证券时报多媒体数字报

（上接D7版）

２００９年公司综合毛利率为２７．４１％，较２００８年下降５．９７个百分点，２０１０年公司综合毛利率为２２．９５％，较２００９年下降４．４６个百分点，主要原因是低毛利率的轴承钢及轴承贸易业务增幅较大，由于该类产品的毛利率较低，其业务收入的快速增长拉低了公司产品的整体毛利率水平。

２０１１年１－６月公司综合毛利率为２２．１８％，较２０１０年略有下降。

２、主要产品毛利率分析

（１）轴承产品毛利率变动分析

２００８年至２０１０年，公司轴承产品的毛利率基本稳定，分别为３４．００％、３３．６１％、３２．９４％。２０１１年１－６月，公司轴承产品的毛利率为２６．９７％，较２０１０年下降５．９７个百分点，主要原因是公司在实施“精密型重型机械轴承产业化项目”时，受资金制约，将项目分为两期实施，因二期项目尚在建设过程中，所以未能形成规模效益，导致产品成本较高，毛利率较低。如果排除２０１１年１－６月“精密型重型机械轴承产业化项目”一期工程形成的收入影响，则公司轴承产品２０１１年１－６月的毛利率为３１．９３％，与２０１０年基本相当。

（２）电主轴毛利率变动分析

随着业务规模的扩大，公司拓展所经营的电主轴产品范围，从以前只经营高毛利产品开始扩展到毛利率相对较低的产品，由此引起报告期内电主轴产品毛利率的下降。

２０１１年１－６月，电主轴产品的毛利率为２９．９２％，与２０１０年相比基本持平。

（３）技术性业务

报告期内，公司技术性业务毛利率虽有波动，但绝对值较高，主要由该业务的性质决定，公司利用自身深厚的技术积累和行业内一流的综合技术研发实力，承接国家及地方政府、企业的技术开发业务，因技术开发业务专业性强，要求高，需要较多的智力支持，因此该业务毛利率较高。

第五节 本次募集资金运用

一、本次募集资金运用概况

公司第四届董事会第二次会议以及２０１１年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司本次配股方案的议案》，拟以公司２０１０年１２月３１日总股本１０，８０９万股为基数，按照每１０股配３股的比例向全体股东配售人民币普通股（Ａ股）股票３，２４２．７０万股。本次配股预计募集资金总量（含发行费用）不超过５．０亿元。

本次募集资金投资项目概况如下：

注：该项目已获得国家发改委中央预算内投资１，１０３万元。

二、大型数控机床电主轴及精密轴承产业化项目

（一）“大型数控机床电主轴及精密轴承产业化项目”概况

本项目设计年产大型数控机床用电主轴３００台，最大加工外径Φ５００ｍｍ；年产大型数控机床主轴用高速精密轴承６万套，产品外径尺寸段Φ１００～Φ１５００ｍｍ。

（二）项目建设背景

为大型数控机床配套的高速、超高速电主轴及大型数控机床主轴用精密轴承产品，被列为我国轴承行业“十一五”重点主机配套产品技术改造项目，具有技术含量高、精度高、附加值高，加工技术难度大等特点。随着我国机床行业的加速发展和数控机床的大幅度增加，为之配套的高速、超高速电主轴和精密轴承品种数量也在随之增多，特别是为大型数控机床配套需要的大型轴承将有更大幅度的增长，但是目前我国可自主配套的企业很少，绝大部分产品需要进口。

轴研科技是国内较早研究、开发、生产电主轴和高速精密轴承的单位，具有丰富的经验和技术成果。早在７０年代就在国内首次研制成功高速精密机床主轴用角接触球轴承，８０年代开发出了大功率高刚度的ＧＤＺ系列电主轴，９０年代又开发出了超大功率和更高刚度的２ＧＤＺ系列电主轴，本世纪初开发生产出为数控机床配套的高速、超高速电主轴及数控机床主轴用高速精密轴承。

本项目充分利用和发挥轴研科技自身已有的电主轴和精密轴承的先进技术和生产经验优势，重点开发为大型数控机床配套的高速、超高速电主轴及大型数控机床主轴用高速精密轴承，所选产品技术含量高、精度高、附加值高，符合国家产业政策。

