证券时报多媒体数字报

(上接C11版）

（８２）华西证券有限责任公司

（８３）宏源证券股份有限公司

（８４）齐鲁证券有限公司

（８５）世纪证券有限责任公司

（８６）中航证券有限公司

（８７）华林证券有限责任公司

（８８）德邦证券有限责任公司

（８９）华福证券有限责任公司

（９０）华龙证券有限责任公司

（９１）中国国际金融有限公司

（９２）财通证券有限责任公司

（９３）五矿证券有限公司

（９４）华鑫证券有限责任公司

（９５）瑞银证券有限责任公司

（９６）中国中投证券有限责任公司

（９７）中山证券有限责任公司

（９８）日信证券有限责任公司

（９９）江海证券有限公司

（１００）天源证券经纪有限公司

（１０１）中国民族证券有限责任公司

（１０２）华宝证券有限责任公司

（１０３）厦门证券有限公司

（１０４）爱建证券有限责任公司

（１０５）英大证券有限责任公司

（１０６）财达证券有限责任公司

（１０７）大通证券股份有限公司

（１０８）北京高华证券有限责任公司

（二） 注册登记机构

（三） 出具法律意见书的律师事务所

（四） 审计基金财产的会计师事务所

四．基金的名称

博时稳定价值债券投资基金。

五．基金的类型

债券型基金。

六．基金的投资

（一） 投资目标

本基金为主动式管理的债券型基金。本基金通过对宏观经济分析和债券等固定收益市场分析，对基金投资组合做出相应的调整，力争为投资者获取超越业绩比较基准的投资回报。

（二） 投资方向

本基金主要投资于固定收益类证券，包括国债、金融债、企业（公司）债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、资产支持证券、央行票据、短期融资券、回购及银行存款等。

（三） 业绩比较基准

中信标普全债指数

今后如果市场出现更具代表性的业绩比较基准，或者更科学的复合指数权重比例，在与基金托管人协商一致后，本基金管理人可调整或变更本基金的业绩比较基准。

（四） 投资范围

本基金主要投资于固定收益类证券，包括国债、金融债、企业（公司）债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、资产支持证券、央行票据、短期融资券、回购、银行存款等固定收益证券品种，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具或金融衍生工具。本基金可参与一级市场新股申购或增发新股等，包括在新股冻结期限内所发生的送股、配股、权证等权益投资。本基金不直接从二级市场买入股票或权证，但因可转债转股所形成的股票及股票派发或因分离交易可转债分离交易的权证等除外。

本基金对债券类资产的投资比例不低于基金资产的８０％，对股票等权益类证券的投资比例不超过基金资产的２０％，对现金和到期日不超过一年的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的５％。

（五） 投资策略

本基金通过宏观经济和债券市场自上而下和自下而上的分析，把握市场利率水平的运行态势，根据债券市场收益率曲线的整体运动方向制定具体的投资策略。

１．普通债券投资策略

本基金根据自上而下和自下而上的分析方法对宏观经济和债券市场的走势做出分析。

自上而下：通过对基本面和资金面的分析对债券市场走势做出判断，以作为确定组合久期大小的依据。主要根据中长期的宏观经济走势和经济周期性特征，对收益率的未来变化趋势做出判断，从而对组合久期进行动态调整，以获取稳健的超越市场的投资收益。

当中长期经济高速增长，通货膨胀压力浮现，央行政策趋于紧缩时，我们将缩短组合久期，以本金安全为主要策略；反之，在经济增长趋于回落，通货膨胀率下降，甚至通货紧缩出现时，我们将增加组合久期，以获取更高的票息和价差收益。

自下而上：通过对个券的分析来选择投资品种。主要根据各品种的收益率、流动性和信用风险等指标，挑选被市场低估的品种。在严控风险的前提下，获取稳定的收益。

在确定债券组合久期之后，本基金将通过对不同信用类别债券的收益率基差分析，结合税收差异、信用风险分析、期权定价分析、利差分析以及交易所流动性分析，判断个券的投资价值，以挑选风险收益相匹配的券种，建立具体的个券组合。

基于当前债券市场的状况，本基金具体的投资策略主要有骑乘策略、息差策略及利差策略等。

（１）骑乘策略

骑乘策略是指当收益率曲线比较陡峭时，也即相邻期限利差较大时，可以买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券，也即收益率水平处于相对高位的债券，随着持有期限的延长，债券的剩余期限将会缩短，从而此时债券的收益率水平将会较投资期初有所下降，通过债券的收益率的下滑，进而获得资本利得收益。骑乘策略的关键影响因素是收益率曲线的陡峭程度。若收益率曲线较为陡峭，则随着债券剩余期限的缩短，债券的收益率水平将会有较大下滑，进而获得较高的资本利得。

