证券时报多媒体数字报

  编者按：Wind 15天内的策略观点囊括了国内大型券商近期的中长期策略报告。尽管各券商观点各异，但整体上都认同中短期调整和长期乐观，而倚重消费和蓝筹成为趋同于主流基金的重点关注对象。在市场中颇有影响的国泰君安认为源自2100点的小牛市没有结束，兴业证券更建议选股从“博弈跌深反弹”转向“确定性增长+真正成长股”。

  在对15天来先后发布中长期策略观点的20家券商观点进行统计发现，“纠结”市道下，券商的策略观点和对后市的判断与主流基金趋同性增强，建议持有消费和蓝筹股的策略观点占上风。

  Wind中15天内的策略观点囊括了中金证券、中信证券、海通证券、东方证券、中银国际、招商证券、中投证券、平安证券、国信证券、华泰联合证券、国泰君安证券、申银万国证券、中信建投证券、兴业证券、国金证券等20家国内大型券商的主流观点。

  多数券商认同

  市场中短期震荡长期上行

  对于未来的市场趋势，多家机构认同短期震荡整理，中长期继续上行的判断。短期现震荡调整，主要缘于实体经济和企业盈利增速在未来一段时间内将继续下行。

  国泰君安认为，在通胀回落、经济逐步稳定背景下，A股2100点以来的小牛市进程并未结束。当经济的状况到了又一次的流动性和增长之间的取舍时，14%的M2增速目标和7.5%的GDP增长无疑是给A股底气，压缩空间赋予市场操作时间的氛围是小牛市。跟一季度的流动性紧张缓解和经济回落速度稳定相比，二季度伴随着美国经济恢复、部分基建项目投资重启、国内消费稳定，市场的向上运行可能较为缓慢，却仍不乏机遇。

  招商证券指出，短期休整是中级反弹过程的阶段性表现。预计今年中期之前CPI仍有回落空间，货币政策也仍有放松空间。调整和反弹的次序都遵循“大盘股-周期股-消费品-小盘股”这样的次序，4月份可以增加近期有所调整的金融地产、资源等行业的配置。

  中银国际建议降低股票仓位，采取“均衡配置”的思想，维持银行的超配评级，建议提高中游化工、机械等部分具有较高景气度的子行业的配置水平，并将煤炭适当提升至标配。在企业盈利的追踪方面，认为需求短暂反弹不改盈利预测趋势。春节效应带动需求出现季节性回暖，上游原材料成本下降导致12月企业利润增速大幅反弹，但企业盈利的根本好转还要靠需求的实质回升。

  看好消费青睐蓝筹

  纵观机构未来投资策略，部分看好低估值蓝筹股的波段投资机会。蓝筹股目前处于较低的估值区间，业绩增长稳定，加上监管层态度坚定的力挺，有望出现较独立的走势。长期来看，绝大多数机构看好消费股，只是看好的具体板块有所不同。

  申银万国认为，震荡市把握四大结构性机会：消费、油价驱动、中盘蓝筹、大流通。理由是：其一，梦醒时分、经济证伪，配置消费，该机会已经发酵；其二，季度通胀下滑速度低于预期，通胀预期再起，油价驱动农林牧渔、化肥和农药的投资机会；其三，政策导向、业绩稳定、估值较低、基金配置使一批中盘蓝筹股受青睐；其四，主题上推荐大流通概念。

  国信证券看好利率及信贷敏感型的行业，如金融、汽车；医药改革“十二五”进入深水区，新医改将持续推进，关注前期涨幅不大的优质医药股；建议关注商贸零售等消费类板块在4~5月份政策刺激引发的交易性机会。

  华泰联合证券维持低估值、偏防御的投资主线，看好银行、医药生物、商贸零售、食品饮料、交运设备的相对收益。随着年报的逐步披露，卖方一致预期逐步下调了2011年盈利增速的预测。已公告的有色、农林牧渔、电子行业的年报的实际盈利增速大幅低于一致预期的盈利增速，未来有下调风险；轻工、钢铁、化工、交运行业的实际盈利增速则好于一致预期。关注一季报中小板业绩风险。

  中信建投认为经济“复苏”验证期，市场在僵局中前行。行业配置呈现三种配置思路，看多周期品思路主要配置集中在下游的可选消费品，如汽车、家电和房地产。此配置在早期表现出估值防御特征，后期的进攻性则需要基本面兑现来引领；看淡短期经济波动立足中线的配置思路则主要集中下游消费品，食品饮料是其中最具弹性和进攻性的品种；在外围经济转好下外需主线，则挖掘电子、轻工等行业。

  兴业证券策略建议，下阶段以积极的心态应对行情震荡，风格从“博弈跌深反弹”转向“确定性增长+真正成长股”。具体优先配置绩优消费股，即食品饮料、医药、商业、旅游酒店等，蓝筹股金融股等；参与拐点型行业的行情，特别是受益于制度性红利释放的行业，如券商、能源、军工、电力等；趁震荡，逢低布局真正的成长股，特别是新消费新经济。 （作者系今日投资分析师）