（三）项目产品的市场前景

１、大型数控机床是我国机床行业发展的重中之重

我国工业的现代化，特别是制造业的现代化，需要装备制造业提供先进的制造手段。大型、高档数控机床与基础制造技术是实现制造技术和装备现代化的基石，其性能、质量和拥有量成为当今衡量一个国家工业化水平、综合国力的重要标志。２００８年１２月２４日国务院常务会议审议并通过了《高档数控机床与基础制造装备科技重大专项实施方案》。

２００９年５月发布的《装备制造业调整和振兴规划》明确指出：加快实施高档数控机床与基础制造装备科技重大专项，重点研发高速精密复合数控金属切削机床、重型数控金属切削机床、数控特种加工机床、大型数控成形冲压设备、重型锻压设备、清洁高效铸造设备、新型焊接设备与自动化生产设备、大型清洁热处理与表面处理设备等八类主机产品，基本掌握高档数控装置、电机及驱动装置、数控机床功能部件、关键部件等的核心技术。

《装备制造业调整和振兴规划》的实施将加速我国重大装备的自主化进程，促进装备制造业的产业升级，从而将拉动中高端数控机床和大型数控机床的需求。“高档数控机床与基础制造装备科技重大专项”将提升机床行业整体技术水平。两者合力，将使我国中高端数控机床、大型数控机床生产企业长期受益。

同时，《装备制造业调整和振兴规划》以国家的重点项目和工程为依托，重点推动十大领域和九大产业的装备自主化进程。从各装备种类对机床的需求分析，将主要拉升大型和中高端数控机床的需求。

２、我国数控机床比例增长迅速，但与国外相比还有较大差距

我国数控金属切削机床占金属切削机床的比例越来越高，产品升级速度越来越快。２０００年，我国数控金属切削机床比例仅为９．６８％，而２０１０年该比例已达到２９．６２％。在国内需求中，数控机床正开始成为主流，逐渐替代普通机床，未来几年，数控化率的提高将成为机床行业增长的主要驱动因素。随着我国产业升级、结构调整的不断深入，航空航天与军工、汽车、造船、电子等高端制造业对机床的需求将不断提升。据机床工具工业协会统计，目前欧美发达国家的金属切削机床产值数控化率在８０％以上，产量数控化率也在６０％以上。国内机床的数控化率相对较低，因此具有较大的发展空间。

３、我国机床行业国产设备进口替代逐步加快，但大量高档数控机床还需进口

我国机床行业正处于产品升级、进口替代进程中。２０００－２０１０年，除了我国数控机床行业保持年３２％的复合增长外，我国金属切削机床行业的国产化程度也越来越高，从２００５年开始，国产设备使用替代率的增速逐步加快，据机床工具工业协会统计，截止２００９年底，中国国产金属加工机床产值自给率为７０％，数控机床产值自给率仅为６２％，相当一部分高档机床及大型数控机床仍然需要进口。２０１０年，机床工具产品累计进口创历史新高，达到１５７．２亿美元，同比增长６２％。其中，金属加工机床进口９４．２亿美元，同比增长５９．８％；与历史最高点２００８年同期相比，还增长了２４．４％，且进口机床多为高档产品，显示出我国仍无法满足国内市场对中高端机床产品的需求。

目前我国机床行业的主要任务是提高国内厂商的制造水平，尽快实现替代进口。经过这几年的发展，国内机床制造企业技术水平与国际先进水平的差距已经从以前的１０～１５年缩短到５年左右；因此，利用此次装备制造业调整振兴的机会，将会促进我国机床业进行产品结构调整和产业升级，提高我国机床行业的技术水平，进一步扩大我国国产机床的市场需求，加快进口替代的步伐。

