证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 海秦

　　高收益债（亦称垃圾债）渐行渐近，“预计关于高收益债的上市规则最快会在3月份出台，考虑到投资风险，公募基金开始可能不被允许投资，而基金专户则有望成为基金公司投资高收益债的一个突破口。”上海某大型基金管理公司固定收益总监对证券时报记者透露。

　　“我了解到的情况是，高收益债的规则最快预计会在3月份出来。大致的意思就是，没有达到首次公开发行条件的、融资需求大的非上市公司，可以通过发行交易所债券的方式融资。” 上述知情人士透露。而这意味着，交易所债市将迎来划时代的发展机遇，原来银行间债券市场独大的债市格局或将改变。

　　“据我所知垃圾债的发行不采用审批，而是报备，投资交易将采取在中登结算公司备案。更重要的一点是，监管部门可能考虑到垃圾债的风险和公募基金面对客户群体的公开性，所以垃圾债上市初期公募基金将暂无缘该品种的投资，而基金专户或将成为基金公司投资的试点。”上海另一家基金公司固定收益投资总监透露。

　　据了解，债券基金是交易所债市一大投资主力。截至2011年12月31日，债券型基金的资产净值总额为1623.99亿元。此外，如果算上一些股票基金、货币基金、保本基金，数千亿的公募基金将无缘高收益债的高收益盛宴，而这也让一些公募基金经理觉得可惜。

　　不过，也有公募基金经理对此持谨慎态度。上海某老十家公司知名债券基金经理就对此表示，“目前发的高收益债，我认为并没有太多信用风险。但未来中小企业融资发行的高收益债，则完全不同，如果不进行专业的信用评级投资风险将巨大，所以这类标的只适合专户投资，不适合公募基金。”

　　其实垃圾债在国外成熟市场很受欢迎，发展也很好，有专门投资垃圾债的垃圾债基金，这种基金首先考虑的是利息收益，在承担风险的同时享受较高的收益。