证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 文星明　见习记者 邢云

　　2月24日，有着“中国面条大王”之称的克明面业（002661）开始招股路演，准备登陆中小板。作为食品行业细分市场的龙头，克明面业的上市或将引发投资者对食品行业投资估值的重新思考。

　　证券时报记者注意到，截至2月24日，在食品行业的细分龙头，均超越成熟市场与新兴市场的估值藩篱，其平均估值均超过35倍。

　　“我们是国家挂面标准的制定者，我们的技术获得国家科技进步二等奖，最近3年，我们净利润复合增长高达41%，相信投资者会对克明面业做出合理的估值。”路演现场，克明面业总经理陈克忠说。克明面业主营中高端挂面生产，2011年销售收入8.43亿元，净利润6572万元，每股收益1.05元。公司此次计划发行2077万股，募集资金2.39亿元。

　　虽然整体市场估值中枢有所下调，但食品行业各细分龙头不乏资本追捧。截至2月24日，龙力生物（002604）、汤臣倍健（300146）、金字火腿（002515）动态市盈率分别为47倍、48倍和44倍，A股8家食品细分龙头的平均市盈率为39.7倍。同日，在香港上市的康师傅控股（00322.HK）、中国旺旺（00151.HK）、中国食品（00506.HK）动态市盈率为33倍、34倍和43倍，平均36.7倍。

　　“套用娃哈哈董事长宗庆后的一句话，民以食为天，老百姓对吃总是第一位的，所以食品行业永远都是朝阳行业。”克明面业董事长陈克明说。

　　方正证券食品行业资深分析师陈光尧博士认为，由于食品行业的市场规模极其庞大，各细分行业的龙头企业，凭借市场地位、品牌影响力和技术领先优势，具备持续的增长能力，这是其享受高估值的内在原因。《食品工业“十二五”发展规划》显示，到2015年，我国食品工业产值目标为3.9万亿。

　　财报显示，2009年~2011年，克明面业营业收入为4.67亿元、6.45亿元和8.43亿元；净利润为3325万元、5115万元和6572万元，净利润增长速度大于营业收入增幅。

　　目前，产能瓶颈正制约着克明面业的发展。资料显示，2011年，克明面业产能利用率为104%。为缓解高度绷紧的产能，克明面业投资1.94亿元新建年产10.8万吨挂面生产线。