４、电主轴及机床用精密轴承是精密高速数控机床的核心部件

传统机床主轴是通过传动装置带动主轴旋转而工作的，电主轴的主要特点是将电机置于主轴内部，通过驱动电源直接驱动主轴进行工作，实现了电机、主轴的一体化功能。与传统机床主轴相比，电主轴具有十分明显的优势。由于主轴由内装式电机直接驱动，省去了皮带、齿轮、联轴节等中间变速和传动装置，具有结构简单紧凑、效率高、噪声低、振动小和精度高等特点。而且利用交流变频技术，电主轴可以在额定转速范围内实现无级变速，以适应机床工作时各种工况和负载变化的需要。

电主轴系统是数控机床三大高新技术之一（其他包括数控系统、送给驱动）。随着数控技术及切削刀具的飞跃发展，越来越多的机械制造装备都在不断向高速、高精、高效、高智能化发展，电主轴已经成为最能适宜上述高性能工况的数控机床核心功能部件之一，尤其是在多轴联动、多面体加工、并联机床、复合加工机床等诸多先进产品中，电主轴的优异特点是机械主轴单元不能替代的。

除了电主轴以外，精密轴承也是数控机床的主要构成部件，目前国内大型数控机床及主轴用高速精密轴承的主要品种包括：深沟球轴承、角接触轴承、双向推力角接触球轴承、圆锥孔双列圆柱滚子轴承、单列和双列圆锥滚子轴承。该类轴承要求转速高、精度高、加工技术难度大，产品附加值高，目前主要依赖进口。

５、数控机床行业的迅速发展给精密机床轴承和电主轴业务带来更大的发展契机

高精度、高转速数控机床电主轴是承载高速切削技术的主体之一，是高精度、高效率高档数控机床的核心功能部件，是航空航天、汽车、船舶、精密模具、精密机械等尖端产品制造领域所需高档加工母机的核心部件。电主轴及精密轴承的技术工艺、产品质量直接决定大型、高档机床的可靠性，是机床能否满足 “高速度、高精度、高可靠性及小振动”要求的重要指标。

由于电主轴和精密轴承产品对发展装备制造业的重要性，我国产业政策对该类行业也提供了重点支持。２００８年１２月２４日国务院常务会议审议并通过了《高档数控机床与基础制造装备科技重大专项实施方案》，该专项方案包括了主要重点开发的８类５７种产品，其中关键功能部件主要就包括了电主轴及其伺服单元。

该实施方案规划到２０２０年，我国将形成高档数控机床与基础制造装备主要产品的自主开发能力，总体技术水平进入国际先进行列，部分产品国际领先；建立起完整的功能部件研发和配套能力；航空航天、船舶、汽车、发电设备制造所需要的高档数控机床与基础制造装备８０％左右立足国内。实施该专项是对机床行业发展的重大支持，将有助于显著提升中国机床工业的技术和制造水平，提高国产机床的竞争力，进而带动公司精密机床轴承和电主轴业务的快速发展。

６、产品市场供求状况和需求预测

（１）大型数控机床用电主轴

目前，我国电主轴生产企业较少，产能和产量都不高，而我国对电主轴的需求相当大。因此，我国电主轴供需缺口很大，产品供不应求。大部分国产的电主轴和国外产品相比较，无论是性能、品种和质量都有较大差距，所以目前国产的高转速、高精度数控机床所用的电主轴主要从国外进口。电主轴产品的国产化发展滞后已经成为影响我国数控机床行业快速发展的主要问题。

随着各行各业对产品精度的要求越来越高以及本轮装备制造业的技术升级，大型、高速、超高速电主轴需求量将越来越大。

据机床工具工业协会统计，２０１０年我国数控金属切削机床产量为２２．４万台。若按“十二五”预期经济增长率７％保守计算，“十二五”期末我国数控金属切削机床产量将达到３１．４万台，平均每年生产２７．６万台。以大型数控机床占比１０％计算，平均每年生产国产大型数控金属切削机床２．７万台。若按１０％的大型数控机床使用电主轴的比例计算，考虑到数控机床部分为双主轴或多主轴机床，平均每台机床配备１．５根电主轴，预计“十二五”我国大型数控金属切削机床电主轴年需求量约为４０００台。本项目年产大型数控机床用电主轴３００台，约占年需求量的７．５％，市场风险较小。

