证券时报多媒体数字报

§１ 重要提示

本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

本年度报告摘要摘自年度报告全文，报告全文同时刊载于ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ。投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读年度报告全文。

本公司第六届董事会第八次会议于２０１２年３月２３日审议通过了本公司《２０１１年年度报告》正文及摘要。应出席会议的董事１５人，亲自出席会议的董事１４人，其中肖微委托许善达出席会议并表决。

安永华明会计师事务所为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

本公司不存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况。

本公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况。

本公司董事长高国富先生、财务负责人顾越先生、总精算师迟小磊女士及副总会计师王莺女士保证年度报告中财务报告的真实、完整。

§２ 公司基本情况简介

２．１ 基本情况简介

２．２ 联系人和联系方式

§３ 会计数据和业务数据摘要

３．１ 主要会计数据

单位： 人民币百万元

注：以归属于本公司股东的数据填列。

３．２ 主要财务指标

注：以归属于本公司股东的数据填列。

非经常性损益项目

√适用 □不适用

单位： 人民币百万元

３．３境内外会计准则差异

本公司按照中国会计准则编制的合并财务报表及按照香港财务报告准则编制的合并财务报表中列示的２０１１年度和２０１０年度的净利润以及于２０１１年１２月３１日和２０１０年１２月３１日的股东权益并无差异。

§４ 董事长报告

２０１１年集团全年实现保险业务收入１，５４９．５８亿元，同比增长１１．０％，市场份额１０．８％1( 根据保监会公布的2011年保险公司原保费收入计算)；寿险一年新业务价值６７．１４亿元，同比增长１０．１％；产险承保利润３２．２４亿元，同比增长４６．５％；归属集团母公司股东的净利润８３．１３亿元，每股收益０．９７元。

回顾集团上市以来，尽管经历了国际金融危机及其持续影响的冲击，我们始终以价值为导向，专注主业，持续提升核心竞争力。集团各项业务取得长足进步，并为持续健康发展奠定了坚实的基础。

一、以客户需求为导向，集团整体业务保持健康发展

业务平稳健康增长。２０１１年集团实现保险业务收入１，５４９．５８亿元，同比增长１１．０％。其中寿险业务收入９３２．０３亿元，同比增长６．１％；产险业务收入６１６．８７亿元，同比增长１９．５％。２００８年至２０１１年间，集团保险业务收入复合年均增长率为２６．９％，保持了稳健增长的态势。

业务价值持续增长。截至２０１１年末集团内含价值１，１３５．６４亿元，同比增长３．２％。寿险有效业务价值４１６．１１亿元，同比增长１９．６％；寿险一年新业务价值６７．１４亿元，同比增长１０．１％。产险综合成本率９３．１％，同比下降０．６个百分点，继续保持行业领先水平。

盈利水平稳定。２０１１年集团实现归属于母公司股东的净利润８３．１３亿元；加权平均净资产收益率１０．６％，连续三年保持在１０％以上。２０１１年太保寿险和太保产险分别实现净利润３１．７５亿元、３７．６７亿元；其中太保产险盈利创历史新高，产险承保利润３２．２４亿元，同比增长４６．５％。

偿付能力充足。截至２０１１年末集团和太保寿险、太保产险的偿付能力充足率分别为２８４％、１８７％、２３３％，保持了较高水平。自Ａ股上市以来，集团累计向太保寿险增资２５６．１０亿元，向太保产险增资１４９．７５亿元，并于２０１１年末安排太保寿险发行了８０亿元次级债。上市募集资金均用于充实各保险业务板块的资本金，为有效应对经营环境变化和业务发展提供了坚实的支撑。

二、积极应对市场挑战，太保寿险“聚焦营销渠道、聚焦期缴业务”的发展策略取得明显成效

营销平台稳步提升。２０１１年营销渠道保险业务收入４２８．１８亿元，同比增长２１．３％，三年平均复合增长率２０．８％；新保业务收入首次突破百亿元，为１０８．２６亿元，同比增长２１．０％，三年平均复合增长率２５．０％。营销渠道人均产能３，１９９元，同比增长１１．７％，三年平均复合增长１１．７％。

