证券时报多媒体数字报

  近两年“黑天鹅”事件有频率提升的迹象。我们有必要梳理和分析其发生的原因或背景，从而有助于更好地预防黑天鹅，甚至可以利用超跌带来的机会买入。

  从去年以来，“黑天鹅”主要集中在医药、食品饮料、保健品、新能源、新材料、资源类等领域。原因主要是食品安全、业绩造假、新技术或新模式失败、涉矿梦落空、政府监管变化、环保等问题。所有问题都反映了一个现实，即粗放式经济增长模式所带来的问题在近期集中体现，需要纠偏。过去两年中，在政府相关政策刺激下，尤其是释放的大量货币，不仅产品价格、资产价格出现严重的泡沫，企业在经营模式上也会寻求激进的扩张，最终为了更“宏大”的战略而提高风险容忍度。这是一场资金盛宴推动下的虚假繁荣，当经济更多地回归内生的潜在增长，喧嚣就会结束，实业界和资本界也会重回理性。

  展望未来，虽然我们不可能完全回避“黑天鹅”事件，但相比2011年，这种概率会大幅降低。在经济结构转型过程中，理性的成分会多于以往。同时，随着估值的大幅回落，其杀伤力也会大为减弱。 （作者系农银行业成长股票基金经理助理、农银消费主题股票基金拟任基金经理）