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未来两个月 |
2月底央行下调存准率后，银行间市场资金面逐步好转，我们认为，资金面宽松的趋势在未来两个月将延续。
首先，3月、4月公开市场到期量分别为2540亿、2790亿，较2月的120亿有大幅回升，并且央行目前可以在不对货币市场利率造成大幅影响的前提下，通过开展短期正回购，将当前较充裕的流动性延后，为应对未来可能出现的资金紧张增加调控筹码。
其次，去年四季度，由于人民币贬值预期的出现，外汇占款出现负增长，资金外流给流动性造成很大压力。人民币贬值预期是暂时现象，是受美元阶段性走强的冲击，因为即使中国国内生产总值（GDP）增速略微下调，中国的经济增速和通胀水平的组合，在全球仍非常有吸引力，资金长期持续外流不会出现。
最后，货币政策的微调至关重要。此前货币政策预调微调的步伐总是慢于市场的预期，首要原因是对通胀的担忧。但随着通胀回落的逐步明确，如果再次出现资金骤紧，政策调整的阻力将逐步消除。
（作者系农银汇理货币市场基金经理）
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