业务品质持续优化。２０１１年寿险新保期缴业务收入１６２．３４亿元，在新保业务中的占比达到３４．６％，同比提升３．５个百分点，较２００８年提升１２．２个百分点。新保期缴业务收入中，十年期及以上业务占比４５．９％，同比提升１３．２个百分点。营销渠道新保期缴业务收入１００．６５亿元，同比提升２１．９％；２０１１年新业务利润率为１３．６％，同比提高３．１个百分点，业务品质不断提升。自２００８年以来保单继续率稳步提升， ２０１１年个人寿险客户１３个月保单继续率达到９２．７％，２５个月保单继续率达到８９．８％。

创新转型富有成效。２０１１年银保渠道全力实施销售模式转型，推动以期缴为核心的业务发展，新保期缴业务收入中，五年期及以上产品占比同比提升５．４个百分点。营销渠道积极创新营销工具，试点基于３Ｇ网络与移动终端有效结合的“神行太保”移动销售系统，提升客户体验和承保效率。在营运保障方面，启动研发保全ＧＰＳ系统，力求构筑面向客户的卓越营运体系，推动客户服务模式升级。

三、强化专业管理水平，太保产险可持续发展能力明显增强

业务规模和品质不断提高。２０１１年财产保险业务收入实现６１６．８７亿元，同比增长１９．５％，市场份额１２．９％，同比有所提升。２００８年以来保险业务收入年均复合增长率超过３０％，保持强劲增长。同时持续优化业务结构和品质，持续提升盈利能力，自２００８年以来综合成本率呈现持续下降趋势，２００９年至２０１１年的综合成本率分别为９７．５％、９３．７％及９３．１％。

渠道经营不断强化。太保产险坚持多渠道专业化发展策略，在巩固车商、银保等传统渠道优势的基础上，加快电销、交叉销售等新渠道发展步伐，业务占比同比提高７．５个百分点；积极推动非车险直销团队专业化建设，实施重大客户销售组织改革；建立了目标客户定位明确、符合行业发展趋势的渠道网络体系。同时强化续保管理， ２０１１年商业车险续保率同比提高５．５个百分点；中等规模以上的企财险客户续保率同比提高７．４个百分点。

提升客户体验。着力打造公开透明的理赔管理模式和快速便捷的标准化服务体系，建成行业领先的“３Ｇ快速理赔系统”，在线完成查勘定损，有效缩短理赔周期。优化承保理赔信息管理系统，实现全险种承保理赔信息客户自主查询服务；率先在业内导入现场管理星级评价模式，建成业内首批１２家示范星级服务门店；率先在业内建立全国客户投诉集中管理体系，亿元保费投诉量等主要服务质量监控指标继续优于行业水平。在中国质量协会开展的第三方客户满意度调查中，太保产险的客户满意度指数连续八年保持上升。

四、太保资产着力提升投资能力，加强风险管理，努力提高投资收益的稳定性和可持续性

完善资产负债管理体制。２０１１年太保资产从账户负债特性出发，制定了既满足产品负债需求又兼顾资本市场实现可能性的中长期战略资产配置方案。太保资产逐步建立综合性的投资业务风险管理体系，从制度上、流程上、系统上有效防范各类风险。

净投资收益率稳步提高。２０１１年太保资产抓住升息周期的机遇，加大固定收益类资产配置力度。２０１１年末固定收益类资产占比８５．６％，较上年末提高２．９个百分点，新增固定收益类资产８７１．０９亿元，重点配置于收益率较高的协议存款、银行次级债和债权投资计划。２０１１年权益市场大幅下跌，太保资产主动调整资产结构，适时扩大具有稳定现金分红预期的权益资产持仓规模。２０１１年实现净投资收益率４．７％，比上年提高０．４个百分点。净投资收益率的提高，优化了投资收益的结构，提升了抵御资本市场波动的能力。

加快另类投资项目开发。２０１１年太保资产先后发起设立五个债权投资计划，合计金额１５６亿元，保持了在债权投资计划业务方面的保险行业领先地位。投资总额为４０亿元的“太平洋－上海公共租赁房项目债权投资计划”是保险行业内第一个不动产金融产品；投资总额为２１０亿元的北京不动产债权投资计划是太保资产协调保险业内多家资产管理公司共同发起的、迄今为止规模最大的债权投资产品。２０１１年末另类投资在投资资产中占比为７．３％，较２００８年末提高了５．０个百分点。