（２）息差策略

息差策略是指利用回购利率低于债券收益率的情形，通过正回购将所获得资金投资于债券的策略。息差策略实际上也就是杠杆放大策略，进行放大策略时，必须考虑回购资金成本与债券收益率之间的关系，只有当债券收益率高于回购资金成本（即回购利率）时，息差策略才能取得正的收益。

（３）利差策略

利差策略是指对两个期限相近的债券的利差进行分析，从而对利差水平的未来走势做出判断，进而相应地进行债券置换。影响两期限相近债券的利差水平的因素主要有息票因素、流动性因素及信用评级因素等。当预期利差水平缩小时，可以买入收益率高的债券同时卖出收益率低的债券，通过两债券利差的缩小获得投资收益；当预期利差水平扩大时，可以买入收益率低的债券同时卖出收益率高的债券，通过两债券利差的扩大获得投资收益。

２．可转换债券投资策略

可转换债券是介于股票和债券之间的投资品种，兼具股性和债性的双重特征。本基金利用宏观经济变化和上市公司的盈利变化，判断市场的变化趋势，选择不同的行业，再根据可转换债券的特性选择各行业不同的转债券种。本基金利用可转换债券的债券底价和到期收益率来判断转债的债性，增强本金投资的安全性；本基金利用可转换债券溢价率来判断转债的股性，在市场出现投资机会时，优先选择股性强的品种，获取超额收益。

在选择可转换债券品种时，本基金将与本公司的股票投研团队积极合作，对发行可转债的上市公司的基本面做出价值分析，力求选择被市场低估的品种，来构建本基金可转换债券的投资组合。

３．股票等权益类投资策略

本基金可参与一级市场新股申购或增发新股等，包括在新股冻结期限内所发生的送股、配股、权证等权益投资。本基金不直接从二级市场买入股票或权证，但因可转债转股所形成的股票及股票派发或因分离交易可转债分离交易的权证等除外。本基金对股票等权益类证券的投资比例不超过基金资产的２０％。

我们将利用公司的研究体系，对新股的行业属性和基本面做出判断，利用财务分析对公司的投资价值做出评估，确定公司上市后的合理定价，做出合理的询价。然后结合市场资金利率水平和可能的中签率，得出新股申购预期收益率，最后做出是否参与新股申购的投资判断。

（七）基金的风险收益特征本基金属于证券市场中的低风险品种，预期收益和风险高于货币市场基金，低于股票型基金。

（一）基金投资组合报告

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

本投资组合报告所载数据截至２０１１年１２月３１日，本财务数据未经审计。

１报告期末基金资产组合情况

２报告期末按行业分类的股票投资组合

３报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

５报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

６报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

７报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

８投资组合报告附注

（１）报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

（２）基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

（３）其他资产构成

（４）报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

（５）报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。

（６）投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

七．基金的业绩

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

自基金合同生效开始至２０１１年１２月３１日止基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较：

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较（转型前）

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较（转型后）

博时稳定价值债券Ａ

博时稳定价值债券Ｂ

八．基金的费用与税收

（一）与基金运作有关的费用

１．费用种类

（１）基金管理人的管理费；

（２）基金托管人的托管费；

（３）销售服务费；

（４）基金证券交易费用；

（５）基金份额持有人大会费用；

（６）合同生效后与基金相关的会计师费和律师费；

（７）基金合同生效后的法定信息披露费；

（８）按照国家有关规定和基金合同约定可以在基金资产中列支的其它费用。

２．基金费用计提方法、计提标准和支付方式

（１）基金管理人的管理费

３．基金管理费按基金资产净值的０．６０％年费率计提。

在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值０．６０％年费率计提。计算方法如下：

Ｈ＝Ｅ×０．６０％÷当年天数

Ｈ为每日应计提的基金管理费

Ｅ为前一日的基金资产净值

基金管理人的管理费每日计算，每日计提，按月支付，由基金托管人于次月首日起５个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人，若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。

（１）基金托管人的托管费

基金托管费按基金资产净值的０．２０％年费率计提。

在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值的０．２０％年费率计提。计算方法如下：

Ｈ＝Ｅ×０．２０％÷当年天数

Ｈ为每日应计提的基金托管费

Ｅ为前一日的基金资产净值

基金托管人的托管费每日计算，每日计提，按月支付，由基金托管人于次月首日起５个工作日内从基金资产中一次性支取，若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。

（２）销售服务费

本基金Ａ类基金份额不收取销售服务费，Ｂ类基金份额的销售服务费按不高于前一日Ｂ类基金资产净值的０．３０％的年费率计提。方法如下：

Ｈ＝Ｅ×０．３０％÷当年天数

Ｈ为Ｂ类基金份额每日应计提的基金销售服务费；Ｅ为Ｂ类基金份额前一日的基金资产净值

销售服务费每日计提，按月支付，由基金托管人于次月前５个工作日内从基金资产中一次性支付给基金销售人，若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。

