可能性较低，预期管理层至少需要对2月份的CPI等宏观数据剔除春节因素进行观察后，才可能进一步采取行动。

　　随着国际社会对伊朗经济制裁力度的不断加大，港口地区贸易商购买伊朗甲醇产品的途径收窄，后市甲醇进口将回落。但是，国内甲醇供应将继续呈现宽松态势。

　　据金银岛统计，中国2011年精醇产量为1984万吨，较2010年增加409万吨。2012年将有超过780万吨的甲醇新增产能投产，年生产能力将突破4500万吨。大规模的新增产能势必造成国内甲醇行业产量的快速增加。截至2月10日，国内甲醇生产企业整体开工集中在52.88%，较月初小幅下滑2.6%。由此可见，国内仍有大量产能闲置，产能过剩局面将延续。

　　春节过后，山东、河北等地区甲醛企业陆续恢复生产，由于下游板材厂家开工延迟，需求跟进乏力，甲醛装置运行负荷偏低。日前，温家宝总理重申，要促进房价合理回归不动摇，表明政府对楼市调控不放松，那么甲醛、醋酸等产业受楼市调控影响将持续疲弱。

　　与此同时，节后随着二甲醚厂家恢复开工，市场供应压力大增，但是终端需求萎缩以及原料价格下滑使得二甲醚出货困难，厂家不得不纷纷降价出货。截至2月10日，北方地区市场价格在3800元/吨~4200元/吨，周跌幅100元~200元；南方地区市场价格在4000元/吨~4500元/吨，周跌幅50元~100元。综上看来，短期甲醇下游需求颓势难以明显改善，供需矛盾抑制甲醇价格。

　　受需求疲软影响，国内外甲醇现货价格有所回落，现货价格不振将拖累期货价格。交割库集中的江苏地区因库存消化缓慢，加上新进货源流入库区，库存上升至45万吨高位，现货价格13日报2910元/吨，较月初下滑105元/吨，市场观望情绪浓厚。

　　综上所述，欧洲债务解决仍将一波三折，宏观经济形势不明朗，加上缺乏基本面的利好支撑，预计后市甲醇延续弱势回调的可能性较大。

　　（作者系格林期货分析师）