五、巩固优势、积极拓展，长江养老业务规模平稳增长

在业务拓展方面，２０１１年长江养老进一步挖掘存量客户潜力，开发企业年金新单业务和养老保障业务，巩固区域优势地位；积极拓展全国营销服务网络，加强渠道合作，并对大型企业的业务开拓形成重要突破。２０１１年长江养老实现企业年金缴费３６．２３亿元，同比增长１０．８％；截至２０１１年末受托管理资产２７２．５８亿元，较上年末上升４．７％；投资管理资产１８１．０４亿元，较上年末增长２９．１％。

六、面向客户需求导向，打造卓越营运体系

２０１１年以集约化为核心的大规模营运体系建设全面完成，高效运作、成本集约、资源共享的运营平台有力地提升了公司核心竞争能力。同时，公司启动了面向客户需求导向的卓越营运体系建设，太保寿险完成了营运转型的顶层设计，确定了营运成本分析模型，制订了营运服务水平指数体系；太保产险确定了全国多点共享的营运模式架构建设方向，初步形成中后台运营体系框架蓝图和流程模式。未来，太保集团将围绕以客户需求为中心的战略转型要求，运用新技术构筑面向客户的、以标准化集约化为核心的卓越营运体系。

展望２０１２年，世界经济复苏的不稳定性、不确定性上升，经济下行风险加大，中国经济发展所面临的国际国内形势可能更为复杂。但是，未来一个时期我国的发展仍处于重要战略机遇期，保险业继续保持较快发展的基本面没有变。２０１２年保险监管部门提出了“抓服务、严监管、防风险、促发展”的监管思路，更加注重保护消费者的利益，引导行业理性发展和市场秩序规范。

２０１２年中国太保将把握机遇，稳中求进，奋发有为，深入推动以客户需求为导向的战略转型，坚持“稳增长、优服务、防风险、促转型”的经营策略，进一步发挥综合保险集团的整体优势，促进公司价值的持续增长。太保寿险将继续坚持“聚焦营销渠道、聚焦期缴业务”的发展策略，实施营销业务城区突破，保持营销渠道价值贡献稳定，积极把握个人延税型保险业务发展机遇；太保产险将聚焦服务创新、注重流程优化、严密防范风险，在保持稳定承保盈利水平的同时，实现市场份额稳步提升，巩固竞争优势；太保资产将始终遵循保险资产负债管理基本原则，坚持稳健的投资策略，提升资产配置和投资管理能力，在复杂波动的市场环境中努力实现持续稳定的投资收益。

公司荣誉

２０１１年正值建司２０周年，中国太保首次跻身《财富》全球５００强，并凭借综合实力、服务质量、创新能力和品牌美誉获得了多项荣誉。

●中国太保入选美国《财富》全球５００强企业，排名４６７位；

●中国太保连续入选英国《金融时报》全球市值５００强和美国《福布斯》全球前５００强企业；

●中国太保在Ｉｎｔｅｒｂｒａｎｄ中国品牌价值排行榜上列第１０名；

●中国太保蝉联“第一财经·中国企业社会责任榜”——“杰出企业奖”；

●太保寿险和太保产险在“３．１５”论坛上同时被中国质量万里行授予“服务质量先进单位”，并连续十年在中国质量万里行促进会组织的保险业窗口服务质量明察暗访中获得第一名；太保产险同时被授予“保险窗口服务质量特别贡献奖”；

●太保寿险获《保险经理人》杂志“２０１１中国保险行业年度风云榜”的“年度价值成长最优”奖；

●太保寿险１２款保险产品获第六届中国保险文化与创新大奖评选系列奖项，其中“鸿鑫”系列产品和“红利发两全保险”获“年度最畅销保险产品”，“金享人生保障计划”获“年度最具创新力产品”，“红利达两全保险”获“年度最具市场潜力产品”；

