证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 方丽

  合格境内机构投资者（QDII）基金成为今年一道亮丽的风景线。数据显示，截至周三，今年以来这类产品平均净值增长率已经高达9.22%，同期A股市场基金平均净值上涨仅1.14%。与A股市场关联度非常低的QDII基金，应成为投资者理财篮子中一个常备品，而QDII产品创新不断，各具特色，投资也各有法门。

  新兴市场QDII逐利成长性

  今年新兴市场QDII表现最佳。天相投顾数据显示，截至周三，今年以来QDII业绩增长9.22%，排名前10中有5席都是新兴市场QDII，表现较好有国投新兴、华泰亚洲、建信优势等，净值增长率分别为16.69%、13.58%、13.43%。这类具备较好成长性的产品值得关注。

  数据显示，目前主打新兴市场的基金有11只，大致可分为三类：一类是名字中直接包含新兴市场，如国投瑞银新兴市场、上投摩根新兴市场、建信新兴市场；第二类是以金砖四国为投资主题，如南方金砖四国、信诚金砖四国和招商标普金砖四国；第三类是以亚洲或亚太地区为主要投资区域，包括上投亚太、易方达亚洲、汇添富亚澳、广发亚太和华泰柏瑞亚洲企业。

  新兴市场QDII普遍业绩较好，除上投亚太外，新兴市场基金累计净值都高于1元。

  好买基金表示，新兴市场基金总体上与成熟市场基金的走势有一定差异，适当配置可分散风险。目前大部分QDII以投资在成熟市场挂牌上市的新兴市场公司股票为主，整体相关性较强。大部分基金的第一投资区域仍为香港，和一些大中华主题的QDII基金有类似的净值走势，两类基金不宜同时配置过高仓位。指数型的新兴市场基金风险要略大于主动管理型的基金，但市场大幅上涨时往往能取得更高收益。另一业内人士认为，长期看新兴市场成长性显著较高，且目前估值低于成熟市场，有一定投资价值。

  成熟市场QDII稳定增长价值

  专门投资美国、欧洲等成熟市场QDII是常规品种，这类品种的稳定增长价值对于投资者来说不容忽视。

  目前主打成熟市场的QDII基金共有9只，主要是直接冠名成熟市场或某些地区名的、以美国股指命名的以及名称含有“全球”或“环球”的三类基金。类型上看，有股票型、指数型。

  成熟市场QDII表现一般，虽然国泰100今年截至周三净值增长率达到18.85%，但多数产品净值不足1元面值。

  好买基金表示，目前成熟市场QDII主要配置美国市场，由于市场普遍看好美国经济复苏，也不排除美国QE3推出，目前阶段建议投资者在QDII基金中重点配置成熟市场品种。指数型基金波动率较高，风险最大，需要投资者自身有一定的择时能力。FOF型基金稳定性最强，适合风险承受能力较小的投资者。股票型QDII基金的风险收益位于前两者之间，基金经理可通过主动管理来降低基金的波动，投资者可通过以往的一些历史业绩选择主动管理能力较强的基金经理为自己打理资产。

  REITs获稳定收益

  房地产信托投资基金（REITs）是QDII产品的新力军，具备稳定收益的特点，可作为债券类产品的替代品。

  所谓REITs，是一种集合投资者资金进行房地产投资和经营管理。REITs主要以商业地产投资为主，通常情况下募集资金后对适合的目标商业地产进行并购，然后出租并收取租金，并且必须将90%以上收益进行分配，房地产增值也可能在长期带来回报。

  REITs起源于美国，截至2012年1月，美国约有152只REITs公募基金，资产规模大约5000亿美元。美国REITs的收益和风险介于股票和债券之间，预期收益率可以达到8%至10%左右，还具备抗通胀的作用。国金证券研究表示，REITs指数与中国股市相关性较弱，从资产配置角度出发，REITs资产可起到分散风险及稳定投资组合收益的作用。

  国金证券研究表示，目前中国公募基金方面没有真正REITs基金，但有两只以REITs基金为主要投资标的的QDII，分别为诺安全球不动产和鹏华美国房地产，均以权益类REITs为投资标的，但投资范围有所区别，诺安不动产以全球权益类REITs为投资标的，而鹏华房地产是以美国权益类REITs为主要投资标的，投资比例超过60%。

  业内人士表示，投资于REITs的两只QDII基金承担风险较小，其和国内市场极低的相关性可以考虑作为国内债券型基金的一个替代。

  大宗商品QDII分享通胀收益

  去年以来基金公司对大宗商品的兴趣高涨，黄金基金、抗通胀基金、农业基金等陆续问世，这类基金是投资者抗通胀的利器。

  目前大宗商品QDII种类繁多，有投资黄金的，有投资油气的，还有专门针对通胀、农业等。类型上，多为FOF型、指数型品种。这类基金也普遍表现较好，都取得了正收益。

  晨星研究中心表示，大宗商品类基金均具备一定的抗通胀能力，而且大宗商品作为投资标的，其各商品之间，以及商品与股票之间呈现低相关性，进行资产配置，可在不降低原有收益的情况下分散风险。不过，大宗商品通常被视为高风险资产，波动率很高。不同种类的大宗商品对抗不同类型的通胀。投资者还要注意风险管理，最好是合理搭配各类大宗商品QDII，优化投资组合。

  而国金证券则建议QDII投资者，4月份整体保持在成熟市场和新兴市场的均衡配置；同时，为了对冲油价、黄金和大宗商品价格风险，继续保持原油和黄金品种QDII的战略配置。宏观经济不确定性较大的前提下，新兴市场目前仍旧波动较大，建议投资者关注精选个股、主动做资产配置的股票基金品种。在中国为代表的新兴市场“硬着陆”风险有所减小，近期流动性放松、房地产成交量和投资者信心上升的背景下，建议保持一定的新兴市场组合的配比。