销售服务费主要用于支付销售机构佣金、以及基金管理人的基金营销广告费、促销活动费、持有人服务费等。

（３）其他费用

本章第（一）条中所述费用根据有关法规、基金合同及相应协议的规定，按费用实际支出金额，列入当期基金费用。

４．不列入基金费用的项目

基金募集期间的律师费、会计师费和信息披露费用不得从基金财产中列支。基金管理人与基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金资产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。

５．基金管理费、托管费和销售服务费的调整

基金管理人和基金托管人可以磋商酌情调低基金管理费、基金托管费和销售服务费，调低费率无须召开基金份额持有人大会。基金管理人必须最迟于新的费率实施日前３个工作日在至少一种指定媒体上公告。

（二）与基金销售有关的费用

本基金的申购费率见下表：

表 基金的申购费率结构

注：１年指３６５天。

本基金的赎回费率见下表：

表 基金的赎回费率结构

注：１年指３６５天。

转换费用

基金转换费用由转出基金赎回费和申购费补差两部分构成，其中：申购费补差具体收取情况，视每次转换时的两只基金的申购费率的差异情况而定。基金转换费用由基金持有人承担。

（１）申购费补差

对于两只前收费基金之间的转换，按照转出金额分别计算转换申请日的转出基金和转入基金的申购费，由申购费低的基金转到申购费高的基金时，收取申购费差价；由申购费高的基金转到申购费率低的基金时，不收取差价。

对于两只后收费基金之间的转换，基于每份转出基金份额在转换申请日的适用后申购费率，计算转换申请日的转出基金后收申购费；基于转入基金的零持有时间的适用后申购费率，计算转换申请日的同等金额转入基金后收申购费。由后收申购费高的转到后收申购费低的基金时，收取后收申购费差价；由后收申购费低的转到后收申购费高的基金时，不收取差价。

对于后端收费基金往前端收费基金的转换，基于每份转出基金份额在转换申请日的适用后申购费率，计算转出基金的后收申购费；基于转出金额计算转换申请日转入基金的前收申购费。除收取基金的后收申购费外，当后收申购费低于前收申购费时，收取申购费差价，否则不另外收取差价。

（２） 转出基金赎回费

基于每份转出基金份额在转换申请日的适用赎回费率，计算转换申请日的转出基金赎回费。

（三） 基金税收

基金运作过程中的各类纳税主体，依照国家法律法规的规定，履行纳税义务。

九．其它应披露的事项

（一） ２０１１年８月２７日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《博时稳定价值债券投资基金２０１１年半年度报告（摘要）》。

（二） ？？２０１１年９月３０日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《博时稳定价值债券投资基金更新招募说明书２０１１年第２号（摘要）》。

（三） ２０１１年１０月１４日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《关于博时旗下部分开放式基金增加青岛银行股份有限公司为代销机构的公告》。

（四） ２０１１年１０月２６日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《博时稳定价值债券投资基金２０１１年第３季度报告》。

（五） ２０１１年１０月２７日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《关于博时旗下部分开放式基金增加河北银行股份有限公司为代销机构的公告》。

（六） ２０１１年１１月１１日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《关于博时旗下部分开放式基金增加重庆银行股份有限公司为代销机构的公告》。

（七） ２０１１年１２月１日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《关于博时基金管理有限公司旗下部分基金参加江苏银行股份有限公司网上银行申购费率优惠活动的公告》。

（八） ２０１１年１２月８日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《关于博时旗下部分开放式基金增加中国民族证券有限责任公司为代销机构的公告》。

（九） ２０１１年１２月３０日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《博时基金管理有限公司关于旗下部分开放式基金参加中国农业银行股份有限公司网上银行申购费率优惠活动的公告》《关于博时基金管理有限公司旗下部分开放式基金参加深圳发展银行股份有限公司定期定额投资业务与网上及电话银行申购业务费率优惠活动的公告》《关于博时基金管理有限公司旗下部分开放式基金参加浙商银行股份有限公司网上银行申购业务与定期定额申购业务费率优惠活动的公告》。

（十） ２０１２年１月４日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《博时基金管理有限公司关于旗下部分开放式基金参加东莞银行股份有限公司网上银行申购费率和定期定额申购费率优惠活动的公告》。

（十一） ２０１２年１月１６日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《关于博时基金管理有限公司旗下部分开放式基金参加汉口银行股份有限公司电子渠道申购费率与定期定额申购费率优惠活动的公告》。

（十二） ２０１２年１月２０日，我公司在中国证券报，上海证券报，证券时报上公告了《博时稳定价值债券投资基金２０１１年第４季度报告》。

博时基金管理有限公司

２０１２年４月９日