证券时报多媒体数字报

　　CinaVenture投中集团统计显示，2007～2011年的5年间，国内百货行业仅完成12笔融资，累计披露融资规模为23.33亿元。虽然百货行业规模持续增长，但由于近年来国内电子商务的迅速崛起，已对百货行业形成现实冲击。

　　业内人士认为，由于百货业具备特有的品牌效应、购物体验以及消费群体，尚无法被电子商务完全取代。各百货商在已有品牌商入驻并成为其主要营业收入的前提下，可通过开拓自营业务进行产业链增值，从而提高自身核心竞争力。

　　百货行业的营收主要来自自营业务、联营业务、管理费、租金四个方面，目前国内百货企业多采取联营形式，联营收入也是国内各大商场收入的主要来源。相比之下，自营模式则是通过商场买断商品，对商品进行重新塑造包装进而形成自有品牌。这种方式可大幅提高商场的差异化程度，满足消费者的个性需求并提升百货企业利润。但目前这种模式要求百货企业付出相对较高的成本，且商品上市后的市场反馈具备较大不确定性，与累积了大量固有消费群体的已有品牌相比，百货企业的自营模式在发展初期并不占优势。

　　ChinaVenture投中集团认为，对于三级及以下城市等知名品牌渗透率相对较低、渠道建设成本相对较高、区域型百货企业占据主导地位的市场而言，自营业务能有效提升企业收入、利润水平及竞争实力，此类百货企业也值得PE机构适度关注。

　　（杨晨）