证券时报多媒体数字报

　　短线大盘需整固

　　申银万国证券研究所：周四股市出现盘整，个股保持活跃。在上台阶以后大盘需要积聚力量，完成整固。因此短线可能会有一定调整，但上升格局不变。

　　周三开始市场量能明显放大，我们认为增量资金入场是2012年的大概率事件。本轮反弹幅度已超过我们预期，目前上证指数已站上半年线和2400点，深证成指离半年线也仅一步之遥。就操作而言，如果已经获利丰厚，可以考虑逢高部分兑现；如果之前踏空也不必急于追涨，大行情的启动往往不是一气呵成，可等待回档确认再行介入。

　　A股小盘股溢价率偏高

　　安信证券研究所：郭树清履新以来，推出了十余项影响深远的政策思路，新政的核心或许在于市场化。历任主席均着力推动市场化，从程度来看周小川在任期间可称为“市场化1.0”，而郭树清上任可称为“市场化2.0”。

　　市场化往往意味着我国资本市场的特殊性会逐步消失而与国际接轨，为此我们有必要弄清楚各个市场间的差异。观察美国、中国香港、印度、巴西和中国这5个市场的数据，有以下几个特点：1、中小盘股估值溢价是普遍存在的；2、从各个市场的特征来看，美国的小盘股市盈率溢价是周期性的（有时溢价有时折价），中国香港小盘股的市盈率有溢价但市净率处于折价状态，巴西和中国的小盘股始终处于溢价状态（巴西2007年以来平均溢价率为86%，中国2005年以来平均溢价率为112%），样本中只有印度的小盘股始终处于折价状态；3、2012年1月末，美国、中国香港、印度、巴西和中国的小盘股溢价率分别为69%、5%、-30%、84%和187%，中国A股的小盘股溢价率在国际上偏高。

　　回档步骤不能省略

　　国信证券经济研究所：指数运行趋势的判断关键在于拐点的判断，拐点的规律性很强且稳定性好，拐点一旦给出指数运行的大方向基本确定。之后就是运行方式的进一步明确，而在运行方式明确的过程中，方向的可靠性进一步加强。

　　我们将2132点修正为拐点，即方向上转多。对于一个上升趋势，技术上要构筑上升趋势线，至少需要两个依次抬高的低点，2132点是第一个低点（转向点），还需要第二个低点（确认点），只有第二个点明确，上行方式才确立。而第二个低点的明确过程就是技术回档，这个步骤是不能省略的。

　　有望回补2450点缺口

　　日信证券研究所：从日K线上看，股指周三一举突破半年线以及2350点到2400点的压力区域；从60分钟线看，股指有望打破楔形走势。从技术角度看，我们判断股指短期有望回补2450点附近的前期缺口，但届时除非政策面有重大利好，否则应该会有震荡反复。

　　目前的行情对短线多头非常有利，各种题材消息均可能刺激股价大幅拉升。而且从SHIBOR来看，短期资金面亦略有宽松。因此操作上，短线可积极参与。但当股指再次临近压力区域时，谨慎的投资者应酌情减仓；而中线投资者仍以持股为主，可待股指真正回调时再行加仓。（成之 整理）