证券时报多媒体数字报

　　“在过去10年里，证券市场筹资功能已经得到了发挥，要创造良好的价值投资市场，需要能够维护好一、二级市场间的平衡。” 华夏基金副总经理吴志军建议。

　　吴志军表示，当前在A股市场，上市公司发行价基本透支了企业未来几年的业绩，私募股权投资（PE）、投行、律所、会计师事务所乃至上市公司都是处于整个资本利益链上游的群体。基金作为机构投资人处于利益链的底层，获利空间被严重挤压。在这样的市场结构下，市场对无风险、高收益的一级市场趋之若鹜，也是造成二级市场价值投资者缺乏的原因。

　　因此，发展蓝筹股市场，第一要改善首次公开募股（IPO）环境，引导资金在一、二级市场之间的平衡，应该建立投资和融资间制衡的机制，完善市场定价体系。建立有效的市场定价体系，不仅牵涉到新股询价改革，还要通过更为合理的制度安排和奖惩措施，包括对中介机构的监管，杜绝粉饰包装、利益寻租等违规行为，加大处罚力度，不仅对个人处罚，更要对整个机构处罚。

　　第二，企业上市后要采取有效措施让其投资价值得到实现。应该将企业长期分红指标列为企业再融资和发行债券的必备条件。

　　第三，发展以基金为代表的机构投资者。目前整个基金行业陷入低谷，截至去年年底，股票基金资产净值占A股流通市值的比例只有9.7％，目前股票基金占比太小。

　　第四，探索基金业更为合理的公司治理制度，从而创造更好的价值投资环境。

　　（本版撰文：黄婷 游石）