（２）大型数控机床主轴用高速精密轴承

与此同时，数控机床主轴所需的高精密轴承需求量也将急剧增加。目前国内大型数控机床主轴用高速精密轴承的主要品种为：角接触球轴承、圆柱滚子轴承、双向推力角接触球轴承和圆锥滚子轴承等四种结构类型。此类轴承要求转速高、精度高，加工技术难度大，产品附加值高，国内主要依赖进口。

主轴用高速精密轴承国内市场需求主要有两部分，一是主机配套需求，二是现有数控机床的维修需求。

据测算，“十二五”期间将年新增国产大型数控金属切削机床２．７万台，按平均每台机床配备１．５根主轴计算，预计“十二五”我国大型数控金属切削机床主轴年需要量约为４万台。按每根数控机床主轴平均使用５套轴承计算，新增主机配套需求量约为２０万套。据统计，目前我国金属切削机床的保有量约为４８１万台，其中数控化率约为１７．７％，即８５万台，其中大型数控机床约占到８．５万台。按每台大型数控机床每２年更换一次主轴轴承计算，则每年维修需求约为２１．２５万套。

综合考虑主机配套和维修需求，预计“十二五”大型数控金属切削机床主轴用高速精密轴承的总需求量约为４１万套。本项目年产大型数控机床主轴用高速精密轴承６万套，约占年需求量的１５％，市场风险较小。

（四）项目预计经济效益

项目实施完成后，达产年预计将实现销售收入２９，９７４万元，利润总额４，１１９万元。

三、增资洛阳轴承研究所有限公司实施“精密型重型机械轴承产业化项目”二期

（一）“精密型重型机械轴承产业化项目”概况

该项目产品定位于大型、特大型精密轴承，生产以Ｐ４级为主、Ｐ５级为辅的大型、特大型高精轴承产品，主要为冶金、矿山、船舶、风电、石油等行业所需的重型机械和主机设备配套。项目总投资４３，８００万元，达产后预计每年实现销售收入４４，３４８万元，利润总额为９，３４６万元。本项目建设目标是形成建设规模为年产各类特大型轴承４，０００套、大型轴承６，６００套，合计１０，６００套。

为降低项目风险，该项目建设采取分步建设、逐步投产的方式进行。项目分两期实施，第一期计划投资１．６５亿元，形成１，８００套特大型轴承的产能，由公司自筹资金实施，截至２０１１年６月末，一期工程已基本完工。

第二期项目拟通过本次配股募集资金实施，项目总体情况如下：

（二）项目建设背景

大型、特大型精密轴承是重型机械装备的重要基础性配件，是决定重型机械装备整体性能优劣的关键部件，因其尺寸范围大，对生产工艺、技术以及生产装备都有很高的要求，目前我国只有少数厂家具备相应的生产条件。

进入“十一五”以来，我国把振兴装备制造业的重要性提高到了关系国家安全的前所未有的高度，党的“十六大”明确提出了振兴装备制造业的战略决策，２００６年颁布的《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》更是明确表明了国家对发展重机行业的决心。２００７ 年１０ 月１８ 日，国家发改委发布了《关于加快推进大型冶金装备自主化实施方案》（发改装备［２００７］２７５９号）；２００７ 年１０ 月２６ 日，国家发改委发布了《关于加快推进大型石化装备自主化实施方案》（发改装备［２００７］２５２８号），２００９ 年，国家又出台了《装备制造业调整振兴规划》及其细则。

在国家政策的支持下，随着经济的快速发展，我国重型机械的使用量大幅增加。适应于我国重大型装备的发展，大型、特大型精密轴承的市场需求量在近几年有较大增长，且获利水平较高，已成为轴承行业内最具吸引力和最具市场前景的细分市场。该细分市场中的高端市场几乎为国际跨国轴承企业所垄断，受制于技术问题以及客户的消费惯性，国内企业很少有进入机会，比如目前风力发电机主轴和增速器轴承基本靠进口、高速铁路客车轴承全部进口、大型薄板冷热连轧及涂镀层设备轴承基本全部进口、新型城市轨道交通轴承基本全部进口、土压平衡盾构主轴承主要依赖进口等。但在大型、特大型精密轴承市场容量迅速扩大的情况下，国际跨国轴承企业已无法满足市场需求，从而为国内优势企业向大型、特大型精密轴承高端产品渗透提供了机会。

