证券时报多媒体数字报

  本周市场大幅下挫，上证指数下跌3.69%，深证成指回落4.81%，创业板指更深跌8.05%。周线四连阴，成交量明显萎缩，前低或再受考验。

  此前的周线三连阴并未迎来期待中的反弹，反而是变本加厉的暴跌，让刚刚看到些许曙光的投资者再陷失望之中。大跌中各种利空不绝于耳，作为投资者，应该清晰地认识到什么才是影响市场的重要因素，这些不利的方面后续是否能有所改变，将成为市场中期走向的关键因素。

  首先，林林总总的利空归纳来看，最重要的还是投资者针对经济基本面的担忧。今年1~2月份，全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%，这是自2009年11月以来，工业企业利润首次出现负增长，深圳更是出现了改革开放以来罕见的负增长，市场对经济硬着落的担忧再起。在国家主动调低经济增长目标的背景下，未来几个月工业企业利润将继续负增长，但分析认为二季度有望见底回升。这方面的信息投资者需要密切关注，其他诸如供求失衡、资金紧张等导致的下跌可以通过政策调整来解决，但一旦出现了系统性风险，那么给资本市场带来的杀伤力是非常严重的。在这样的警报未解除之下，投资一定要谨慎。

  其次，随着本月油价的再次大幅提升，其他农产品涨价之声此起彼伏。电价上涨又提上了日程，预期中的货币宽松又打了个问号。3月的居民消费价格指数（CPI）预计出现明显反弹，这将使管理层的政策左右为难，经济下滑明显理应降存降息，但通胀又不得不防，考验央行智慧的时候到了。央行如何取之平衡是我们的关注的要点，只有较宽松的资金面才能给市场的企稳创造重要条件。

  最后，供求关系也再次影响了市场。“新三板”似乎要紧锣密鼓地推出，同时深交所还要推出更低门槛的类似创业板市场，而年内最大首次公开发行（IPO）中信重工即将来袭，对此，投资者纷纷用脚投票，使得近日上市新股全部破发，这对本已羸弱不堪的市场信心的打击是不言而喻的。行情是否能止跌企稳，上述几方面的动向投资者要特别留意，经济基本面不能有效扭转，则中线只能以空对待。

  反映在盘面，本周出现了断崖式的下跌。3月14日的天量暴跌打穿了股指反弹的上升趋势，目前股指又重归跌势。先看均线排列，月线受阻于10月均线，阴包阳地收于5月线下方，长期均线空头排列无法扭转，股指将惯性下跌并使4月承压。周线方面，5周线即将死叉10周线，没有惊天大逆转也将形成空头排列，日线就更不用了说。如此看来，市场近期震荡走低将是大概率事件。

  从量能分布来看，2400点以上阴量明显大于阳量，有相当部分的资金撤离。也许2200点附近可止跌再起升势，但相对很窄的空间使得可能性不大，同时上方堆积大量套牢盘，没有更多资金作用，结果将无功而返。

  从浪型来看，大盘或面临大型调整的最后一跌。本轮从3186点以来历经了2661点A浪下跌、3067点B浪反弹、2132点的主跌浪，再到年初的2478点反弹浪，目前可能进入最后一跌，后市有可能做失败浪形成双底，也有可能创新低，而最后的下跌指数层面可能并不会太深（下轨在2000点附近）。投资者需要做的，是等待基本面和技术面发生共振。 （作者单位：中航证券）