●太保产险被第五届“第一财经金融价值榜（ＣＦＶ） ”授予“２０１１第一财经金融价值榜·年度保险公司（中资产险）”称号；

●太保产险“３Ｇ快速理赔系统”被《理财周刊》授予“２０１１年保险行业年度服务大奖”，成为唯一获得该殊荣的产险公司。

§５ 管理层讨论与分析

本公司主要通过下属的太保寿险、太保产险为客户提供全面的人寿及财产保险产品和服务，并通过下属的太保资产管理和运用保险资金。此外，本公司控股长江养老从事养老金业务，还通过太保香港、太保投资（香港）在香港市场分别从事财产保险和资产管理业务。

由于长江养老、太保香港、太保投资（香港）的业务在本公司的占比较小，以下对人寿保险业务的分析均指太保寿险，对财产保险业务的分析均指太保产险，对资产管理业务的分析均指太保资产。

一、主要经营指标

单位：人民币百万元

注：

１、根据保监会公布的２０１１年寿险公司原保费收入计算。

２、根据保监会公布的寿险公司规模保费计算。

３、客户数是指在当年年底，至少持有一张在保险责任期内且保险期限不小于３６５天保单的投保人和被保险人，投保人与被保险人为同一人时视为一个客户。

二、人寿保险业务

（一）业务分析

受宏观经济环境变化及银保新规等因素的影响，２０１１年整体寿险市场增速明显放缓，相比较２０１０年２８．９％的增速，２０１１年中国寿险行业规模保费同比增长为５．１％。本公司积极推动以客户需求为导向的战略转型，深入实施“聚焦营销渠道，聚焦期缴业务”的发展策略，取得了明显成效，业务结构持续优化，业务品质稳步改善。２０１１年本公司实现保险业务收入９３２．０３亿元，同比增长６．１％；新保业务收入４６９．３６亿元，新单标准保费１８７．６７亿元2（数据来源为保监会公布的保险业统计信息），同比增长６．０％，高于行业增速６．４个百分点。

１、按渠道的分析

单位：人民币百万元

（１）营销渠道

２０１１年本公司营销新保业务收入为１０８．２６亿元，同比增长２１．０％，其中十年期及以上期缴业务收入为７０．７０亿元，同比增长３２．１％。续期业务收入３１９．９２亿元，同比增长２１．５％。

本公司注重营销渠道人力的健康增长，２０１１年末营销员人力较上年末增长４．３％。在增员方面，通过严格执行面试选才流程，提升增员质量；在基础管理方面，通过强化出勤管理、加强师资力量和培训执行力度等措施，严格考核机制，提高留存质量和绩优队伍的增长。

２０１１年本公司营销渠道产能稳步提升，同比增长１１．７％。产品策略方面，本公司根据生命周期的不同风险保障需要，为不同年龄段的客户提供量身定制的保险产品和组合，并针对不同客户群及时推出专属产品；客户策略方面，本公司持续积累新客户，并通过老客户加保方案等措施，提升客户的经营能力；资源配置方面，加强统筹管理、提高资源效用，发挥考核机制的牵引作用，进一步提升产能；营销支持方面，积极创新营销工具，试点基于３Ｇ网络与平板终端有效结合的“神行太保”移动销售系统，全面提升客户体验和承保效率。

（２）银行渠道

受市场利率上升、信贷紧缩、银保新规及理财型产品竞争等因素影响，２０１１年银行渠道业务遭遇明显下降，步入转型发展阶段。２０１１年本公司银行渠道实现保险业务收入４４４．５０亿元，同比下降７．８％，其中新保业务收入３０５．１２亿元，同比下降２５．８％。面对新的挑战，本公司积极推动以期缴业务为核心的渠道业务转型。通过稳定与主要银保渠道的战略合作关系，构建银保合作新模式；开发银保专属产品和新型期缴产品，满足客户多层次需求。２０１１年新保期缴业务收入５８．４７亿元，其中五年期及以上业务收入３５．７０亿元，占比较上年提升５．４个百分点；实现高价值新型期缴业务收入３．３０亿元，取得业务转型突破。银保业务品质保持良好水平，续期业务收入１３９．３８亿元，同比增长９６．３％。截止２０１１年末，本公司与７９，９０５家银邮网点签约销售本公司的人寿保险产品。