目前我国整体处于工业化进程的中期阶段，随着工业化进程的提速、国家政策的大力支持以及我国重型机械装备进口替代能力的提升，未来我国重型机械设备行业将长期处于景气周期。同时，冶金、矿山、水泥、机械等领域为适应世界性的节能降耗都面临着产业升级的挑战，这与世界性的制造业向中国转移相叠加，对中国轴承的发展和产业升级提供了宝贵的机遇。

轴研科技从事轴承技术研究已有半个世纪，在滚动轴承的基础研究和应用研究、各种专用轴承和通用轴承的设计和开发方面积累了丰富的技术经验，取得了大量的科研成果，相继完成了一大批国家和省、市级重大科技攻关项目。因此公司决定充分利用自身技术优势，紧紧抓住我国重型机械快速发展的有利时机，以实施“精密型重型机械轴承产业化项目”为契机，建立大型、特大型精密轴承产品研发、生产和销售能力，发展高精度、高技术含量和高附加值的产品，使公司成为在大型、特大型精密轴承领域强有力的竞争者，提升公司的核心竞争力和可持续发展能力。

（三）项目产品的市场前景

１、我国重型机械行业将长期处于景气周期

（１）工业化进程加快行业需求

我国目前整体处于工业化进程的中期阶段，近年来ＧＤＰ中工业占比稳定提升，且一直维持在４０％以上，但离工业化发达国家６０％的标准还有不少差距。到２０２０年“基本实现工业化”是十六大明确提出的全面建设小康社会的目标之一，这意味着到２０２０年我国ＧＤＰ中工业化比率要到６０％的水平。工业的大发展必然需要为各个基础工业部门和尖端科学领域提供技术装备的重型机械行业的有力保障，未来重机行业的平均增速将继续高于ＧＤＰ、工业及重工业行业的平均增速。

随着工业化进程的提速、国家政策的大力支持以及我国重型机械装备进口替代能力的提升，未来我国重型机械设备行业将长期处于景气周期。

（２）投资规模扩大拉动行业稳定增长

未来几年，我国以投资为主导的经济增长阶段仍将持续，投资还将是拉动我国经济增长的重要引擎。重型机械行业是典型的投资拉动型的周期行业，主要为我国能源、原材料、交通运输等基础行业提供技术装备和大型铸锻件，未来我国投资规模扩大将持续拉动重型机械行业的发展。

（３）国家政策大力扶持

国家的一系列产业扶持政策，主旨就是通过加大加快对装备制造业的研发资金投入、财政税收政策的倾斜、相关下游市场的培育和行业法律法规的完善，来扩大重型机械行业的市场发展空间和提高行业整体的国际竞争力。我国产业扶持政策的进一步落实，将有力推动我国重机行业的发展。

（４）行业竞争力提升打开进口替代与出口的增长空间

在国家各项政策的大力支持下，我国重型机械行业自主创新能力逐步加强，企业核心竞争力不断提升，但是重机行业仍然存在进口替代的空间。尽管近年来我国重机行业进口额增速逐渐放缓，国内市场中的进口设备占比也稳步下降，但是仍有相当数量特别是高附加值的关键设备和核心部件依赖进口，随着技术含量和性能质量的稳步提高，我国重机行业的进口替代步伐不会停止。

同时，重机行业海外市场巨大，出口前景看好，未来出口有较大的增长空间。

２、轴承是重型机械行业的重要配件

重型机械用轴承类别较多，常见轴承结构类型有四列圆柱滚子轴承、四列圆锥滚子轴承、调心滚子轴承、双列角接触球轴承、深沟球轴承、四点接触球轴承、双列圆柱滚子轴承、双列圆锥滚子轴承、推力调心滚子轴承、推力圆锥滚子轴承等。轴承外径尺寸大多数为中大型、大型、特大型。重型机械轴承是重型机械行业的重要配件，虽然数量不占多数，但其结构复杂程度、重要性、经济价值极为重要，且尺寸范围大，对生产工艺、技术以及生产装备都有很高的要求。目前我国只有少数厂家具备生产条件，主要包括：本公司（“精密型重型机械轴承产业化项目”一期工程所形成的生产能力）、浙江天马轴承股份有限公司、洛阳ＬＹＣ轴承集团有限公司、瓦房店轴承集团有限公司等。

