证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 曹攀峰

  年初，证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议上指出，积极稳妥地推进证券期货领域的改革开放。在此前后，郭树清还曾多次呼吁并鼓励券商加强创新。由此可以预见，转型与创新将成为接下来证券业发展的主基调。

  对于创新，从香港回归内地的招商证券新任总裁王岩别有一番体会。他认为创新是投资银行业发展的主要动力源，要鼓励券商创新，最重要的是给予券商创新的土壤，有了土壤，券商各种创新将会如雨后春笋般爆发出来。

  创新是投行基本属性

  “从本质上说，创新是投资银行的基本属性之一。投行不创新那还叫投资银行吗？”王岩在谈到券商创新时深有感触。

  国外资本市场发展的历史表明，正是借助于投资银行的创新，整个资本市场被推向一轮又一轮的高潮。比如在美国，100年前的铁路债券，20世纪80年代的实业并购浪潮，20世纪90年代席卷全球的信息技术革命，甚至21世纪的房地产泡沫，这些资本市场的创新极大地推动了美国实体经济领域出现产业革命。

  “创新是投资银行业发展的主要动力源，没有创新就没有投资银行业的发展。”王岩说。

  目前，同质化是国内证券行业的重要通病，证券公司在同质化到差异化再到同质化的反复中轮回，也因此证券公司的创新常常表现为突破政策型创新和模仿型创新。

  王岩表示，“在客户对金融服务需求的推动下，投资银行通过创新，研发不同的产品，运用不同的金融工具，在满足了客户需求的同时，也推动了行业的进步和发展，自身的业绩也得到了提升。”也正因如此，投资银行产品创新的周期非常短，新型金融工具不断涌现。

  经过20多年发展，中国证券业主要收入来源至今仍在通道业务上徘徊。而相较于国外资本市场琳琅满目的衍生产品，国内证券业的创新仍有很大的提升空间。因此，在监管层大力推动下，今年以来国内证券业创新的步伐正在加快，中小企业私募债、柜台交易市场、做市商制度、资产证券化等新的产品和交易市场被逐一提上议事日程。

  期待提供创新土壤

  经过综合治理后，证券行业目前已建立了以净资本为核心的监管体系，行业的经营风险大大降低。在国内券商依法合规、稳健经营的意识和能力得到极大增强的背景下，国内证券公司通过创新加速发展的条件已经成熟。

  “鼓励券商创新，最重要的是提供给券商培育创新的土壤，有了土壤，券商的创新动力将会如雨后春笋般爆发出来。”王岩认为，证券行业的创新改革是系统性工程，需要监管机构、证券公司、中介机构及各类投资者的共同努力。这其中，尤其要做好市场的培育，特别是要培育大量的专业机构投资者积极参与。

  “如果我们的创新产品，没有成熟的投资者积极参与，市场没有承接力和流动性，那么创新也不会取得成功。”王岩认为。