证券时报多媒体数字报

　　见习记者 陈春雨

　　对于2012年，阳光私募普遍比2011年更为乐观。

　　上周，第四届中国私募基金年会在北京召开。对于今年的市场行情，很多私募认为，最困难的时候已经过去，估值见底、紧缩政策见底、悲观预期见底将成为支撑今年股市向上的有力因素。

　　私募基金普遍乐观

　　今年前两个月，A股市场迎来开门红。对于此次小反弹，上海重阳投资总裁莫泰山将其定义为对“四季度过度悲观预期的修复”，并认为这个“修复过程还没有完成”。

　　“如果把中国经济比作一个火车，未来几年我们都要面临减速转弯的过程”，莫泰山说，随着先行指标好转，今年二季度有望见底复苏，市场已经先行反应，以反弹的形式进行了修复。不过，他也认为，今年的复苏是一个低斜率的复苏，如果市场过于乐观，又将面临下一个压力。

　　相对于莫泰山的乐观谨慎，星石投资总裁杨玲更为积极，“未来五年是一个向上的长周期”。她认为，证券市场面临两大利好，一是平均市盈率降到历史最低，其次，制度红利是长期利好。政策在不断向直接融资倾斜，未来市场容量、规模、资金量都将得到大幅提升，不同类型投资者的出现将有助于市场减少追涨杀跌。在大的历史机遇面前，不必在乎一城一池的得失，跌下来就大胆买入。

　　此外，上海凯石投资总经理陈继武也表示，蓝筹股毫无疑问是被严重低估了，只要资本面适度放松，在房地产限购的情况下，不排除大牛市会出现。从技术面上看，目前的市场环境也与去年大不一样，A股每次下跌触及关键点位，都会被一根大阳线拉起，关键是要量价配合，开年来每次大涨的单日成交额约在1400亿到1800亿元之间，如果没有达到2000亿元的话，沪指很难突破2500点。预计二、三月份随着成交量的缓慢上升，有望实现向上突破。

　　选择“抗周期行业”

　　在对后市乐观预计的基础上，杨玲认为，今年比较看重两类机会。一是抗周期服务类，如网络服务、通讯服务、节能减排等。这些产业共同特点是，在今年经济减速的大背景下，业绩不会受到太大影响。另外则是把握阶段性机会，预计今年流动性将总体保持中性，但由于宏观经济趋势是向下，政策上会有反周期操作，这将带来阶段性机会，可以尝试基本面比较好、弹性比较大的股票，如军工、资源、机械等。

　　“今年操作逻辑就是强者恒。”陈继武说。所谓强者，对于企业来讲，就是市场、品牌和技术创新。如茅台，其在中国市场已是文化、身份的象征，在经济结构调整中，品牌的价值将越来越重要。其次是技术创新，如Apple、Facebook，是新的消费模式，通过技术创新抢占市场份额，取得定价权，进而产生“垄断”。陈继武以工程机械行业为例，2000年的时候工程机械公司有300多家，现在只有70多家，其中前7家公司的市场占有率已经突破70%，这些公司就是他心目中的强者。

　　而深圳鼎诺投资执行总裁黄弢则表示，目前还是采取自下而上的选股方式，今年全年收出阳线的概率偏大，但无论是政策还是实体经营状况都不会出现明显改观，阳线还是“上面有顶”，中小投资者更适合买白马股，以波段性操作为主，要警惕创业板市场“地雷”，今年是创业板大非减持元年，部分公司将面临业绩下滑和大股东减持的双重打击。