证券时报多媒体数字报

　　编者按：近日，在监管层两度放话力挺蓝筹股投资后，A股的市场资金应声流动，在直接带动了相关蓝筹个股上扬的同时，也使得大盘指数走出了明显的上升行情。尽管市场回调的风险一直存在，但分析师认为就相关板块的资金介入深度而言，有色金属后期可望为“有升”的A股带来“有色”，而如果近期大盘或有色金属板块有所调整，将是投资者介入的较好时机。VSAT资讯显示，1月18日至2月24日期间，有色金属板块的资金净流入金额仅次于金融行业。

　　我国是个缺矿国家，对矿产的需求是长久性的。而有色金属是国民经济发展的基础材料，航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等绝大部分行业都以有色金属材料为生产基础，可见有色金属在国民经济发展中的重要地位。不过，根据Wind资讯，近几年来有色金属行业的景气度有所下降。从业绩上看，经营状况最好的年份是2006年，EPS（整体法）位居申万23个行业首位，2008年后业绩下滑较快，近三年则处于中游水平。从净利润增长的情况看，该行业除2007-2009年这三年排名靠后外，其它年份在23个行业中都处于比较靠前的位置。

　　好股性 好标的

　　投资者对有色金属类个股大都比较喜爱，主要是因为它们的“股性好”，至于好到什么程度，可能没有人具体了解。通过对过去几个大牛市以及大熊市中各个行业板块的市场表现进行对比，结果显示它们既是当之无愧的涨幅“冠军”，也是“大熊”的代表之一。这种市场风格对于“融资融券”的投资者来说无疑是一大福音，有色金属类个股就是最好不过的投资标的。在998点、1664低点上上升的两个大牛市中，有色金属板块的涨幅较沪深300和上证指数分别达到2.3、2.8倍和3.03、3.8倍；而基于6124点和3478点高点下跌的行情中，有色金属板块的跌幅又比前述比较对象多下跌了14%、13.9%和17.9%、21.2%。

　　往昔不可追 优势依旧在

　　由于沪市和深市都没有设立专门的有色金属行业指数，我们在此采用申万有色金属指数作为样本。相比大多数行业指数，申万有色金属最近一次调整虽然跌幅较大（位居23个行业跌幅之首），但依然没有跌破2010年7月创下的低点（相当于上证指数2319点位置），而且又在本轮反弹中一马当先地成为领涨板块。从周K线走势看，2772-2821点连线与9030-6205点连线构成一个大的下降三角形，一定时间内9030-6205点连线压力线（每月下降2.09%约76点，2-4月该线位于5059、4983、4907点）对其走势构成较大压制，而2772-2821点连线将对其走势构成较强支撑。

　　从2008年10月大盘1664低点上升形成的3478点、3186点两大高点位置看，申万有色金属指数33周乖离率（BIAS）在这两个反弹高点的最大值为65.55和48.54，而截至2月24日收盘时该数值还是-5.35%。如果以前面两个BIAS高点数值为目标，则申万有色金属指数还有较大的上升空间。相比2005年998点和2008年1664点反弹时的低价位，本轮反弹时申万有色金属板块起点较高，要达到过去两个大牛市时的涨幅恐怕很难。不过相对于其它行业板块而言，它在市场中的表现优势依然较大。

　　明星未过气 尚能“有色舞”

　　很难想象焦作万方曾经有过67.32元的高价（复权价），在自998点低点上升的大牛中上涨了191倍。像广晟有色、包钢稀土、中金黄金、西藏矿业、中色股份、太原刚玉、大元股份等有色金属个股都是近两年市场上叱咤风云的明星类品种。由于股性活跃，有色金属股不仅受到个人投资者的喜爱，也经常受到机构投资者的垂青。本轮自2132点起始的反弹中，市场主力先是用权重金融板块稳定了大盘（申万金融在去年12月28日提前5天见底），然后大力启动有色、采掘等二线蓝筹板块，不仅极大地激发了市场人气、树立了赚钱效应，还吸引投资者跟进推升了指数，救大盘于水深火热之中，可谓一举两得，起到了四两拨千斤的功效。

　　从市场30天周期行业资金流向看，有色金属行业在28个行业中的资金流向排名（按资金流入或流出占行业流通市值大小排列）自1月18日后就一直处于头名，直到2月24日才被房地产行业取代，期间资金净流入金额仅次于金融行业，可见资金介入该板块之深。如果近期大盘或有色金属板块有所调整，将是投资者介入的较好时机。　（作者系华泰证券研究员）