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  证券时报记者 程俊琳

  阳春3月，原金元比联基金迎来了新股东入驻，香港惠理基金接手比联资产49%的股权，成为金元惠理基金新股东。在基金行业处于整体缩水的大背景下，惠理这次出手被市场解读为底部入市。为还原惠理出手背后的投资思路，证券时报记者专访了惠理基金副行政总裁谢伟明、投资总监苏俊祺。

  立志成为国际一流公司

  证券时报记者：目前内地基金行业普遍进入发展整固阶段，惠理集团为何会在这种大环境下出手？

  谢伟明：惠理基金有一个企业愿景，那就是发展成为大中华地区市值最大的资产管理公司，与国际一流公司并驾齐驱。第一步是大陆和台湾地区布局，从过去一年中，从上海、台湾地区已经各自收购一家公募基金。惠理不是最近才从大陆寻找公募投资机会，过去几年一直在中国大陆寻找目标。

  苏俊祺：从投资角度，惠理注意到当前呈现出与九十年代资金流入中国相反的现象，中国庞大的储蓄体量使得它需要一些有经验的基金管理公司以及私人银行帮管理，这种发展前景促使惠理一直在寻找机会入驻内地。过去困扰于牌照问题，所以选择入股方式。

  证券时报记者：开拓内地基金市场，惠理集团为何最终选择原金元比联基金？

  谢伟明：不管过去基于何种原因，原金元比联基金无论公司规模和产品发展都不尽如人意。选择这个平台，是通过较长时间与金元比联新管理团队的沟通交流的结果，我们认可总经理张嘉宾以及投资总监潘江背后团队的理念，也认可他们对这家公司的期待，所以希望惠理相对成熟的经验给公司注入更多新鲜血液，形成好的合作。

  苏俊祺：除当前管理层之外，惠理集团与另外股东金元证券，经历了较长时间深入交流。与惠理集团远景一致的是，金元证券也在寻找企业未来盈利的途径，大家目标一致，找个好的团队管理做大公司，相比其他合资管理公司，双方股东更有默契。

  证券时报记者：所谓双方目标一致，这是一个怎样的目标？

  苏俊祺：惠理集团对这家企业的期待并不是入股之后就寻求立即的投资回报，对它有一个较长时间预期。当前思路是，在基金行业处于底部发展环境下，希望通过真正做好产品业绩，迎接未来的行业发展机会。如果没有业绩支持，金元惠理即使遇到下一次行业发展大势，也会有发展问题。所以目标是通过双方交流合作，强化投研实力，打造一只标杆性产品，这也是惠理集团在过去19年中发展壮大的逻辑。

  证券时报记者：我们看到基金公司在股东变更时候，往往会有一段时间的人员调整变动，惠理集团的入驻，是否会带来当前公司局面的改变？

  谢伟明：可以明确的是，惠理集团接手之后，当前格局不会改变。因为惠理集团入股前，与张嘉宾和潘江有过很多沟通，认识很深入。惠理也花了很多时间去理解这家公司的营运，所以没有打算任何改变。

  业绩回报很重要

  证券时报记者：双方股东的角色如何演绎？

  苏俊祺：惠理集团希望在董事局影响管理层，目前管理团队已经成型，所以不从这个层面进行干预，而是在董事局沟通交流，形成统一思路。在中层管理上，惠理集团在上海有分部，研究负责人会与金元惠理的投资总监交流，尽量使金元惠理能够有进步空间，将文化融入。还有其他渠道、产品等，惠理集团只给意见，总体由当前管理层营运企业。做好业绩才有机会做大公司，业绩回报很重要。

  证券时报记者：合资公司如何避免双方股东的冲突？

  苏俊祺：首先是双方股东目标是否一致，否则会阻碍团队能力的真正发挥。第二，一般合资企业的一些团队，外方作为主力聘请一些投资人，这些人不熟悉中国市场，从而会影响投资回报。

  谢伟明：双方股东的文化是重点。过去合资公司主要是西方国家资管理公司与中方合作，惠理是香港公司，有着本土化优势，惠理在港优势值得关注。相比而言，水土不服情况会降低很多。惠理集团管理着80亿美金资产，其中投资60%资产与中国有关，所以市场熟悉度较高。

  证券时报记者：惠理集团对金元惠理有怎样的发展规划？

  谢伟明：惠理的思路是，从投资、产品、风控等方面加强金元惠理基金的实力。首先，惠理集团过去19年发展累积了部分经验，形成的投资理念与流程给予了足够支持。惠理强调自下而上的投资理念，不停地进行公司拜访，每年不少于2500次面对面的拜访，这是一个很谨慎紧密的流程，可以与金元惠理分享。

  第二，产品方面，惠理在香港有不同类型产品包括股票型、ETF等，惠理拥有价值中国和黄金ETF，背后的技术可以与上海公司分享，以及其他产品创新可以交流。

  第三，惠理能够把业务覆盖到美国、欧洲、日本等世界范围，对国际风险管理合规内控的要求很熟悉，这可以贡献到合资基金公司中。

  证券时报记者：深化调研是投资基础，其背后需要庞大的投研团队支持，对金元惠理来说，当前的投研队伍如何支持这种投资方式？

  苏俊祺：惠理集团在投资这家企业之前，在交流过程中就发现双方企业文化相近，金元惠理的投研也很注重自下而上的投资逻辑。但毕竟公司规模不大，若将大量资源投放在投研团队，会对盈利有大影响。目前形成的思路是看透一部分行业，并聘请一些好的研究员去覆盖，但不会全面铺开式发展。

  证券时报记者：惠理集团具有香港成熟市场的投资经验，如何处理对内地市场的适应性问题？

  苏俊祺：惠理集团对A股基金有一定经验。惠理在平安信托有一个A股市场的产品，过去两年，在300只信托产品中，业绩表现占据前20名。惠理在内地有一个8人左右团队负责调研A股，这些经验可以与金元惠理共享，业绩是最好的说服力。作为股东，惠理对管理层更重视考核基金业绩，对公司规模要求并不高。