（３）直销渠道

２０１１年本公司直销渠道以细分客户，满足客户差异化需求为主线，积极发展意外险、年金险、健康险和个人寿险等业务；加强渠道专业化建设，提升渠道网点经营水平；深入挖掘渠道客户资源，建立法人客户业务新增长点；探索职团开拓运作模式，销售高价值个人产品。２０１１年本公司直销渠道实现保险业务收入５４．２７亿元，同比增长３０．９％。

（４）新渠道

本公司加快电销、网销等新渠道业务发展，重点发展高价值期缴业务、积累新客户，持续提高该渠道价值占比。２０１１年实现保险业务收入５．０８亿元，同比增长１１２．６％；新保业务收入３．１３亿元，其中期缴保费占比９８．４％；续期业务收入１．９５亿元，同比增长８０．６％。

２、按业务类型的分析

单位：人民币百万元

２０１１年万能型和投连型产品因资本市场持续震荡而销售低迷，固定利率的传统型产品在高利率环境下对客户的吸引力下降，分红型产品依然是寿险业务增长的主要来源。

本公司坚持发展风险保障型和长期储蓄型业务，２０１１年实现传统型保险业务收入１５６．３６亿元，同比增长２．５％；分红型保险业务收入７２８．７３亿元，同比增长６．５％；短期意外和健康保险业务收入４６．１３亿元，同比增长１２．３％。从客户类型看，个人业务占比９６．５％。

３、保单继续率

注：

１、１３个月保单继续率：发单后１３个月继续有效的寿险保单保费与当期生效的寿险保单保费的比例。

２、２５个月保单继续率：发单后２５个月继续有效的寿险保单保费与当期生效的寿险保单保费的比例。

２０１１年本公司持续改善业务品质、提升客户服务和续期保费管理水平，个人寿险客户１３个月及２５个月保单继续率稳步提高。

４、前十大地区保险业务收入

２０１１年本公司人寿保险业务收入主要来源于经济较发达或人口较多的省市。未来本公司将持续优化与城区发展相适应的资源配置和投入，巩固县域优势，实施城区突破，提高城区业务占比。

单位：人民币百万元

（二）财务分析

单位：人民币百万元

注：

１、投资收益包括报表中投资收益和公允价值变动收益。

２、其他支出包括保单红利支出、摊回分保费用、利息支出、其他业务成本、计提资产减值准备、营业税金及附加等。

投资收益。２０１１年为１５６．９７亿元，同比减少１０．９％，主要是受本年度股票市场大幅下滑影响，股票和基金买卖价差收入减少及公允价值变动损失。

退保金。２０１１年为９５．８８亿元，同比增长１１３．６％。主要是由于升息引起银保渠道部分产品退保增加。

赔付支出。２０１１年为１３４．３０亿元，同比减少２．３％，主要是公司加强了对业务质量的管理。

单位：人民币百万元

手续费及佣金支出。２０１１年度为 ８１．８２亿元，同比增长１６．７％，主要是本公司大力发展期限更长的期缴型产品，佣金增加以及营销增员成本上升。

单位：人民币百万元

业务及管理费。２０１１年为８４．２５亿元，同比增长８．８％。业务及管理费占保险业务收入的比例由２０１０年度的８．８％上升至２０１１年的９．０％，主要是由于业务转型过程中的投入增加以及通货膨胀环境下的人力成本增加。

其他支出。２０１１年为８７．２１亿元，同比增长５０．３％，主要是由于分红险业务增长推动保户红利支出增加及投资资产减值增加。

综合上述原因，２０１１年本公司人寿保险业务实现净利润３１．７５亿元。

三、财产保险业务

（一）业务分析

２０１１年本公司抓住产险市场发展的有利时机，转变发展方式，持续推进集约化管理，提升运营效率，实现保险业务收入６１６．８７亿元，综合成本率９３．１％，在保持综合成本率行业领先的同时实现了市场份额的提升。

