证券时报多媒体数字报

　　“我希望尽快完善规则的修订，以正式文件出台创业板的退市制度；同时还希望创业板的退市制度尽快引进到主板，尽快地完善主板的退市制度。”——杨晓嘉

　　证券时报记者 陈中

　　全国人大代表、湖南证监局局长杨晓嘉昨日接受人民网采访时表示，今年两会建议完善上市公司股权激励相关税收政策，并呼吁将创业板的退市制度尽快引进到主板。

　　完善股权激励相关税收政策

　　杨晓嘉在两会上提出了《关于完善上市公司股权激励相关税收政策的建议》，认为目前的政策影响了股权激励效果。因为目前上市公司的股权激励通常要适用45%的最高税率，纳税义务产生的时点比较早，而且关于股权激励延缓纳税的优惠政策目前仅针对高管，因此在一定程度上影响了股权激励的激励效果。

　　她认为现行的股权激励政策，在股权行权或者限制股票达到业绩解禁后，就立即面临纳税的任务，时间比较早。

　　“实际上这个时候股权还没有出售，就必须要面临缴税的压力。这样会产生一个很不好的后果：股权激励对象为了缴纳税款，就不得不集中大比例地出售股票来筹集资金，这不仅不利于激励政策的长期激励作用，也对股市的健康发展不好。”杨晓嘉说。

　　杨晓嘉在建议里谈到：一是要适当延后股权激励纳税义务产生时点，将目前行权的时间或者限制性股票解禁的时点调整为实际出售时，就是股票实际出售以后开始纳税，这也是国际成熟市场的通常做法；第二，建议将纳税的优惠政策扩大到高管以外的普通员工。

　　退市制度从根本上保护投资者

　　据湖南证监局的调研情况，湖南省的投资者特点明显：一是低收入的投资者占了绝大部分，湖南340万投资者资金账户里99%是个人账户，10万元以下的接近90%；二是60岁以上的投资者比重占到11%，该比重比全国平均水平高出将近一倍；三是投资者资产配置的结构比较单一，证券资产占到家庭总资产50%以上的达到了37.06%；四是投资者行为的短期化和非理性的特点非常明显，交易频率每个月超过十次以上的占比近24%。

　　“湖南投资者的这些特点，让我们感到做好投资者的风险教育和权益保护工作责任非常重大。”在杨晓嘉看来，退市制度的完善将从根本上保护好投资者的权益。

　　杨晓嘉认为，现行的上市公司退市机制确实存在着问题，一是退市的标准容易被规避，二是退市的时间被拉得很长，三是退市渠道单一。所以导致很多劣质公司长期滞留在资本市场难以退出，不符合资本市场有进有退、优胜劣汰的规律。

　　从去年底深交所公布创业板退市制度征求意见稿，到近日国务院总理温家宝在政府工作报告中提出“健全完善新股发行制度和退市制度”，退市制度已成为资本市场最为热门的话题。她透露，完善退市制度将是湖南证监局今年的重点工作之一。

　　“我希望尽快完善规则的修订，以正式文件出台创业板的退市制度；同时还希望创业板的退市制度尽快引进到主板，尽快地完善主板的退市制度。”杨晓嘉认为，此前出现退市难现象的原因之一还在于有的退市条件容易被公司规避。“我觉得主板也可以考虑借鉴创业板的股票上市规则中具有威慑力的净资产退市规则。”因为净资产是个长期的存量指标，是公司历年来的长期积累，当净资产为负的时候，短期内人为操纵市场的难度就会增大。

　　“创业板也好、主板也好，加快退市制度，我觉得对于从根本上保护好投资者权益应该非常有好处。”杨晓嘉说。