证券时报多媒体数字报

　　由于去年经济、金融运行中不确定、不稳定因素不断增加，至今，一些重要领域和区域金融风险隐患还依然存在。应多策并举化解风险，货币政策应适时适度预调微调，进一步加强金融宏观审慎管理，扎实做好金融风险监测评估和处置工作，尽快择机推出存款保险制度。

　　中国央行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年以来首次下调存款准备金率。在此之前，央行刚刚在安徽合肥召开了金融稳定系统工作会议。会议提出，央行要切实加强系统性、区域性风险的监测分析，重点监测分析地方法人金融机构、各类非银行机构和民间融资活动等的突出问题和潜在风险，防止局部风险演化为系统性、区域性金融风险。笔者认为，今年我国金融稳定形势更加严峻。为此，维护金融稳定还需多策并举。

　　多重风险凸显金融维稳重任

　　由于去年经济、金融运行中不确定、不稳定因素不断增加，至今，一些重要领域和区域金融风险隐患还依然存在。

　　一是民间高利贷泡沫风险。去年是实体经济最为艰难的一年，社会资金紧张诱使民间资金不断弃实投虚，一些地方竟然出现了全民放贷现象。还有一些资金雄厚的垄断国企、某些“三高”超募发行的上市公司，通过企业-银行-企业的转贷方式或其它方式，向中小企业和个人放贷，坐吃高额息差，成了食利集团。浙江、广东、江苏等民营企业多的省份出现了多起企业主因资金断裂、还不起高利贷而“跑路”、失踪和自杀事件，时值新年，温州老板“跑路”现象仍有发生，其中蕴含着巨大的金融风险。

　　二是房地产信贷风险。房地产业是资金密集型行业，杠杆通常比较高，一旦房地产市场的泡沫破灭，房地产企业的现金流会很快枯竭，从而导致房企资金链断裂，并把风险迅速传递给银行，进而传递给整个社会，导致系统性风险爆发。虽然去年三季报显示，房地产信贷的风险尚在可控之中，不过今年，随着楼市调控持续深入，房地产市场的走势仍有众多不确定因素，为此，房地产贷款的风险管控也决不能掉以轻心。

　　三是平台贷款风险。地方政府融资平台贷款在我国已经存在了较长时间，但真正开始大规模积累是在金融危机全面爆发之后。由于应对危机的任务紧迫，加上贷款没有额度管理，地方政府的投资冲动得以充分释放，随之而来的是平台贷款快速增长。尽管近一年多来，管理层对平台贷款的管控成效显著，不过，当前防范与化解平台贷款风险，对我国防范系统性和区域性金融风险、财政风险，并促进国民经济稳健发展仍具有重大而深远的影响。

　　四是“影子银行”风险。近两年来，监管较少的信托公司、小额贷款公司、担保公司、典当行、网贷公司以及各类投资公司都在行使着准银行的职能，将储蓄转化为投资，被看作是“影子银行”的组成部分。正是这众多的非银行机构交织在一起，形成了一个巨大的民间借贷网络，吸收了大量银行资金和民间资金投入到高风险高回报的行业，如果不加以控制，足以对区域经济以及区域金融稳定造成影响。还有，“影子银行”体系的发展，已经从根本上打破了传统的银、证、保的分野，并再次模糊了货币政策和金融监管政策的界限，也成为绕开宏观调控、规避金融监管进而制造金融和经济不稳定的工具。

　　五是跨境资金流出风险。去年下半年以来，在欧债危机、叙利亚、伊朗局势等外部市场持续波动的作用下，跨境资金波动随之加剧，国内的跨境资金面临流出风险。而跨境资金频繁进出，也反映出阶段性的套利资本流出的风险在增大。

　　需要指出的是，上述这些风险相互交织、相互影响，往往牵一发而动全身，存在着从局部金融风险向系统性、区域性金融风险转化的可能。

　　多策并举化解风险

　　首先，货币政策应适时适度预调微调。由于金融稳定的实现是由货币政策的调控要素与中介传导决定，因此，货币政策的适时适度预调微调也能起到维护金融稳定的重要作用。而央行此次下调存准率就是货币政策预调微调的具体体现，有利于缓解银行流动性压力，增强银行信贷投放能力，促进货币信贷合理增长，增强金融对实体经济的支持，这在某种程度上也是维护了金融稳定。

　　其次，进一步加强金融宏观审慎管理。积极构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，研究制定政策措施，不断创新工具和手段，防止局部风险演化为系统性、区域性金融风险。比如，对于商业银行，管理层已经制定了资本充足率、动态拨备率、杠杆率、流动性比率四大监管新工具等，并出台了差别准备金政策，应该说可以有效实现对银行信贷投放的有效管控；而对于“影子银行”体系的信托贷款、理财产品等，可以通过特种存款、建立商业银行和“影子银行”风险防火墙等制度，加强对理财产品、信托计划的监测和调控，实现比较有效的管控。

　　其三，扎实做好金融风险监测评估和处置工作。要切实加强系统性、区域性风险的监测分析，进一步加强和完善日常金融风险监测，依法规范开展金融机构稳健性现场评估，强化重大金融突发事件报告制度，强化银行、证券、保险业日常风险监测，加强金融稳定重点领域和热点问题的分析研究，重点监测分析地方法人金融机构、各类非银行机构和民间融资活动等的突出问题和潜在风险，敏锐发现、及时报告、妥善处理各类风险事件，防止局部风险演化为系统性、区域性金融风险。另外，建立健全金融危机防范预警体系和处置机制。尽早甄别系统性金融风险，有利于决策者提前作出政策反应，降低危机损失。因此构建早期危机预警系统不仅要识别系统性风险及金融脆弱性，还要将其按政策影响程度排列；不仅需要建立一套危机跟踪监测指标体系，还要建立危机监测长效机制。只有通过技术和制度两方面的紧密结合，才能够有效地保证金融危机防范预警体系和处置机制正常运转。

　　还有，尽快择机推出存款保险制度。央行在今年1月上旬召开的工作会议上提出，要进一步做好建立存款保险制度的准备工作。可以说，我国存款保险制度的建立，不仅有利于防范金融机构系统性风险，维护金融稳定，而且还能够促进银行业有效市场化和有序竞争。希望存款保险制度能够寻找合适的时机尽快出台。

　　（作者系中国人民银行郑州培训学院教授，银行业改革与发展研究中心主任）