证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 伍泽琳

　　今年以来，券商投行的债券业务占比大幅提升，新股首发（IPO）业务占比进一步降低。统计显示，部分券商投行业务的构成已经由主攻IPO转向债券、再融资等多渠道。

　　2010年，IPO、再融资及债券承销作为券商投行的三项主要业务，基本上呈现三分天下的局面，业务规模占比均为30%左右。但在2011年，这三大业务在券商投行业务占比中已悄然发生变化。

　　据Wind统计显示，2011年，作为券商投行业务主要收入来源的IPO业务全年承销规模达2720亿元，业务规模占比降至19.96%；再融资的业务规模为2653.4亿元，业务规模占比降至19.47%；而债券承销的业务规模则达到8256.51亿元，业务规模占比升至60.58%。

　　与2010年同期相比，去年券商IPO和再融资业务规模占比分别下降了44.6%和43.67%，而债券业务承销规模则出现较大幅度的增长，同比增幅到达52.68%。

　　进入2012年，券商投行的债券业务明显发力。据Wind统计，截至2月20日，今年以来券商投行的IPO业务、再融资业务与债券业务的承销金额占比分别为15.95%、13.57%以及70.48%。

　　受此影响，多家券商在投行业务结构上也出现了较大的变化，IPO业务比重下滑，债券业务一马当先。例如国开证券，该公司投行今年以来完成的7个项目均为债券项目；平安证券目前完成的7个项目中，债券项目高达6个，IPO项目降至1个。

　　“从国外资本市场直接融资数据看，债券融资规模占直接融资的比重远超过股票融资。”长江证券分析师刘俊表示。

　　不过，从收入贡献角度来看，IPO业务仍然是券商投行收入的主要来源。据Wind数据显示，去年全年的债券规模约为8651.42亿元，按照行业平均1%的承销费率计算，债券业务仅为投行贡献了86亿元左右的收入。而去年全年券商投行IPO承销收入则在132.4亿元左右。

　　“在欧美等成熟市场，投行业务早已经超过了传统意义上的上市辅导和股票承销领域。”某区域券商投行业务相关人士表示。

　　业界预计，随着市场的深入发展，券商投行主要靠IPO承销收入的现状将会改变，包括债券承销、并购等业务的开展将进一步拓宽投资银行业务收入渠道。