证券时报多媒体数字报

  见习记者 刘璐

  监管层日前放宽保荐代表人签字权，业内人士认为，这意味着保荐通道扩容约一倍，保代群体分化在所难免，券商投行将重划项目承揽门槛。

  重划项目门槛

  此前，保代签字权为“两人两板单签”，即每个保荐项目需两名保代签字，每名保代在主板和创业板各可签一家企业。证监会日前出台了《关于进一步加强保荐业务监管有关问题的意见》，将上述签字权调整为“两人两板双签”后，通道由此扩容约一倍。

  不过，通道扩容并不意味着保荐项目数量将激增。某大型券商投行部董事总经理向记者表示，虽然有局部失衡的情况，但更为突出的是保代整体利用率不足，据其了解，目前主板保代利用率约60%，创业板保代利用率不足40%。

  “此前存在因缺少通道而项目报不上去的情况，但这并不普遍。短期内，不会因签字权放宽造成项目申报量增加。”一位合资券商投行部执行董事向记者表示，从趋势上看，基于通道扩容以及保代成本降低的预期，投行可能降低项目承揽标准。例如，对某些券商来说，此前基本不接净利润低于4000万元～5000万元的项目，而今项目净利润超过3000万元也愿意接。

  此外，多位市场人士认为，凭通道拿项目的模式将难以为继，保荐机构品牌及保代个人能力的影响力将上升，小券商的竞争力有可能被削弱。

  保代收入分化

  记者了解到，在某中型券商投行部门，保代每月额外补贴高达5万元。发放此类补贴在行业内比较普遍，但这一“资格溢价”如今正面临冲击。而保代群体亦面临分化，拥有良好个人品牌、项目资源及能力的保代最多可同时签四单，而仅凭资格获得签字机会的保代则面临挑战。

  “应该出现分化，保代不能仅凭通过考试，手持一张金字招牌就有大钱可赚。目前通道价值正在下降，保荐机构与保代的博弈中，前者话语权增加了。”一位于2004年首批注册为保代的投行高管告诉记者。

  而前述合资券商投行部执行董事则告诉记者，“保代薪酬未来将有所分化，只有那些能力较强的保代薪酬才能保持不变或提高。”