证券时报多媒体数字报

　　中国上市公司舆情中心 彭一郎

　　2012年2月21日晚间，“阿里巴巴集团”和“阿里巴巴网络有限公司”联合宣布，由阿里集团向阿里B2B董事会提出私有化要约，私有化价格为13.5港元/股，比最后10个交易日的平均收盘价溢价55.3%。若私有化成功，预计耗资在182.5亿港元和196.28亿港元之间。

　　这次私有化举措恰好发生在阿里巴巴跟雅虎股权谈判陷入僵局的敏感时刻，迅速引爆舆论热潮。

　　回购价到底公不公道？

　　宣布私有化启动当晚，马云给内部员工的邮件中称：“有人说我们上市的时候只融了17亿美金，但私有化要花出去20多亿美金，看起来是个赔本的生意，有人建议我们可以用低一点的价格把股票买回来。但这不是阿里巴巴的风格。”

　　此语迅速引发了舆论反弹。2月22日，英国《金融时报》发表评论文章，指出阿里溢价45%（对比停牌时的价格）的要约，不足以投资者“变现回报”，若计入通胀因素，从上市持股至今的股东亏了13%，且付出了“机会成本”。同时还表示，对阿里B2B的投资者来说，具有魔力的字眼便是“私有化”，股东应该利用这个机会赶紧脱手。

　　相比起来，腾讯科技在2月22日凌晨2点的报道则尤其引人注目，其以“阿里退市争议：退市价同发行价，吞食股民利益”为标题作了及时报道，文中援引博客中国创始人方兴东的话称：阿里巴巴B2B上市后股价高开低走，而后又持续低迷，如今退市价格却与发行价相当，这相当于上市五年使用了（股民）为其带来的几十亿美元无息贷款。

　　雪球财经创始人方三文的观点较为客观，他认为买卖双方利益是对立的，所以达成交易就是合理的。现在阿里的这个溢价从整个市场来看是正常的，如果股东不同意可以投反对票。阿里股价在22日复牌后一路飙升，截至收盘时报13.20港元，涨幅达42.7%。据此，华尔街日报中文网报道称，阿里股票价格在周三飙升，因投资者乐见阿里巴巴私有化方案将获得通过。这显然是市场对收购价不合理的一次有力回击。

　　“关门打虎”还是“整体上市”？

　　舆情另一个焦点是阿里私有化的意图。马云在内部邮件中称，B2B业务模式面临巨大的挑战，需要加快转型和升级，私有化的决心是对股东负责的态度。并号召阿里人要在“阳光灿烂的日子里修缮屋顶”，敢于放弃今天的成功，才能更上一层楼。

　　美国投资银行分析师基尼·蒙斯特表示，私有化后，雅虎已不大可能出售亚洲资产，但这并不意味着马云希望在某一时刻回购雅虎持有的集团股份发生了变化。因此，从长远看，私有化将是阿里巴巴回购雅虎股权的一步棋。北京晨报亦在23日早上刊发报道，援引香港某分析师的言论，称马云在部署一项包括回购雅虎持股、全购雅虎业务以及集团整体上市的大局，私有化只是手段之一。

　　另一种猜测则聚焦于“大阿里战略”的整体上市。据易观数据显示，2009~2011年，淘宝营收分别为15.8亿元、35.2亿元和88亿元人民币，增长率为依次为7%、123%和150%。在互联网广告营收上，淘宝在国内仅次于百度。5G咨询创始人洪波称，阿里私有化的原因就暗藏于此，随着淘宝的日渐强大，阿里巴巴急需围绕淘宝构建新的商务生态。而打包上市，则是将这种新型的商务业态进行货币化的通道之一。

　　价格争论和意图揣测充斥了媒体版面。而香港经济日报则特立独行远离了舆论中心圈，直接从资本运作的角度对马云进行了评点：上市集资逾130亿元、挂牌至今不足5年的阿里巴巴一旦成功私有化，即代表阿里巴巴集团净出资不足40亿元便套得百亿资产，这一点也无疑显示了马云的商业头脑。

　　无疑，马云的光环还将继续照亮和指引阿里集团前行，遍地开花的舆论猜测很快将在马云的下一颗棋子中得到答案。