证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 颜金成

  去年底以来，市场活跃了两三个月，人们的心情好了起来，投资能手也浮现了出来。有人天天抓涨停板，有人持有慢牛股稳定获利，好像赚钱是件很容易的事情，要是只赚百分之十，可能都不好意思在公开场合去交流。

  面对这种乐观、热火朝天的景象，笔者更多的是泼冷水：不管你现在盈利多少，最终能够到手的盈利有一元钱，你都应该感激市场。

  长期而言，在市场盈利是极其困难的，需要高超的能力。我绝非悲观主义者，这样“低调”，完全是市场的客观存在和投资者的主观能力两方面决定的。

  我们可以先看看市场本身的一些特点。虽然很多交易市场长期而言是向上的，但华尔街的精英们还是这样评价市场：无论股市、期市，震荡市、牛市、熊市基本各占三分之一的时间。当然，这不是绝对的准确，是个大概率。

  无论股市、期市，投资者大多数是做多的一派，股市尤甚。在股市中，人们一心等待那三分之一的牛市。但是，牛市不会告诉你它什么时候来。在牛市赚的钱，多半会在熊市、震荡市还回去。当然，这还没考虑投资者错失牛市的情况，而这是经常的事。

  就投资生态链来看也是如此，普通投资者在整个产业链中是最弱的一环。他们没有专业机构专业，也没有富人那么广的人脉资源，他们多成为别人的猎物。上市公司要圈钱，大股东和原始股东要减持套现，券商还要收手续费，卖炒股软件公司的也要混口饭吃。这些钱，都是股民身上来的。

  就投资者主观方面来看，就更容易发现持续稳定盈利是多么难。

  在牛市的过程中，投资者自信心爆棚。最经典的现象就是买一堆股票，交易特别频繁。笔者和朋友聊天说到这种心理时，真诚的朋友总是感慨地说：“你仿佛就在解析我一样，我就是这么做的！”

  投资者的账户一旦有盈利，就会有极强的落袋为安的欲望。表面看，这样钱变现了。实际上，卖了股票之后，投资者绝不可能离开市场。在市场后期上涨后，他们还是要买进，最终预想的高抛低吸，变成低抛高吸。

  有了盈利的时候，人们总是希望抓住一切的机会。牛市中乱花迷人眼的各种牛股给人以巨大的吸引力，要抓住这些牛股，第一个动作就是买进，买进这只，又看到那只，几个来回下来，账户里的股票就多了。股票多了之后，人们还是不满意这些牛股，一旦小额盈利，他们就容易卖掉之后买别的股票。

  这样下来，整个账户的收益其实是一个较低的水平。高抛的意愿，导致投资者只能吃到牛市中一段利润。

  股票不可能一起涨，牛市中，股票总是轮涨。但一旦到了熊市中，下跌确实暴风骤雨般的一起下跌，而且下跌的速度往往比上升时更快，“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前”，股民们总是这样形容下跌的杀伤力。5块钱涨到10元钱，要涨一倍，从10元跌到5元，就快多了。

  与牛市中很难吃到整段利润不同，在熊市里面，投资者却容易吃到整段下跌。下跌中，持仓的投资者容易幻想后面会涨，这是一种很好的自我安慰，所以他们坚定地持有下跌的股票。

  熊市里，他们却不会像牛市中那样高抛低吸。面对反弹，他们总是不去交易，而是一心希望反弹到成本才卖。这显然是一种美好的幻想，熊市之所以是熊市，就是它的高点一次比一次低。高位套牢的投资者，在整个熊市都不可能回本。