虽然我国重型机械轴承需求较大，增速较快，但是，国产轴承仍在许多方面与国外产品有较大差距，如：材料，热处理，润滑油等等方面，最终表现为使用寿命较低，所以我国重型机械轴承仍有相当大一部分需要进口，进口对象均为国际主要轴承巨头企业，包括：瑞典ＳＫＦ，日本ＮＳＫ 和ＮＴＮ，美国ＴＩＭＫＥＮ，德国ＦＡＧ和ＩＮＡ。

３、特大型、大型轴承的需求预测

在重型机械领域，目标市场主要为冶炼设备、轧制设备、矿山设备、水泥设备、起重设备等，根据行业经验，测算目标市场的需求如下：

根据中国重型机械工业协会规划，“十二五”期间我国重机行业产销年均增长的目标是１６％，若按“十二五”期间预期经济增长率７％保守预测，则“十二五”期间我国重型机械（仅含上表所列目标市场）大型、特大型精密轴承年均需求量为６８．４６万套。随着近年我国固定资产投资速度加快，实际增长率应该较此更高。

在风电设备领域，目前ＭＷ级风电机组已经成为我国风电市场的主流产品。２００９年我国在多兆瓦级（＞２ＭＷ）风电机组的研制上取得重大进展，金风科技及华锐风电的３ＭＷ机组均已投入运营，此外，华锐风电、金风科技、中船重工（重庆）海装风电设备有限公司、湘潭电机股份有限公司等企业已经开始研究单机功率为５ＭＷ的风电机组。公司生产的特大型、大型轴承是兆瓦级风电机组的关键零部件，以传统的带齿轮箱异步交流发电机机组为例，风力发电机组对轴承的配套需求为：偏航变桨轴承４套、发电机轴承３套、主轴轴承２套、齿轮箱轴承１５－２３套不等。按未来十年每年新增装机容量１，５００万千瓦，则每年需新增２兆瓦风力发电机７，５００台，需轴承１９５，０００套。

综上所述，“十二五”风电设备和重型机械行业对大型、特大型精密轴承年需求量为８７．９６万套。本项目年产各类特大型轴承２，２００套、大型轴承６，６００套，合计８，８００套，约占市场需求量的１％，市场风险较小。

（四）项目预计经济效益

项目实施完成后，达产年预计将实现销售收入２８，１１７万元，利润总额６，０５２万元。

第六节 备查文件

一、查阅网址

（一）深圳证券交易所网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｓｚｓｅ．ｃｎ

（二）公司网站：ｈｔｔｐ：／／ ｗｗｗ．ｚｙｓ．ｃｏｍ．ｃｎ

二、备查文件

投资者可查阅与本次发行有关的所有正式文件，具体包括：

（一）发行人最近三年的财务报告及审计报告和已披露的中期报告；

（二）保荐机构出具的发行保荐书；

（三）保荐机构出具的发行保荐工作报告

（四）法律意见书和律师工作报告；

（五）会计师事务所关于前次募集资金使用情况的专项报告；

（六）中国证监会核准本次发行的文件。

三、备查文件的查阅时间

发行期间内每周一至周五上午９：００－１１：００，下午２：００－５：００。

四、备查文件的查阅地点

（一）洛阳轴研科技股份有限公司

办公地址：河南省洛阳市吉林路１号

联系人：俞玮、赵祥功

电话：０３７９—６４８８１１３９

传真：０３７９－６４８８１５１８

（二）国金证券股份有限公司

办公地址：上海市浦东新区芳甸路１０８８号紫竹国际大厦２３楼

联系人：尹志勇 张华

电话：０２１－６８８２６００２

传真：０２１－６８８２６８００

洛阳轴研科技股份有限公司

2012年2月29日