１、按险种的分析

单位：人民币百万元

（１）机动车辆险

本公司持续深化车险精细化管理，巩固传统渠道优势，着力推进车险续保管理和新渠道建设；依托“３Ｇ快速理赔系统”等新技术，创新理赔服务、改善客户体验、打造差异化竞争优势，实现车险业务较快增长。２０１１年实现机动车辆保险业务收入４７４．０９亿元，同比增长１９．６％。

（２）非机动车辆险

本公司以加强非车险销售能力建设为主线，充分整合承保、理赔、风险管理等专业条线的技术资源，积极转变传统优势险种的发展方式，发挥航运保险专业化集约化经营优势，完善重大客户销售管理体系建设，２０１１年实现非机动车辆保险业务收入１４２．７８亿元，同比增长１９．１％。

前五大产品信息

单位：人民币百万元

注：保费收入均不含分入保费。

２、按渠道的分析

单位：人民币百万元

注：新渠道含交叉销售、电销及网销。

２０１１年本公司加强渠道专业化经营，整合渠道资源，坚持创建新渠道与优化传统渠道并举。新渠道方面，本公司进一步加快电销和交叉销售的发展步伐：通过推进职场建设、优化运营管理、启用１０１０８８８８电销新号码、强化整合营销等手段，实现电销业务收入５３．７３亿元，同比增长３９７．０％；进一步完善交叉销售管理体系，加强专业化队伍建设，实现交叉销售收入１９．９３亿元，同比增长７０．２％；电销及交叉销售收入占财产保险业务收入的１１．９％，同比上升７．５个百分点。传统渠道方面，持续提升集约化和专业化水平，逐步完善了目标客户定位明确，适应公司发展需要并符合市场发展趋势的渠道网络体系。

截止２０１１年末，本公司拥有直销人员１３，５９９名；本公司还与３０，５９７名产险营销员，１４，５７２家代理机构和１，４１６家经纪公司签约销售本公司的财产保险产品。

３、前十大地区保险业务收入

２０１１年本公司的财产保险业务收入主要来自东部沿海地区和经济较发达的内陆省份，未来本公司将依托遍布全国的分销网络，综合考虑市场潜力及经营效益等相关因素，实施差异化的区域发展策略。

单位：人民币百万元

（二）财务分析

单位：人民币百万元

注：

１、投资收益包括报表中投资收益和公允价值变动收益。

２、其他支出包括分保费用、摊回分保费用、利息支出、其他业务成本、计提资产减值准备、营业税金及附加等。

投资收益。２０１１年为２３．１４亿元，同比减少４．２％，主要是受本年度股票市场大幅下滑影响，股票和基金买卖价差收入减少及公允价值变动损失。

赔付支出。２０１１年为２７９．９８亿元，同比增长３４．９％，主要是业务增长及上年保费高增速带来的赔付增加所致。

单位：人民币百万元

手续费支出。２０１１年为５２．８１亿元，同比增长２２．３％，主要原因是受市场波动的影响。手续费占保险业务收入的比例从２０１０年度的８．４％上升到８．６％，基本与上年持平。

单位：人民币百万元

业务及管理费。２０１１年为１１１．４１亿元，同比增长２７．８％。业务及管理费占保险业务收入的比例从２０１０年的１６．９％上升到２０１１年的１８．１％，主要是新技术的应用和新渠道的推广投入加大以及员工社会保障成本的增加。

综合上述原因，２０１１年本公司财产保险业务实现净利润３７．６７亿元。

四、资产管理业务

本公司资产管理业务以强化保险资产负债管理为导向，坚持稳健的投资策略，逐步提高资产配置和投资管理能力，追求投资收益的稳定性和可持续性，努力实现投资资产的长期净值增长。

受国际经济环境动荡、国内经济增速下滑及货币政策从紧等多重因素影响，２０１１年市场利率水平总体上升，权益市场下跌幅度较大。２０１１年，本公司充分利用升息周期的机遇，加大固定收益类资产配置力度，提高全部资产可重复的收益率；主动降低权益投资占比，优化权益类资产持仓结构；加快另类投资债权投资计划的设立，持续拓展保险资金投资新领域。

（一）投资组合

单位：人民币百万元

注：

１、其他固定收益投资包括存出资本保证金、保户质押贷款及理财产品等。

  (下转C10版)