证券时报多媒体数字报

　　A股市场周一小幅收高，收盘较盘中高点明显回落。央行年内首次下调存款准备金率提振市场，但对货币政策放宽的疑虑限制涨幅。利好突袭A股冲高回落，市场或将面临回调压力？本期《投资论道》栏目特邀国开证券研究中心策略分析师李世彤和方正证券宏观策略总监王宇琼共同分析后市。

　　李世彤（国开证券研究中心策略分析师）：A股周一在上涨过程中没有放量，只有在沪市放出1000亿元以上的量时，出现周一冲高回落的走势投资者才不用担心。在下调存款准备金率的重大利好下，投资者仍没有激情入市。而一旦失去激情，面临底部仍不愿意追涨，说明市场的升势难以持续。

　　投资者信心的恢复，需要真正的政策出台。目前市场中期还没有形成趋势。如果出现调整，对于从1月份到2月份维持了一个多月的上升行情，可以看成一个二浪回调，幅度仍不能确定。

　　目前，无论是技术分析还是基本面分析都不是万能的，策略是补救措施。第一种是典型的右侧交易，这应该是很好的操作。要注意，如果三天之后，指数跌破2347点，10日均线就拐头向下了，从技术操作而言，止损是必要的；第二种是高抛策略，典型的多头策略，就是说只有涨30个点才减仓。显然，如果单纯只看这一策略，那是很危险的。

　　我认为未来应该鸣金收兵，边打边撤，基本上采取游击队的策略。

　　王宇琼（方正证券宏观策略总监）：A股市场未来还是一个趋势性的缓慢上升、同时底部慢慢抬升的过程。这是一种健康的走势。存款准备金率的下调，是市场千呼万唤始出来的，投资者实际上期待了两个星期，可以说从节前就一直盼望着存款准备金率能够下调。

　　随着靴子的落地，也预示着央行的货币政策走向宽松。同时，央行也很谨慎，采用了多种公开市场操作，如逆回购等，这样对市场流通性更好。对未来行情可以偏乐观一些。

　　本次下调存款准备金率跟去年的意义有所不同。 央行选择这个时间点下调存款准备金率是为后续做准备。一方面，3月份从海外来看，希腊违约问题很可能成为国际市场的焦点。现在中国跟欧洲关于怎么帮助欧元区摆脱困境已经达成共识，这个时候央行出台货币政策，事实上已经在为流动性宽松做准备。

　　另一方面，央行第四季度的货币政策执行报告已经公布，社会融资的总量，包括信贷都下降非常厉害。在这种情况下，下调存款准备金率实际上是为释放银行间的资金，并不是为了对冲流动性，更多的意义可能是引导货币利率继续下行来刺激贷款。

　　目前多空双方比较纠结。因为在现在这个点位上，对政策意义的解读完全不一样。我对整体的看法是反弹还没有结束，但现在可能处于一个情绪面上，需要再纠结一段时间。

　　（甘肃卫视《投资论道》栏目组整理）