证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 孙玉

  4月，上海将正式开建迪士尼主题乐园。与此同时，位于浦东新区的世博地区、临港地区等多项重大基础设施建设也将相继启动。

  证券时报记者了解到，陆家嘴集团、金桥、外高桥、张江、港城开发、浦发集团、现代产业等15家浦东新区国资直属公司将承担包括上述项目在内的各类重点项目建设356亿元的融资任务，而目前浦东新区国资委直属公司实际资产负债率平均已达72.2%，高负债将给这些开发公司带来严峻考验。

  今年浦东国企承担项目

  投融资将逾350亿

  随着以上海迪士尼主题乐园为核心的国际旅游度假区、以企业总部和会展为核心的世博地区，以及高端装备制造和研发基地所在的临港地区等重大基础设施建设的开始，承担开发任务的浦东新区内各家开发公司面临的土地承载不足、成本高企、政策弱化、资金紧缺等压力开始显现。

  证券时报记者获悉，2012年，浦东新区国资直属公司2012年承担功能项目投融资356亿元，其中承接当年融资任务170亿元，区域基础开发建设投资80亿元，临港等重大功能性项目股权融资106亿元。

  以浦发集团为例，该公司2012年预计融资额将成倍增长，达到90亿元。包括：中环线浦东段东段18亿元，新区财力转移在建项目15亿元，滨江森林公园二期12亿元，申江路高架专用道4亿元，罗山路快速化改造4亿元，以及为周邓公路等15条公路、道路建设融资25亿元。

  在临港等重大功能性项目股权融资中，陆家嘴集团承担的申迪集团公司（国际旅游度假区开发主体）、滨江旅游度假区开发公司（世博前滩地区开发主体）、陆家嘴金融发展公司的股权投资，当年计划到位83.5亿元（含股东贷款）；金桥集团承担的临港综合开发公司、曹路新市镇开发国内公司股权投资13.6亿元；港城集团承担的临港综合开发公司、浦东国际文化产业控股有限公司股权投资5.1亿元；外高桥集团承担的综保区联合发展公司、东方汇文公司股权投资3.7亿元。

  而实际上，在2011年“十二五”的开局之年，以浦发集团、南发集团、土控公司、现代产业公司为代表的浦东新区区级投融资载体，在政府投融资平台清理等紧缩政策的背景下，已经完成了相当部分的融资功能。在确保“十一五”各项续建项目投融资顺利推进的同时，还承接了财力投资转移项目和新开工重大基础设施建设项目。数据显示，2011年全年，这些区级投融资载体，完成的项目投资额已经达到了93亿元，融资额77亿元。

  自上世纪90年代开发以来，上海浦东经济总量从1990年的60亿元跃升到2011年的5484亿元，预计今后5年，浦东计划经济总量预计将达到1万亿元左右。

  浦东新区国资企业

  实际资产负债率达72.2%

  从浦东新区内部的一份数据中可见，目前浦东新区国资委直属公司负债总额高达1908亿元，实际资产负债率平均达到72.2%，国有资本杠杆率达到1：5.2。

  根据新区国资委2011年的统计数据，浦东新区国有直属公司资产总额3113亿元，比两区合并时的2009年末增长26.4%，负债总额1908亿元，增长30.4%，归属母公司的净资产984.83亿元，增长19%。截至2011年末，新区国有直属公司总资产负债率已经达到61.27%，高负债经营现象相对普遍。

  开发企业这种高负债经营现象的出现，原因之一是，随着近年来浦东新区的这些开发企业规模不断扩大，同时对以银行借款为主的有息负债的依赖程度过强，使得企业在负债总额中有息负债达到1222.6亿元，占比高达64%，造成了个别企业融资瓶颈凸显、资金较紧的情况。如港城集团公司自有资金比率低于银行要求30%的规定，已经不能满足项目贷款需求；南工园区公司背负近37亿元的园区功能发开建设债务，也已经基本丧失了融资功能。

  另一方面，在浦东开发前20年，上海浦东新区国有直属公司承担着开发建设主力的作用，在归属于母公司的净资产中还沉淀着近472亿元市政资产、公益性资产和直管公房等非经营性资产，剔除该部分资产后，使得直属公司实际资产负债率达到72.22%。即：约512亿元有效净资本撬动了2640亿元有效总资产，新区国有资本杠杆率达到1：5.2，远高于上海市市级国企1：3.7的资本杠杆率。

  浦东国资委相关人士指出，在浦东开发全面启动，开发任务不断加压的情况下，新区国资国企面临前所未有的挑战，同时对国资经营管理工作提出了更高要求，一方面，要探索多渠道融资，推进新型融资模式与国资运营的有机结合，合理配置偿债周期，降低融资成本，保障企业融资能力，有效发挥经营性国有资本杠杆作用。另一方面也要加大投资力度，通过预算控制，成本控制、盘活存量、财务预警、妥善应对等手段有效管控企业财务风险和运营风险，为新区国企自身经营和承担政府性建设任务保驾护航。