证券时报多媒体数字报

　　谨慎应对短线调整

　　申银万国证券研究所：根据目前行情，利好兑现股指冲高回落，短线压力渐强，需谨慎应对调整。

　　首先，周末央行下调存准率，基本符合市场预期。从效果看，仍然以平衡对冲为主。近期实体经济资金紧张，加上新股扩容，热钱外流等，使得降低存准率十分必要。但我们并不因此认为货币政策会有大的放松。而且，由于事先市场对此利好已有充分消化，因此，消息兑现后，对行情的刺激作用有限。

　　其次，从市场看，此前连续五周周K线收阳，但涨幅逐渐缩小，显示上档阻力增强。周一虽有利好推动，大盘仍高开低走，且有成交量配合，表明短线借利好出货意愿较强。从目前看，技术上日线三连阴，为“三只乌鸦唱枝头”的信号，预示后续调整压力较大。

　　如果我们把近期的上涨看作反弹的话，那么不论是时间跨度还是上涨幅度，都已经基本到位，继续上升空间有限。加上周一利好出台，该涨不涨，后市调整的可能性大增，因此投资者需要谨慎应对。操作上，重仓者可择机部分减仓，把仓位控制在50%左右，轻仓的继续观望，不追涨。

　　降准体现预调微调精神

　　华泰联合证券研究所：央行本次降准为银行体系一次性提供了约4000亿元的流动性，一定程度上提高了货币乘数，体现了政策“预调、微调”精神，是一个积极信号。预调主要体现在时机的选择上，因为2月份CPI由于春节错位的原因肯定会回落到4以下，这样提前降准就说明是在“预调”。另外，“微调”的意图也有所体现。在发布降准之前，央行首次甚至是有点突然地公开了月度的社会融资数据，表明1月社会融资大幅下降，约为9500亿，同比少了近一半，这说明是在形势相当严峻的形势下的调整，而不应被视为大幅放松。

　　均衡配置较妥当

　　银河证券研究部：综合来看，短期内政策预调微调的可信度正显著提升，同时，投资者也将逐渐认识到企业实际盈利可能将好于盈利预测的事实。这些因素对于维持当前股市人气将起到积极作用。但国内经济的前景、欧洲债务问题和中东问题等重大不确定性，可能将在指数连续反弹之后重新影响投资者情绪。

　　投资策略上应以均衡配置为核心逻辑。行业配置上，推荐关注具有相对估值优势及前期涨幅居后的板块如金融、食品饮料、医药生物、信息服务等，同时仍可关注石油石化及煤炭等偏周期行业的投资机会。

　　蓝筹股有望重拾升势

　　浙商证券研究所：从1月9日开始的反弹已经持续了五周，前两周是蓝筹股大幅反弹，之后的三周则是中小盘股（特别是创业板）大幅反弹，而蓝筹股则开始了横盘整理。从最大的反弹幅度来看，创业板和中小板接近20%，沪深300和上证50板块的反弹幅度接近15%。央行再次下调存款准备金率，将明显改善市场的流动性预期，为市场延续前期的反弹提供动力，而最近持续盘整三周的蓝筹股也有望重拾升势。投资策略上，建议从三条主线进行配置：（1）从防御的角度配置低估值、高股息收益率的蓝筹股；（2）年报预增和扭亏的个股；（3）自下而上深入挖掘战略性新兴产业部分估值合理、成长性明确的公司。

　　（成之 整理）